Ledakan DeFi2.0 di bawah restrukturisasi ketidakaturan tahun 2026

Judul Asli：《杨歌 Gary：2026 年失序重组下的 DeFi2.0 爆发》

Penulis Asli：杨歌 Gary

Sumber Asli：

Reproduksi: Mars Finance

Pada kuartal 4 tahun 2025, di bawah dorongan gabungan pasar dan kebijakan, keuangan tradisional global dan keuangan terbuka yang baru berkembang mengalami benturan hebat dalam lingkungan yang semakin kehilangan urutan, yang menyebabkan perubahan besar yang menyelesaikan sebagian besar sisa panas dari kurva pertama ( Catatan 1). Runtuhnya sisa panas ini membuat puing-puing emosional sulit dicerna dalam waktu singkat. Sementara itu, keuangan tradisional juga terisolasi dalam mitos gelembung AI dan masa keemasan di tengah kekacauan, mencapai ujung kekuatannya. Bank sentral di berbagai negara terpaksa menggunakan kebijakan moneter dan fiskal seperti buku teks secara keras untuk memenuhi estetika ketat pasar dan masyarakat, memaksa orang percaya bahwa kebiasaan ekonomi kuno ini masih dapat bertahan untuk sementara waktu.

Dalam beberapa artikel sebelumnya, saya telah menjelaskan secara rinci tentang kegagalan model ekonomi konvensional di perbatasan siklus Kondratiev, tetapi pengalaman nyata di dalamnya terasa lebih nyata. Di tengah banyak noise, satu laporan pandangan pasar yang dikeluarkan Coinbase menjelang akhir tahun, <2026 Crypto Market Outlook>, secara relatif objektif merangkum dan memprediksi kondisi pasar dan industri saat ini. Sebenarnya, tren besar tidak terlalu sulit untuk dilihat, hanya saja terlalu banyak emosi dan estetika kebiasaan menutupi Gap yang sementara. Dari sudut pandang saat ini, saya terutama memikirkan tiga pertanyaan:

i) Situasi saat ini di seluruh dunia sangat mirip dengan tren peningkatan entropi selama periode ( 1910-1935) Catatan 2), berapa lama jendela waktu yang sesuai saat ini, dan bagaimana prosesnya dibandingkan, bukan sekadar meniru pengalaman sejarah secara mekanis untuk menilai risiko dan pengambilan keputusan?

ii) Kecepatan perkembangan asli Crypto dan Open Finance serta konflik mereka dengan keuangan konvensional yang memenuhi regulasi di pasar positif, mana yang akan menjadi kekuatan utama dan menahan konflik sekunder?

iii( Gabungan dari keduanya membentuk masalah non-linear: akankah kekacauan pada tahun 2026 menjadi titik balik, mendorong Crypto dan Open Finance menyeberangi jurang ) Catatan 3$15T , dan menjadi faktor pertumbuhan independen yang mempercepat masuknya ke dunia utama dan pasar keuangan?

Coinbase dalam laporan <2026 Crypto Market Outlook> menyebutkan banyak data menarik, salah satunya tentang stablecoin yang semakin mencolok: hingga kuartal 4 tahun 2025, total pasokan stablecoin global telah mencapai $305 miliar, dengan volume transaksi mencapai $47,6 triliun. Kita bisa membandingkan data ini secara kasar dengan total pasokan M0 global ( dan volume transaksi penggunaan uang global sebesar $1500 triliun) Catatan 4(, dan melihat bahwa proporsi pasokan stablecoin telah mencapai 2,0% dan penggunaannya mencapai 3,2%). Perlu dicatat bahwa ini menunjukkan bahwa tingkat aktivitas rata-rata stablecoin lebih tinggi dari Fiat tradisional sebesar 160%$TRUMP . Ditambah lagi, laporan menunjukkan pertumbuhan majemuk tahunan sebesar 65% selama 4 tahun berturut-turut, dan dengan berbagai tanda yang dipasang sejak 2025, kita memiliki alasan untuk percaya bahwa jembatan masuk ke tahap Early Majority dalam Open Finance kemungkinan besar akan tercapai dalam sekitar satu tahun terakhir ini.

tl;dr

1. 1011 mengakhiri kurva pertama Crypto, 2025 mengakhiri siklus Kondratiev sebelumnya

