#ETF与衍生品 Hyperliquid dari 80% turun ke 20%, terlihat cukup menakutkan, tetapi saya rasa ada logika yang terabaikan di dalamnya—mereka sedang memainkan permainan besar berikutnya.

Secara sederhana, mereka beralih dari B2C ke B2B, dari "saya membuat semua produk sendiri" menjadi "saya menyediakan infrastruktur agar orang lain bisa membangun." Dalam jangka pendek memang merugikan, karena pesaing masih melakukan integrasi vertikal, satu produk diluncurkan satu per satu dengan cepat, dan ada rencana insentif untuk mendorong likuiditas. Tapi ini seperti Lighter yang meskipun saat ini memimpin pangsa pasar, sedang berada di fase musim airdrop—kemungkinan besar akan menurun setelah TGE.

HIP-3 dan Builder Codes adalah kunci utama. Sekarang sudah ada TradeXYZ yang melakukan perpetual stock, Venturals yang melakukan exposure sebelum IPO, dan lain-lain, semua ini adalah inovasi yang muncul dari infrastruktur. Dalam jangka panjang, setiap front-end terintegrasi akan dapat mengakses ekosistem pasar HIP-3 secara lengkap, yang merupakan efek jaringan yang sulit ditiru orang lain dengan cepat.

Bagi para penggemar airdrop, yang perlu diperhatikan adalah: 1) proyek baru dan peluang interaksi terkait HIP-3; 2) peluncuran aplikasi baru dalam ekosistem Builder Codes; 3) rencana poin/airdrop dari proyek-proyek ini. Saat ini adalah waktu untuk mengumpulkan peluang secara diam-diam, daripada mengikuti tren dan mengejar hotspot, lebih baik merencanakan ekosistem dari awal. Paruh kedua dari jalur derivatif mungkin akan lebih kompleks dari yang diperkirakan.