Menutup hari terakhir perdagangan tahun ini, pasar kripto tetap tenang.

Kisah MicroStrategy paling menggambarkan situasi canggung saat ini. Pada bulan Desember, perusahaan teknologi ini menjual total 15 juta saham untuk mengumpulkan 2,67 miliar dolar AS, dan secara agresif menambah posisi Bitcoin. Terdengar ambisius, tetapi reaksi pasar dingin—harga saham MSTR turun ke 155 dolar AS, menyentuh level terendah sejak September. Fenomena "divergensi saham dan koin" ini jarang terjadi, dan investor institusi mulai menunjukkan ketidaksepakatan, bahkan keraguan terhadap model "leverage tak terbatas" ini.

Hari-hari Bitcoin sendiri juga tidak berjalan mulus. Dengan volume yang menyusut di sekitar level 87.000 dolar AS, jika malam ini tidak ada kejutan, penurunan tahunan akan tetap sekitar 8%. Ini sangat kontras dengan pasar bullish tahun lalu, dan tahun 2025 tampaknya menjadi "tahun penyesuaian"—volatilitas lebar, tidak terlalu panas maupun dingin.

Namun, tidak semua koin mengikuti tren ini. XRP melawan arus, stabil di atas 1,80 dolar AS, menunjukkan performa yang jauh lebih baik daripada pasar secara umum. Di balik ini adalah alokasi dana defensif menjelang akhir tahun—investor cenderung menempatkan dana mereka pada aset yang memiliki prospek regulasi yang jelas (misalnya, ekspektasi peluncuran ETF).

Faktor perpajakan juga sedang memanas. Hari ini adalah batas waktu bagi investor AS untuk melakukan tax-loss harvesting untuk tahun fiskal 2025, di mana beberapa altcoin yang mengalami kerugian masih menghadapi tekanan penjualan terakhir. Diperkirakan, setelah hari pertama tahun baru, tekanan jual akan berkurang secara signifikan.

Yang menarik, Meme coin di jaringan Solana dan Base justru ramai. Proyek-proyek utama seperti WIF, BONK, volume transaksi mereka meningkat, dan trader ritel berharap bahwa promosi sosial selama liburan akan membawa keuntungan dari lonjakan trafik. Meski koin utama sedang lesu, dana spekulatif di chain tidak menarik diri—mereka bertaruh pada "efek Tahun Baru".

Terpengaruh oleh tren ini, ETF leverage juga mengalami koreksi. Produk ETF yang diluncurkan oleh Defiance yang berfokus pada 2x long MSTR menunjukkan penurunan volume yang signifikan, mencerminkan penurunan minat pasar terhadap narasi "perusahaan mengakumulasi Bitcoin" dalam jangka pendek. Bagaimana cerita awal 2026 akan berjalan, masih sulit dipastikan.