Peringatan Dingin Kripto? Laporan Transformasi Institusi Cantor Fitzgerald Mengungkapkan Gambaran Pasar Sejati Tahun 2026

Dikenal sebagai bank investasi terkemuka, analis Cantor Fitzgerald Brett Knoblauch menunjukkan bahwa Bitcoin mungkin sedang memasuki siklus penurunan yang akan berlangsung selama beberapa bulan, dan pasar mungkin lebih dulu memasuki “musim dingin kripto” tahun 2026. Berbeda dengan periode sebelumnya, penyesuaian kali ini mungkin tidak disertai likuidasi besar-besaran atau keruntuhan sistemik, karena kekuatan dominan pasar sedang beralih dari investor ritel ke institusi.

Prediksi Siklus: Musim Dingin Akan Tiba, Tapi Esensinya Berbeda

Dalam laporan terbaru, Cantor Fitzgerald secara tegas menyatakan bahwa pasar kripto mungkin sedang memasuki fase penurunan baru. Berdasarkan analisis Brett Knoblauch, harga Bitcoin telah turun sekitar 85 hari sejak puncaknya, dan dalam beberapa bulan ke depan kemungkinan akan terus mengalami tekanan. Yang perlu diperhatikan adalah harga Bitcoin sempat menembus di bawah $87.000, dan saat ini berfluktuasi di sekitar level penting tersebut.

Laporan ini secara khusus menunjukkan bahwa harga Bitcoin bahkan mungkin menguji garis biaya rata-rata perusahaan yang memegang Bitcoin Strategy sekitar $75.000. Level ini dipandang sebagai indikator penting dari sentimen pasar.

Transformasi Pasar: Dari Sentimen Ritel ke Logika Institusi

Perbedaan paling mendasar dari siklus sebelumnya terletak pada perubahan kekuatan dominan pasar. Laporan Cantor menekankan bahwa saat ini pasar didominasi oleh institusi, bukan ritel, dan “ketidaksesuaian” antara performa harga token dan fundamental on-chain semakin membesar. Perubahan sifat dana institusi menyebabkan mekanisme penetapan harga pasar beralih dari fase “berbasis narasi dan sentimen” ke fase baru “berbasis likuiditas dan makroekonomi.” Sumber permintaan baru di pasar, dari yang sebelumnya didorong oleh sentimen ritel, kini berfokus pada alokasi aset dan anggaran risiko oleh investor institusi.

Perubahan struktural ini tercermin dalam data konkret: hingga akhir 2025, total kapitalisasi pasar kripto global pertama kali menembus $4 triliun, dan total aset ETF terkait kripto melebihi $130 miliar.

Perkembangan On-Chain: Pertumbuhan Kontra Tren DeFi dan Tokenisasi Aset

Meskipun harga token tertekan, aktivitas on-chain menunjukkan kekuatan yang kuat. Keuangan terdesentralisasi (DeFi), tokenisasi aset, dan infrastruktur kripto tetap berkembang. Tokenisasi aset riil (RWA) adalah inti dari tren ini. Pada 2025, total nilai RWA yang ditokenisasi di blockchain (tidak termasuk stablecoin) meningkat menjadi sekitar $33 miliar. Produk tokenisasi obligasi AS memimpin pertumbuhan ini, didukung oleh produk institusi seperti dana BUIDL dari BlackRock dan platform BENJI dari Franklin Templeton.

Tren lain yang menonjol adalah evolusi bursa terdesentralisasi (DEX). Prediksi industri menunjukkan bahwa pasar kontrak berjangka tanpa batas waktu (perpetual) akan terus mengintegrasi, dan platform seperti Hyperliquid diperkirakan akan mempertahankan posisi dominan di pasar.

