#ETF与衍生品 Melihat pernyataan Cathie Wood ini, saya teringat suasana pasar bullish tahun 2017. Saat itu, institusi masih dalam tahap pengamatan, dan klaim bahwa Bitcoin adalah "emas digital" masih sangat baru. Sekarang berbeda — dia memposisikan BTC sebagai pintu masuk ke sistem mata uang global, ETH sebagai lapisan infrastruktur dasar untuk institusi, dan SOL sebagai platform aplikasi konsumsi. Kerangka logika ini sebenarnya mencerminkan perubahan persepsi pasar dari "aset spekulatif" menjadi "kelas aset".

Pada saat crash mendadak 1011, saya melihat likuiditas Bitcoin yang paling kuat justru menjadi "kambing hitam", pertama kali dihantam dan menarik seluruh pasar ke bawah. Tapi ini justru menunjukkan bahwa dana institusi sedang masuk — hanya dana besar yang benar-benar mampu menunjukkan karakteristik likuiditas seperti ini dalam kondisi ekstrem. Dibandingkan dengan keputusasaan saat pasar bearish 2018 yang "tidak ada yang mau membeli", penjualan saat ini setidaknya membuktikan bahwa ada yang membeli.

Variabel paling penting sudah jelas — keputusan ETF dari raksasa tradisional seperti Morgan Stanley dan Bank of America. Ini bukan hal kecil. Saat ETF Bitcoin spot disetujui di Amerika Utara pada 2021, saya sudah tahu itu adalah titik balik. Jika kali ini juga disetujui, seluruh pola likuiditas akan benar-benar berubah. Sejarah menunjukkan bahwa setiap kali pintu masuk secara sistematis terbuka, pasar selanjutnya akan melangkah ke level baru. Yang perlu dilakukan saat ini adalah menunggu sinyal konfirmasi itu, bukan terjebak dalam fluktuasi jangka pendek. Pasar mungkin benar-benar sudah menyentuh dasar.