Setelah liburan Natal, pasar kripto dan pasar saham luar negeri keduanya mengalami konsolidasi yang lemah. BTC berkisar di antara 87-90, ETH juga berfluktuasi antara 29-30, kondisi ini sudah berlangsung lebih dari sepuluh hari. Semalam, empat indeks saham utama di Eropa dan Amerika Serikat mengalami penurunan secara bersamaan, dengan volume perdagangan yang menurun secara signifikan, dan dalam jangka pendek tidak perlu terlalu mengartikan fluktuasi ini secara berlebihan.

Namun yang paling patut diperhatikan justru adalah dinamika pasar logam mulia—terutama perak.

Perak mengalami penurunan yang cukup jelas kemarin, dengan penurunan yang cukup agresif. Setelah menyentuh 84, penurunan harian lebih dari 8%, bahkan mendekati 10% selama sesi perdagangan, yang memberikan dampak besar bagi dana spekulatif yang mengikuti tren naik. Tapi perlu diketahui, minggu lalu, kenaikan mingguan perak hampir mencapai 18%, ini adalah rekor kenaikan mingguan terbesar sejak Februari 1998, dan juga minggu terbaik sejak 2020. Dari seluruh tahun, dengan hari perdagangan yang tersisa sedikit lagi di tahun 2025, perak berpotensi mencatat performa terbaik sejak 1979. Tahun itu, faktor-faktor seperti Revolusi Iran, Krisis Minyak Kedua, depresiasi dolar AS, invasi Uni Soviet ke Afghanistan, dan insiden keluarga Hunt saling bertumpuk, menyebabkan pergerakan logam mulia sangat ekstrem dan volatile.

Satu hal yang perlu diperhatikan adalah, sifat industri perak yang lebih kuat. Jika harganya terus naik, tentu akan mendorong kenaikan biaya di berbagai industri seperti energi surya, baterai, kendaraan listrik, dan elektronik. Dari sisi kebijakan, China berencana memberlakukan sistem izin ekspor untuk perak mulai 2026, yang berpotensi memperparah ketegangan pasokan secara fase.

Dalam jangka pendek, arah perak dan emas sebenarnya sulit diprediksi. Karena keduanya sangat dipengaruhi oleh likuiditas, pergerakan dana, dan titik waktu tertentu, struktur pasar sangat kacau. Misalnya, kemarin sebuah bursa futures menaikkan margin awal untuk futures perak sebesar 25%, yang mungkin memaksa dana dengan leverage tinggi untuk mengurangi leverage dan meningkatkan tekanan jual. Ditambah lagi, penyesuaian posisi akhir tahun dan rebalancing indeks, dari sekarang hingga pertengahan Januari, pasar mungkin menjadi semakin "tidak rasional".

Namun, untuk logam mulia dalam jangka panjang, saya memiliki pandangan yang jelas: selama fiat tetap berkembang lebih cepat dari pertumbuhan ekonomi dan tren depresiasi tidak berubah, logam mulia akan tetap memiliki dukungan. Tapi dalam hal alokasi aset, dibandingkan perak, saya lebih condong ke emas, dan berencana menunggu koreksi emas di 2026 sebelum masuk secara bertahap.

Akhirnya, ada dua risiko yang harus diingat dengan sangat serius:

Pertama, jauhi kontrak berjangka logam mulia dan berbagai derivatif leverage tinggi secara tegas. Dalam kondisi ekstrem, risiko penyelesaian bisa muncul, dan pasar bisa dengan cepat melakukan penyesuaian ulang harga, sehingga akun Anda bisa langsung menjadi nol. Ini bukan omong kosong.

Kedua, fase terbaik untuk melakukan short pada koin-koin anomali di pasar kripto sudah berlalu. Saat ini, koin utama kurang memiliki tren, sementara koin anomali tidak memiliki batas atas maupun bawah, utamanya digunakan untuk menyuntikkan likuiditas dan menutup posisi kontrak, dengan risiko tinggi dan imbal hasil rendah, sehingga tidak layak untuk dilibatkan.