2. Ujung kekuatan estetika keuangan konvensional dan kegagalan sosial di bawah pengawasan data yang ketat

3. Kebangkitan RWA pada tahun 2025 menjadi masalah utama di balik narasi arus utama

4. Negara berkembang ekonomi baru dan geopolitik global yang baru

5. DeFi2.0, DAT2.0, Tokenomics2.0

6. Ringkasan dan prospek analisis tahun 2025 dan 2026

7. 1011 mengakhiri kurva pertama Crypto, 2025 mengakhiri siklus Kondratiev sebelumnya

Dalam artikel Januari 2025, kami membahas masalah ketidakberlanjutan pasar Crypto sebelumnya yang didasarkan pada spekulasi dan narasi. Setelah menutup tahun dan melihat kembali, saat ini hanya tersisa satu pemain di posisi 1 di meja judi, yang berjuang sendiri dan mencari jalur berbeda, sementara berbagai pemain pasar lainnya hampir seluruhnya keluar atau bertransformasi secara nyata untuk memulai kurva kedua.

Peristiwa 1011 memicu kerugian besar sebesar 193 juta dolar AS dalam satu hari, dan beberapa hari berikutnya menyebabkan likuidasi total sekitar 400 juta dolar AS. Secara kasat mata, ini adalah struktur leverage ekstrem di pasar kurva pertama yang diselesaikan secara konsentrasi dalam lingkungan likuiditas rendah, tetapi secara esensial, ini disebabkan oleh terlalu sedikit pemain di pasar zero-sum yang menyebabkan platform gagal mengendalikan risiko dan mengurangi kerugian. Ketika hanya tersisa dua orang di meja, semua strategi kolaboratif akan gagal, dan kesulitan lawan adalah penyebab pasti berakhirnya kurva pertama.

Seperti dalam kasus ( pasar pasangan mata uang, 1011 secara fundamental meruntuhkan fondasi kepercayaan kurva pertama, menghancurkan ekspektasi sisa panas berdasarkan narasi murni, menandai berakhirnya kepercayaan pada spekulasi perjudian ) Catatan 5(; sebaliknya, kurva kedua berkembang lebih jauh dalam proses ini, semua perusahaan ekosistem yang tersisa bertransformasi atau berinovasi untuk mengembangkan jalur jangka panjang yang lebih pragmatis, berbasis Manajemen Aset Onchain, Keuangan RWA, dan Tokenisasi di pasar DeFi2.0 menjadi arah yang tak terelakkan di tahap berikutnya, termasuk CEX, blockchain publik, dan infrastruktur utama yang juga menyesuaikan diri, beralih ke PayFi dan RWA secara cepat.

Di sisi lain, menjelang akhir tahun 2025, inflasi ekonomi global telah sepenuhnya bertransisi ke stagflasi, dan kebijakan fiskal serta moneter bank sentral di banyak negara gagal lagi, hanya menyisakan pengaturan nilai emosional. Kompetisi ekonomi tradisional dan dorongan AI yang ekstrem telah mencapai titik yang sama dengan era Rockefeller tahun 1910, menandai berakhirnya siklus Kondratiev sebelumnya ) Catatan 6$5T .

Pada 29 Oktober 2025, nilai pasar Nvidia menembus ( dolar AS, menjadi perusahaan pertama di dunia yang mencapai angka tersebut. Ketika banyak orang masih optimis bahwa harga ini memiliki potensi berlipat-lipat, dan tanpa membandingkan standar Rockefeller dari Standard Oil tahun 1910, saya hanya ingin mengatakan bahwa secara rasional, PDB tahunan Afrika juga hanya setengah dari angka ini.

Memasuki semester kedua tahun 2025, semakin banyak lembaga pemeringkat, hedge fund, dan perusahaan konsultan investasi mulai memantau secara ketat kondisi keuangan Nvidia. Jika mengabaikan kapasitas dan profitabilitas rantai pasoknya, perbandingan EV untuk posisi long dan short Nvidia sudah benar-benar tidak seimbang; dengan kata lain, bahkan jika fundamentalnya membaik, tren ini sulit dipertahankan, apalagi fakta bahwa industri AI tidak seoptimistis itu.

