#ETF与衍生品 Hyperliquid dari 80% pangsa pasar turun menjadi 20%, titik balik ini layak untuk dianalisis secara mendalam.

Kuncinya terletak pada pergeseran strategi—dari penumpukan produk B2C ke pembangunan infrastruktur B2B. Dalam jangka pendek memang mempengaruhi daya tarik likuiditas, pesaing memanfaatkan celah ini, platform seperti Lighter dan lainnya dengan insentif berkelanjutan dan pelengkapan fitur dengan cepat merebut pangsa pasar. Tapi ini bukan sinyal kegagalan, melainkan sedang menyiapkan jalan untuk ekosistem jangka panjang.

Efek sinergi antara HIP-3 dan Builder Codes adalah kuncinya. Setelah integrasi Hyperliquid di front-end, dapat langsung mengakses seluruh pasar HIP-3, menciptakan insentif kuat bagi pengembang—pasar baru dapat didistribusikan melalui Phantom, MetaMask, dan lain-lain di berbagai chain. Sinyal yang saya amati adalah, perpetual stock TradeXYZ, eksposur IPO Ventuals, dan lainnya sudah mulai menguji logika ini.

Ancaman sejati bukanlah angka pangsa saat ini, melainkan apakah setelah peluncuran pasar HIP-3 dapat membentuk umpan balik positif. Jika pasar pihak ketiga ini benar-benar mendukung volume transaksi yang signifikan, Hyperliquid akan beralih dari "kompetisi produk tunggal" ke "kompetisi ekosistem pasar"—yang merupakan lapisan perlindungan yang sama sekali berbeda.

Sinyal on-chain yang perlu diperhatikan: proporsi volume transaksi harian di pasar HIP-3, pertumbuhan aktif wallet yang terhubung dengan Builder Codes, dan stabilitas aliran dana di pasar-pasar baru ini. Saat ini masih dalam tahap verifikasi awal, tetapi logikanya konsisten.