Hedge Funds Kembali Sangat Bersikap Bearish terhadap Yen

Sumber: Coindoo Judul Asli: Hedge Funds Turn Deeply Bearish on the Yen Again Tautan Asli: https://coindoo.com/hedge-funds-turn-deeply-bearish-on-the-yen-again/ Tekanan spekulatif terhadap yen Jepang semakin meningkat saat hedge fund membangun salah satu posisi bearish paling agresif dalam beberapa bulan terakhir.

Data posisi terbaru menunjukkan dana leveraged memegang sekitar 85.000 kontrak short bersih pada yen dalam minggu yang berakhir 14 Desember, menandai pembacaan bearish tertinggi kedua sejak pertengahan 2024.

Poin Utama

• Hedge fund memegang salah satu posisi short bersih terbesar pada yen sejak pertengahan 2024.
• Kesenjangan suku bunga AS-Jepang tetap menjadi hambatan utama meskipun Bank of Japan melakukan pengetatan.
• Hasil riil negatif terus mengurangi permintaan terhadap aset yen.

Ini terjadi segera setelah akumulasi posisi short yang lebih berat minggu sebelumnya, ketika eksposur short bersih sempat naik di atas 90.000 kontrak. Bersama-sama, pembacaan berturut-turut ini menunjukkan keyakinan yang semakin besar di antara dana makro yang percaya bahwa yen tetap rentan.

Perbedaan Suku Bunga Menjaga Yen Tetap Tertekan

Penggerak utama di balik pesimisme yang diperbarui adalah kesenjangan yang terus-menerus antara suku bunga AS dan Jepang. Meskipun Bank of Japan melakukan langkah pengetatan bertahap, keunggulan hasil tetap berpihak pada AS, dengan spread yang tetap berada di dekat tiga poin persentase.

Kesenjangan tersebut terus membatasi daya tarik yen, terutama dalam carry trade, di mana investor meminjam dalam mata uang berimbal rendah dan menanamkan modal ke pasar dengan pengembalian lebih tinggi. Selama ketidakseimbangan ini berlangsung, kenaikan yen kemungkinan akan disertai dengan penjualan kembali.

Hasil Riil Negatif Mengurangi Kepercayaan Investor

Hambatan struktural lain berasal dari tingkat suku bunga riil Jepang yang sangat negatif. Inflasi tetap di atas tingkat kebijakan, mengikis daya beli aset berbasis yen dan mengurangi arus masuk modal jangka panjang.

Bagi investor global, dinamika ini memperkuat pandangan bahwa memegang yen menawarkan perlindungan yang minim terhadap inflasi, terutama ketika alternatif di ekonomi utama lainnya menawarkan hasil riil positif.

Risiko Intervensi Kembali Muncul Saat USD/JPY Naik

Posisi terbaru mencerminkan kondisi yang terlihat sebelumnya di tahun 2024, ketika taruhan bearish ekstrem bertepatan dengan USD/JPY melewati level 160. Gerakan tersebut akhirnya memicu intervensi mata uang oleh Kementerian Keuangan Jepang dalam upaya menstabilkan pasar.

Dengan posisi short spekulatif yang kembali mendekati wilayah tinggi, para trader semakin waspada terhadap risiko tindakan resmi jika volatilitas meningkat. Meskipun intervensi dapat memperlambat momentum, sejarah menunjukkan bahwa hal itu jarang membalik tren kecuali didukung oleh perubahan kebijakan.

Tekanan terhadap Yen Meningkat Menjelang Akhir Tahun

Gabungan dari posisi hedge fund yang agresif, dinamika suku bunga yang tidak menguntungkan, dan hasil riil yang lemah menunjukkan yen tetap berada di bawah tekanan yang berkelanjutan menjelang tahun baru. Kecuali outlook kebijakan berubah secara signifikan, mata uang ini mungkin akan terus diperdagangkan secara defensif, dengan risiko penurunan yang lebih besar daripada reli jangka pendek.