Perlu dicatat bahwa ketika Standard Oil dipecah menjadi 34 perusahaan pada tahun 1911 karena antimonopoli, sudah ada pemahaman yang sangat jelas tentang kebutuhan aplikasi energi minyak untuk mobil, pesawat, dan industri otomatisasi generasi berikutnya. Namun, ini tidak mampu mencegah kekacauan, resesi, dan restrukturisasi sistem selama 30 tahun setelah 1911, karena esensi kekacauan dan ketertiban yang hilang adalah akibat dari kegagalan hubungan produksi di tahap sebelumnya, yang tercermin dalam monopoli yang parah, kemiskinan massal, ketidakseimbangan pembangunan, dan konflik yang berkelanjutan — semua merupakan fenomena entropi sosial yang tidak dapat dibalik.

Di perbatasan siklus besar, kebijakan ekonomi dan pengetahuan siklus pendek akan gagal, dan faktor yang menghambat perkembangan sosial ekonomi serta lingkungan yang sehat bukanlah kekurangan pertumbuhan, melainkan prinsip hubungan produksi monopoli dari siklus sebelumnya yang secara inheren menghambat atau tidak mampu mendukung penggabungan produktivitas dan tenaga kerja secara adil dan efektif di tahap berikutnya. Fokus saat ini, pengembangan AI adalah suatu keharusan, tetapi mekanisme pengelolaan global semi-feodal dan semi-monopoli kapitalisme tidak dapat lagi mendukung dan menyesuaikan diri ) Catatan 7(.

2. Ujung kekuatan estetika keuangan konvensional dan kegagalan sosial di bawah pengawasan data yang ketat

Meskipun demikian, salah satu kejutan terbesar yang melebihi ekspektasi saya adalah bahwa hingga saat ini masih banyak ekonom dan pakar industri yang tetap berpegang teguh pada kebijakan penurunan suku bunga. Dibandingkan dengan Februari 2020 sebelum pandemi dan puncaknya pada April 2022, pertumbuhan M2 AS secara kumulatif melebihi 40%. Menghadapi volume uang sebesar ini, setiap QT dan QE berikutnya menurut saya hanyalah formalitas dan penghibur emosional, baik 25 basis poin maupun 100 basis poin sudah kehilangan nilai ekonomi aslinya ) Catatan 8(.

Penurunan suku bunga dalam lingkungan saat ini menjadi kombinasi sempurna antara harapan estetika emosional dari penerima dan keputusan paksa dari pembuat kebijakan, yang secara sederhana adalah bentuk perbudakan mental dua arah, mempengaruhi pasar melalui nilai emosional. Yang patut dihormati adalah bahwa, dalam menunda masuknya sistem ke dalam kekacauan dan ketertiban penuh dengan menggunakan alat keuangan dan kebijakan berbasis kebiasaan, negara-negara telah melakukan upaya maksimal.

Namun, proses peningkatan entropi tidak dapat diperlambat. Setelah setengah tahun, saya kembali mengingat ramalan Greenspan: “We must accept that monetary and fiscal policy cannot permanently boost economic growth in the presence of deeply rooted structural constraints.” Kita dapat melihat bahwa banyak kebijakan dalam sistem konvensional telah dengan cepat kehilangan efektivitas.

Pada pertengahan Desember 2025, Nasdaq secara terbuka menyatakan akan mengajukan permohonan kepada SEC untuk mengubah jam perdagangan saham menjadi 7x24 jam, yang secara substansial mewakili tekanan balik ke Crypto dan pasar Onchain sebelum perubahan besar, sekaligus sebagai langkah perlindungan defensif terhadap pengawasan. Sebenarnya, banyak lembaga keuangan tradisional di Amerika Utara dan Asia Timur sejak Genius Act pertengahan tahun ini terus menyesuaikan sikap mereka, berjuang antara menyambut tantangan Crypto Finance dan mempertahankan keunggulan yang sudah ada.

