Risalah Federal Reserve Menunjukkan Lebih Banyak Pemotongan di Masa Depan, tetapi Waktu Masih Belum Pasti

Sumber: Coindoo Judul Asli: Fed Minutes Signal More Cuts Ahead, but Timing Remains Uncertain Tautan Asli: https://coindoo.com/fed-minutes-signal-more-cuts-ahead-but-timing-remains-uncertain/ Menit rapat Federal Reserve dari pertemuan 9-10 Desember 2025, yang dirilis pada 30 Desember, menunjukkan pejabat masih condong ke arah pemotongan suku bunga tambahan seiring waktu, tetapi dengan kehati-hatian yang semakin meningkat tentang langkah terlalu cepat.

Komite memotong suku bunga sebesar 25 basis poin menjadi kisaran target 3,50%-3,75% dalam pemungutan suara 9-3, menyoroti ketidaksepakatan yang berarti di dalam Fed tentang bagaimana menyeimbangkan inflasi yang keras kepala dengan pasar tenaga kerja yang melambat.

Poin Utama

• The Fed masih mengharapkan lebih banyak pemotongan suku bunga seiring waktu, tetapi Januari sekarang tampaknya tidak mungkin karena pembuat kebijakan menginginkan bukti yang lebih jelas bahwa inflasi sedang melambat.
• Pejabat melihat risiko pasar tenaga kerja condong ke sisi negatif, sementara risiko inflasi tetap condong ke sisi positif, menjaga keputusan kebijakan tetap seimbang.
• Pembelian surat utang Treasury dan alat repo yang diperluas bertujuan untuk mencegah stres pendanaan, bukan untuk menandakan stimulus baru.
• Untuk 2026, pelonggaran bertahap dapat mendukung saham dan kripto, tetapi volatilitas kemungkinan akan tetap tinggi.

Dua Risiko yang Terus Dihadirkan Kembali oleh Fed

Pesan berulang dalam menit rapat Fed adalah bahwa Fed tidak memandang prospek sebagai “bersih.” Pejabat menggambarkan risiko pasar tenaga kerja sebagai masih condong ke sisi negatif, sementara risiko inflasi tetap condong ke sisi positif.

Kombinasi ini penting: ini menunjukkan bahwa pembuat kebijakan khawatir tentang deteriorasi pekerjaan yang terjadi lebih cepat dari yang diperkirakan, tetapi mereka juga takut inflasi bisa tetap lengket cukup lama untuk membatasi seberapa agresif mereka dapat memotong dalam waktu dekat.

Mengapa Stres Pasar Uang Mendorong Fed Bertindak pada Neraca

Poin utama lainnya adalah bahwa Fed memantau ketat kondisi yang mengencang di pasar pendanaan jangka pendek. Menit rapat membahas tingkat repo yang tinggi dan volatil, cadangan yang menurun, dan penyebaran yang melebar antara tingkat dana federal efektif dan tingkat bunga atas saldo cadangan.

Sebagai tanggapan, pembuat kebijakan sepakat untuk memulai pembelian pengelolaan cadangan yang berfokus pada Treasury jangka pendek (dengan penekanan pada Treasury bills), dan mereka juga menghapus batas agregat pada operasi repo tetap. Fed menggambarkan langkah-langkah ini sebagai tindakan teknis yang dimaksudkan untuk mempertahankan kendali atas tingkat bunga dan menjaga pasar berfungsi dengan lancar, bukan sebagai perubahan dalam sikap kebijakan moneter.

Apa Artinya bagi Ekonomi Saat 2026 Dimulai

Menit rapat menggambarkan ekonomi yang masih berkembang dengan kecepatan sedang, tetapi dengan tanda-tanda tekanan yang lebih jelas di bawahnya. Inflasi berjalan di atas target, dengan pejabat mencatat tekanan terkait tarif dalam barang meskipun beberapa komponen jasa melambat.

Pada saat yang sama, pertumbuhan pekerjaan melambat dan pengangguran sedikit meningkat di awal musim gugur, menimbulkan kekhawatiran bahwa lingkungan dengan perekrutan rendah dapat membuat pasar tenaga kerja menjadi lebih rapuh jika PHK meningkat. Secara keseluruhan, Fed terdengar seperti ingin terus bergerak menuju pengaturan kebijakan yang lebih netral, tetapi hanya selama inflasi terus melambat cukup untuk membenarkannya.

Meskipun sebagian besar peserta masih menilai bahwa pemotongan lebih lanjut kemungkinan akan sesuai seiring waktu, pasar menjadi jauh kurang yakin tentang pemotongan langsung berikutnya pada pertemuan 27-28 Januari 2026. Komentar pasar terbaru menunjukkan probabilitas pemotongan Januari berada di kisaran mid-teens, dengan peluang “tahan” meningkat.

Apa Artinya Ini untuk Saham dan Kripto di 2026

Jika Fed melakukan pemotongan bertahap di akhir 2026 sambil juga mencegah stres pasar pendanaan melalui pembelian surat utang dan perlindungan repo yang lebih fleksibel, kombinasi tersebut dapat mendukung ekuitas, terutama jika pertumbuhan tetap stabil.

Kendala utamanya adalah kerangka risiko Fed sendiri: risiko penurunan pasar tenaga kerja dapat menjadi hambatan bagi pendapatan jika perekrutan melemah lebih dari yang diperkirakan, sementara risiko inflasi ke atas dapat menjaga kondisi keuangan lebih ketat dari yang diinginkan pasar. Dengan kata lain, 2026 mungkin lebih mengutamakan kekuatan selektif daripada reli luas yang mulus.

Untuk pasar kripto, menit rapat menunjukkan dua kekuatan yang bersaing. Di satu sisi, jalur suku bunga yang lebih lambat-tapi-masih-melonggar cenderung membantu selera risiko seiring waktu, dan ekspansi neraca teknis melalui pembelian Treasury-bill dapat memperkuat narasi yang ramah likuiditas.

Di sisi lain, jika inflasi terbukti persistensi dan memaksa Fed untuk berhenti lebih lama dari yang diharapkan investor, kripto bisa mengalami fluktuasi tajam saat trader berulang kali menyesuaikan kembali waktu pelonggaran. Sinyal besar dari menit rapat adalah bahwa 2026 mungkin kurang tentang garis lurus pemotongan dan lebih tentang penyesuaian berhenti-mulai yang didorong oleh kejutan tenaga kerja dan inflasi.