#ETF与衍生品 Tahun ini akhir tahun akan datang gelombang penerbitan token, TGE Lighter benar-benar akan terlaksana. Baru-baru ini diskusi di pasar sangat hangat, saya juga memeriksa kembali logika inti, dan menarik kesimpulan: ini bukan sekadar pengganti Hyperliquid yang sederhana, perbedaannya sangat besar.

Pertama, tentang model bisnis, Lighter tidak mengenakan biaya untuk trader ritel, hanya biaya slippage. Saya telah menghitung, trader biasa dengan modal dari 1000 hingga 10 juta dolar AS, total biaya Lighter memang jauh lebih rendah daripada Hyperliquid. Logikanya adalah mengenakan biaya kepada institusi untuk mendapatkan likuiditas, meskipun pengguna mengalami delay eksekusi 300 milidetik, biaya ini jauh lebih murah daripada biaya transaksi.

Arsitektur teknis adalah kunci utama. Lighter memilih menggunakan Ethereum L2, yang berarti tidak bergantung pada asumsi kepercayaan dari jembatan lintas rantai pihak ketiga. Yang paling keren adalah sistem margin umum "tanpa jembatan" yang dapat melakukan cross-chain tanpa jembatan—kamu bisa menggunakan stETH dari mainnet sebagai jaminan langsung di L2, sambil mendapatkan hasil staking dan membuka kontrak. Skema efisiensi modal ini maksimal, Hyperliquid sama sekali tidak bisa melakukannya.

Masalah likuiditas yang tersebar juga patut diperhatikan. Hyperliquid melalui HIP-3 mendistribusikan kekuasaan, ekosistem berkembang pesat tetapi likuiditas terpecah, pasangan perdagangan yang sama ada di beberapa platform. Lighter tetap berpegang pada sistem terpadu tunggal, didukung oleh Founders Fund dan a16z, lebih patuh terhadap regulasi, dan juga lebih mudah menarik institusi besar.

Namun, ujian sesungguhnya adalah setelah TGE. Setelah semangat airdrop mereda, apakah pengguna akan tetap tinggal, ini menentukan hidup-matinya platform. Keberhasilan Hyperliquid terletak pada pertumbuhan volume perdagangan secara organik setelah program poin selesai, Lighter harus menghadapi ujian yang lebih berat. Saat ini, kemungkinan besar airdrop akan terjadi dalam tahun ini, alamat-witch sudah mulai dibersihkan, dan sinyal transaksi abnormal di pasar prediksi juga sangat jelas.

Tangkap peluang ini, hal yang harus dilakukan sekarang adalah memahami mekanisme interaksi Lighter terlebih dahulu, dan familiar dengan proses operasinya. Saat TGE benar-benar datang, pengguna berpengalaman bisa menyelesaikan interaksi lebih cepat daripada pemula, dan mendapatkan airdrop sebanyak-banyaknya. Inilah inti dari meminimalkan biaya—persiapan awal selalu merupakan investasi yang paling menguntungkan.