Fenomena menariknya adalah: konflik ini sangat intens di Q2 tahun ini, seolah-olah Genius Act langsung merusak keseimbangan permainan dan benteng kartel ) Catatan 9(, semua orang merasa waspada dan menyadari bahwa tren ini tak terhindarkan, sistem keuangan tradisional akan benar-benar berubah; tetapi saat memasuki Q3, mereka menyadari reaksi pasar terlalu berlebihan, proses iterasi pasar tidak akan secepat yang dibayangkan, dan para pelaku keuangan tradisional serta pembuat kebijakan secara ajaib mencapai keseimbangan balik jangka pendek, dengan logika utama: perubahan adalah hal yang pasti, tetapi kepatuhan kebijakan akan menjadi jaminan untuk transisi yang lancar dan menjaga benteng, selama pihak berizin dan pembuat kebijakan bersama-sama meningkatkan standar mereka, transisi dapat berjalan dengan baik; fase Q3 ini sangat halus, seperti semua orang terlibat dalam dilema tahanan, dan setuju untuk sementara waktu membalikkan keputusan mereka untuk menghadapi tekanan eksternal yang lebih besar, ini hanyalah ilusi psikologis sebelum kartel benar-benar runtuh; saat memasuki Q4, pemain terdepan tahu bahwa dengan cara seperti Hyperliquid dan Robinhood, akhirnya akan segera terjadi keruntuhan total dari kartel keuangan tradisional, sehingga baik Nasdaq maupun Coinbase akan kembali muncul dan berbicara jujur, menghadapi perubahan nyata di lapangan, seperti mengubah jam perdagangan dan membangun sistem Tokenisasi RWA sendiri, untuk mendapatkan keunggulan nyata di tahap berikutnya.

Proses ini sebenarnya sangat klasik, yaitu semua pemain membentuk sebuah simulasi psikologis Gartner Curve sebelum menghadapi perubahan besar, dan berpartisipasi dalam permainan tersebut.

Ujung kekuatan estetika keuangan konvensional bukan berarti prinsip ekonomi gagal. Sebaliknya, Ekonomi Crypto dan Open Finance adalah pengembangan lengkap berdasarkan prinsip ekonomi. Namun, hambatannya terletak pada munculnya masalah sistemik dalam mekanisme hubungan produksi ekonomi dan pengelolaan pasar, terutama setelah memasuki era digital secara menyeluruh, sistem pengelolaan yang ada tidak mampu menyeimbangkan regulasi dan kebebasan. Dunia terjebak dalam kesalahan besar dalam penggunaan regulasi digital yang berlebihan, yang mempercepat peningkatan entropi dalam sepuluh tahun terakhir.

Dalam dekade terakhir, di seluruh dunia, secara perlahan atau cepat, kita memasuki kesalahan besar “menggunakan data jika ada, mengatur regulasi jika ada metode”. Biaya aturan dan hambatan sistem lama jauh melebihi peluang dan risiko, dan rigiditas pengelolaan data tidak hanya gagal memecahkan jalur sejarah, tetapi malah menyebabkan biaya yang lebih besar, menciptakan efek “Abad Pertengahan Data” yang menakutkan.

Fenomena ini meresap dari atas ke bawah ke berbagai industri dan sudut dunia, penggunaan data yang berlebihan dan pembatasan keuangan menghambat perkembangan setiap industri. Sebagai contoh, berdasarkan pengalaman saya lebih dari 15 tahun di bidang VC, jika Anda secara dogmatis menilai seseorang hanya dari KYC bank mereka untuk mendapatkan pendanaan, maka 99% perusahaan dan inovasi di dunia ini akan terhapus.

Menghadapi kegagalan entropi dalam sistem keuangan global dan lingkungan sosial, tahun 2026 pasti akan memasuki fase ketidakberaturan dan restrukturisasi lebih lanjut, banyak aturan dan industri akan diubah, dan tidak terhindarkan akan memasuki periode kekacauan selama minimal 10 tahun ke depan.

3. Masalah di balik kebangkitan RWA tahun 2025 sebagai narasi utama

Narasi RWA pada tahun 2025 melakukan lompatan besar, alasannya sangat sederhana: keruntuhan kredit kurva pertama, dan kurva kedua sementara ini belum memiliki istilah baru yang disepakati, sehingga RWA secara sementara masuk sebagai pengganti dan meraih MVP tahun ini.

Dua bulan lalu, saat berkomunikasi dengan seorang OG dari Silicon Valley, setelah mengetahui bahwa Cicada Finance akan mengumumkan rencana go public, dia menyarankan saya untuk fokus pada RWA Finance. Saya mengikuti saran tersebut dan juga mempertahankan Onchain Asset Management sebagai inti, sehingga muncul konsep Onchain Asset Management for RWA Finance hari ini. Tidak diragukan lagi, baik Onchain Asset Management maupun RWA Finance tetap menjadi jalur utama yang kuat di pasar tahun 2026.

Selain nama tersebut, RWA bukanlah sebuah kebangkitan, melainkan pembangunan dari awal. Masalahnya adalah, orang yang menggunakan istilah RWA memiliki pemahaman yang sangat berbeda-beda. Hingga H2 2025, di sebagian besar wilayah dunia, pemahaman masih dekat dengan: sebuah kegiatan crowdfunding yang men-tokenisasi aset.