Titik Balik Regulasi: Kejelasan Kebijakan Mengurangi Hambatan Masuk Institusi

Pengesahan “Undang-Undang Kejelasan Pasar Aset Digital” (CLARITY Act) di AS dipandang sebagai titik balik penting. Undang-undang ini secara tegas menentukan kapan aset digital dianggap sebagai sekuritas atau komoditas, dan membagi tanggung jawab kepada lembaga pengawas utama. Pada Juli 2025, penandatanganan “Undang-Undang Inovasi Nasional Stablecoin dan Panduan Pembentukan Stablecoin AS” (GENIUS Act) menetapkan kerangka regulasi federal lengkap pertama untuk stablecoin. Kejelasan kerangka regulasi ini secara signifikan menurunkan hambatan masuk pasar kripto bagi institusi. Bagi modal institusi, ketidakpastian sendiri adalah biaya, dan ketidakjelasan regulasi seringkali berarti risiko ekor yang tidak dapat diukur.

Secara global, “Peraturan Stablecoin” di Hong Kong mulai berlaku resmi pada 1 Agustus 2025, dan stablecoin yang diikat fiat dimasukkan ke dalam sistem perizinan. Jepang juga mengusulkan dalam garis besar reformasi perpajakan tahun fiskal 2026 bahwa aset kripto secara bertahap akan diposisikan sebagai “instrumen keuangan yang membantu pembentukan kekayaan rakyat,” dan membahas pengurangan tarif terkait.

Pandangan Masa Depan: Peluang Struktural di Musim Dingin

Laporan Cantor menyimpulkan bahwa meskipun tahun 2026 mungkin tidak akan menghadirkan siklus bull market baru secara menyeluruh, tingkat institusionalisasi, jalur kepatuhan, dan infrastruktur on-chain industri kripto sedang semakin kokoh. Berdasarkan survei industri, tahun 2026 akan menunjukkan beberapa tren yang jelas di sektor aset digital. Tokenisasi aset akan semakin cepat, dan pencatatan skala besar sekuritas di blockchain akan menjadi tonggak penting industri.

Selain itu, stablecoin sebagai infrastruktur masuk-keluar dana akan mengalami peningkatan lengkap, mempercepat integrasi ke dalam sistem keuangan dunia nyata. Bank dan lembaga keuangan besar akan memanfaatkan stablecoin untuk inovasi produk dan ekspansi bisnis. Integrasi AI dan blockchain juga akan mempercepat, dengan AI Agent diharapkan berkembang menjadi entitas eksekusi on-chain yang mampu pengambilan keputusan mandiri, menyelesaikan operasi keuangan kompleks di bawah kerangka kontrak pintar.

Strategi Investor: Panduan Pasar Menghadapi Potensi Musim Dingin

Bagi pengguna Gate, memahami perubahan struktural pasar lebih penting daripada sekadar memprediksi tren harga. Fokus pada aset inti seperti BTC, ETH. Survei industri menunjukkan bahwa meskipun likuiditas global meningkat, perhatian dana tetap tertuju pada aset utama berkualitas ini. Alihkan sebagian perhatian dari fluktuasi harga jangka pendek ke fundamental on-chain. Volume penggunaan nyata protokol DeFi, kecepatan pertumbuhan RWA, dan likuiditas stablecoin di blockchain mungkin lebih mencerminkan kesehatan industri secara nyata daripada harga token.

Seiring Staking memasuki “era institusi,” trust dan ETF aset digital menjadi arus utama. Investor dapat memperoleh eksposur aset kripto melalui produk yang sesuai regulasi ini, sekaligus mengurangi risiko operasional dan custodial.

Ketika Bitcoin kembali menembus di bawah $87.000 pada akhir 2025, perhatian pasar tidak lagi hanya tertuju pada grafik harga. Garis biaya rata-rata Bitcoin yang dimiliki perusahaan Strategy—sekitar $75.000—mungkin menjadi ujian penting dari sentimen pasar yang baru. Di balik penurunan harga, investor institusi terus menambah posisi melalui jalur yang sesuai regulasi, volume transaksi harian DeFi secara diam-diam melewati rekor tertinggi, dan skala tokenisasi RWA berkembang dengan tingkat pertumbuhan tiga digit. Pasar kripto sedang mengalami transformasi seperti ekosistem yang sedang melepaskan diri dari kulit lamanya; ketenangan musim dingin menyembunyikan pertumbuhan akar yang subur di bawah tanah. Kedalaman perubahan struktural ini mungkin jauh melampaui apa yang bisa diungkap oleh fluktuasi harga.