Kebanyakan orang yang terlibat dalam RWA bukan dari sudut pandang pembangunan industri, melainkan dari kebutuhan pribadi, yang tidak dapat disalahkan. Tetapi, seperti masalah yang dihadapi oleh Crowd Funding era P2P dan E-commerce, pasar yang didorong oleh kebutuhan akan memaksa platform, saluran, dan pasar itu sendiri menjadi satu arah, dan menyebabkan perkembangan industri menuju arah yang salah dengan cepat.

Apa bedanya RWA tanpa nilai wajar dan crowdfunding saham di masa lalu? Apakah aset RWA yang tidak likuid perlu tokenisasi? Sebaliknya, apakah semua aset RWA benar-benar membutuhkan likuiditas? Pertanyaan-pertanyaan ini jelas belum sepenuhnya dipikirkan dan disepakati dalam pasar secara keseluruhan pada tahun 2025, dan beberapa masalah bisnis yang lebih mendalam dan rahasia di sini juga belum bisa dibahas sementara.

Data distribusi aset RWA saat ini dalam laporan Coinbase memberikan analisis yang cukup rinci. T-Bill, komoditas, dana cair, dan pinjaman kredit tetap menjadi empat kategori utama, menunjukkan pentingnya aset keuangan yang dapat diukur dalam RWA. Menurut kami, pola RWA tahun 2026 akan mengalami perubahan proporsional tertentu, aset-aset tersebut tetap ada, tetapi bisnis nyata dari negara berkembang ekonomi baru yang dibawa oleh DeFi dan Crypto Finance akan bergabung ke pasar RWA sebagai penyedia aset, di mana Stablecoin Payment dan SupplyChainFi akan menjadi arah pertumbuhan yang cepat.

4. Negara berkembang ekonomi baru dan geopolitik global yang baru

Pada tahun 2025, saat negara maju dan kawasan di seluruh dunia menghadapi tantangan dalam merumuskan kebijakan pengelolaan Stablecoin dan Crypto Finance, kecepatan perkembangan negara dan kawasan berkembang di seluruh dunia sangat mencengangkan dan di luar bayangan.

“Mereka semua menginginkan stablecoin, atau bahkan platform coin.” Ini adalah hasil yang konsisten dari perusahaan perdagangan lintas batas dan perusahaan pembayaran tahun ini. Selain Nigeria, India, Brasil, Indonesia, Bangladesh, banyak negara dan kawasan di Afrika, Amerika Selatan, Asia Selatan, Asia Tenggara, Eropa Timur, dan Timur Tengah menunjukkan pertumbuhan eksponensial selama tiga tahun berturut-turut dalam penggunaan Stablecoin dan Crypto Finance, dan proporsinya jauh lebih tinggi daripada negara ekonomi maju, banyak yang melebihi atau menyamai volume penggunaan mata uang fiat utama setempat ) Catatan 10).

Ekonomi baru dari negara-negara berkembang ini sedang berkembang pesat secara “off-balance sheet”, berbeda dengan tantangan pengelolaan dunia saat ini yang penuh kekacauan. Meskipun karena akumulasi sejarah yang panjang, kekuatan ekonomi dan daya konsumsi di berbagai wilayah dunia masih memiliki perbedaan besar, tetapi jelas bahwa data ekonomi utama dunia sudah sepenuhnya tidak akurat. Menghadapi stagflasi yang terlalu dikendalikan dan lingkungan baru yang berkembang pesat, dalam waktu kurang dari 5 tahun, pola ekonomi global akan dirombak, dan hubungan geopolitik akan mengalami perubahan besar.

Untuk pertanyaan kedua di awal, jawaban saya sangat jelas. Rekonstruksi Nash equilibrium yang sejati bukanlah memecah dan membangun ulang dalam sistem ekonomi global yang ada, melainkan terbentuk dari gangguan kekuatan luar yang memecah dan membentuk ulang pola baru yang kompleks. Kecepatan perkembangan Crypto dan Open Finance yang asli akan jauh melampaui kecepatan penerimaan dan pemahaman pasar dan ekonomi konvensional, dan tahun 2026 kemungkinan besar akan menjadi titik balik penting dalam restrukturisasi kekacauan ini.

5. DeFi2.0, DAT2.0, Tokenomics2.0

Dalam laporan ini, Coinbase mulai menaruh perhatian pada beberapa istilah baru, termasuk DAT2.0 dan Tokenomics2.0, yang secara esensial adalah cabang pengembangan DeFi2.0 yang sudah dikenal industri. Definisi dari konsep-konsep ini cukup baik, dan akan saya jelaskan secara singkat di sini.

Pada tahun 2025, konsep DAT berhasil menyebar dari MSTR ke pasar keuangan utama global, dengan logika yang sangat sederhana: Premium DAT = Kapitalisasi pasar saham ÷ NAV BTC( atau Crypto utama lainnya); namun, premium ini menurun secara cepat dan bahkan terbalik di Q3-Q4, mengakhiri tren panas DAT1.0 secara global tahun ini.

Penurunan nilai DAT1.0 dan berakhirnya efek keuangan disebabkan oleh koefisien hambatan pengganda modal yang terlalu kecil, cerita yang sederhana, ekspektasi harga yang terbatas, dan double-doubles Davis yang terlalu langsung, sehingga kepercayaan akan cepat menghilang saat pasar berbalik.

Esensi nilai industri dari konsep DAT tahun 2025 adalah bahwa konsep pasar saham keuangan tradisional yang penuh gelembung tidak mampu lagi menopang, dan gelembung serta keruntuhan kurva pertama Crypto serta keruntuhan kredit menjadi dua pasar yang saling memalingkan pandangan dan saling menguatkan.

Mengapa DAT2.0 mampu melanjutkan nilai hubungan token dan saham? Singkatnya, DAT1.0 adalah transfer nilai dari kurva pertama Crypto ke keuangan tradisional, sementara DAT2.0 adalah integrasi nilai dari kurva kedua Crypto ke keuangan tradisional. Berbeda dari yang pertama, nilai dari yang kedua memiliki keberlanjutan jangka panjang. Pada tahun 2025, Ondo, Ethena, Maple, Robinhood, dan Figure sudah melakukan prototipe yang baik dalam DAT2.0, dan tahun 2026 akan ada lebih banyak perusahaan baru yang berkembang pesat di dalamnya.

Tokenomics2.0 adalah konsep yang lebih luas lagi. Tahun ini, kami mengusulkan berbagai produk derivatif terkait Tokenomics seperti Liquid Engineering dan Yield Engineering, yang sebenarnya adalah evolusi lebih dalam dari Financial Engineering. Dalam berbagai kasus keuangan nyata, Tokenomics seperti sirkuit keuangan ( Catatan 11) terus memperbaiki dan mengoptimalkan setiap skenario keuangan, case by case berbeda, tetapi dalam proses evolusi industri secara keseluruhan, akan secara bertahap membentuk protokol inovatif yang memiliki pengaruh umum, seperti PT-YT yang diberikan Pendle.

Laporan Coinbase kali ini hanya menyentuh beberapa isu terkait Tokenomics2.0 secara sekilas, yaitu Value Capture, Token Buybacks, Financial Engineering, Regulatory Clarify as Catalyst, dan Protocol P&L, tanpa penjelasan yang terperinci dan hubungan logis.

Mari kita uraikan secara singkat:

Value Capture sebenarnya tidak terkait langsung dengan Tokenomics2.0, melainkan merupakan syarat penting dalam aplikasi dan promosi aset di kurva kedua. Tokenomics berdiri sendiri dari pengambilan nilai, dan dengan kata lain, Tokenomics yang tidak mampu berkelanjutan dalam pengambilan nilai sudah terbukti sebagai Ponzinomics di kurva pertama, dan tidak akan menjadi arus utama di pasar Crypto dan Open Finance setelah tahun ini.

Token Buybacks adalah syarat penting untuk tokenisasi aset dalam RWA dan DAT2.0, bahkan menurut saya, ini adalah syarat yang diperlukan, atau lebih tepatnya, Asset Clearing Capability(, yaitu kemampuan penyelesaian aset, adalah syarat utama untuk semua investasi aset. Perkembangan positif RWA Finance tahun depan sangat bergantung pada kesepakatan pasar terhadap hal ini.

Tentang Regulatory Clarify yang dibahas sebelumnya, secara objektif harus diungkapkan sebagai Pros and Cons. Pendekatan diskusi Coinbase memiliki keunikannya sendiri, tetapi seperti yang telah dibahas, pengembangan yang lebih besar dan lebih cepat secara global sebenarnya terjadi di negara-negara berkembang dan ekonomi baru.

Selain itu, proses protokol keuangan tidak ditentukan oleh Regulatory Clarify, melainkan sangat terkait dengan beberapa wilayah maju di Amerika Utara dan Asia Timur, dan P&L dari Protocol Finance sepenuhnya merupakan fenomena perdagangan pasar Open Finance yang ditingkatkan, yang ditentukan oleh pasar itu sendiri.

Baik DAT2.0 maupun Tokenomics2.0 hanyalah istilah sementara, dan kurva kedua serta DeFi2.0 juga sama, menggambarkan fenomena dan tren yang esensial dari perubahan besar dan inevitable dalam pasar Crypto dan Open Finance setelah 2025.

6. Ringkasan dan prospek analisis tahun 2025 dan 2026

Menutup tahun 2025, mari kita tinjau dan rangkum prediksi dan analisis tahun ini:

Februari

“Permainan nol-sum dan tujuh raksasa di meja judi”, “Tren RYA/RWA dan kebangkitan PayFi”, “Menyeberangi jurang: kurva pertumbuhan kedua Crypto”, “Tata kelola Crypto dan situasi negara di bawah masalah regulasi”;

April

“Masalah tiga serangkai hutang, saham, dan obligasi serta kegagalan Melting Clock”, “Perang Thucydides dan perbandingan akhir lima siklus Kondratiev dalam sejarah”, “Ramalan Greenspan dan makna Crypto di titik pertemuan siklus Kondratiev”, “Perubahan hubungan Bitcoin dan tingkat kekacauan: perubahan persepsi inertia dan kemiripan dengan masalah Melting Clock”;

Mei

“Inti penurunan kekuasaan dolar AS”, “Tujuan nominal dan substantif dari Undang-Undang GENIUS”, “Inspirasi DeFi Restaking untuk dunia fiat dan multiplier uang shadow currency”, “Emas, dolar, dan stablecoin Crypto”;

September

“Inti dari Genius Act adalah pelimpahan hak penerbitan dan penyelesaian uang, sehingga memperoleh kekuatan penetapan harga uang yang diperkuat”, “Perubahan dalam metode penetapan harga stablecoin memicu reformasi on-chain keuangan dan aset secara global”, “Reformasi ini dengan cepat membongkar kartel keuangan tradisional yang lama, membawa peluang restrukturisasi keuntungan dalam kekacauan”, “Dua arah hubungan saham dan tokenisasi )Securitization( dan )Tokenization( serta karakteristik pasar”, “Karakteristik dan masalah industri stablecoin, DAT, tokenisasi saham, RWA, dan pengelolaan aset on-chain”.

Prospek tahun 2026 telah banyak dibahas dalam artikel ini, selain masalah i) yang pasti sudah cukup dianalisis, perkembangan kekacauan dan restrukturisasi besar secara umum serta ledakan DeFi2.0 memiliki tren dan inevitability yang jelas.

Masalah i( memang merupakan masalah utama, baik dari segi sosial ekonomi maupun aset keuangan, tren dan arah selalu lebih mudah diprediksi daripada waktu dan tingkatnya. Berbeda dari dua siklus Kondratiev abad lalu, dalam lingkungan yang serupa, tiga poin utama berbeda:

a) Kecepatan evolusi dari interaksi informasi ke situasi jauh lebih cepat, dengan perbedaan lebih dari 2,5-5 kali dari berbagai aspek ) Catatan 12);

b) Ruang spillover dari konflik geopolitik global sangat berbeda, meningkatkan kemungkinan meledaknya konflik;

c( Efek non-linear yang dibawa AI dan Crypto jauh lebih tinggi daripada otomatisasi industri.

Dari aspek lain, banyak hal yang tidak banyak berubah dibandingkan seratus tahun lalu, seperti kondisi perangkat keras pengelolaan sosial manusia, umur alami manusia, kemampuan manusia dalam mencerna panjang dan pendeknya emosi generasi, serta siklus pengelolaan politik-ekonomi di berbagai bentuk masyarakat yang masih cukup serupa.

Dalam konteks ini, selama dua tahun terakhir dalam manajemen perusahaan, saya sering berdiskusi dan secara perlahan menerima kenyataan bahwa penting untuk memperhatikan masalah non-linear, belajar menghadapi dan menguasai situasi yang dipicu secara non-linear, serta mengintegrasikan perubahan tak terduga ke dalam rencana.