Titik Balik Intel 2026: Mengapa Simbol Kejutan Mungkin Akan Menyala Kembali

Plot twist yang tidak diduga: saham Intel naik hampir 80% di tahun 2025, namun nilai pasarnya sebesar $173 miliar masih jauh tertinggal dari raksasa chip lainnya. Kesenjangan ini sendiri adalah ceritanya — dan 2026 bisa menjadi tahun Intel menutupnya.

Pembalikan Keuangan yang Tidak Banyak Dibicarakan dengan Benar

Di sinilah sebagian besar investor salah membaca situasi Intel. Melihat EPS yang disesuaikan sebesar $0.23 dari kuartal lalu dibandingkan harga saham $36.50, matematikanya tampak rusak. Tapi ini adalah lensa yang salah untuk digunakan.

Cerita nyata Intel bukan di pendapatan saat ini — melainkan dalam pergeseran struktural yang akan segera terjadi. Perusahaan secara sistematis memindahkan produksi chip dari Taiwan Semiconductor Manufacturing kembali ke fasilitasnya sendiri. Ketika Intel mengalihdayakan manufaktur canggih ke TSMC selama fase pembangunan fab, itu berarti membayar margin kotor TSMC yang mencengangkan sebesar 59,5%. Sementara itu, divisi foundry Intel membakar $2,3 miliar kuartal lalu, hampir seluruhnya karena pabrik baru yang mahal namun kurang dimanfaatkan.

Itu akan berbalik secara dramatis.

Intel 3 memasuki manufaktur volume tinggi pada akhir 2024. Proses 18A baru saja melewati ambang batas tersebut kuartal ini. Saat pabrik-pabrik ini meningkatkan produksi, Intel berhenti mengalami kerugian besar dan mulai merebut margin yang sebelumnya diambil oleh TSMC. Ini bukan teori — ini adalah ekspansi keuntungan mekanis yang hampir pasti terjadi jika eksekusi tetap pada jalurnya.

Manajemen memproyeksikan hasil 18A akan meningkat secara stabil sepanjang 2026. Jika benar, leverage operasional akan mulai terasa keras di pertengahan tahun.

Argumen Teknologi Semakin Kuat, Bukan Lebih Lemah

Poin favorit skeptik: “TSMC terlalu jauh di depan dalam teknologi proses.” Narasi itu perlu diperbarui.

Ya, proses 2nm TSMC tetap kompetitif. Tapi proses 18A Intel memperkenalkan setidaknya dua keunggulan penting:

Pengiriman daya backside — teknologi yang akan Intel terapkan sebelum TSMC. Dengan memindahkan kabel distribusi daya ke bagian belakang chip, Intel membuka lebih banyak ruang di bagian depan untuk transistor. Hasilnya: kepadatan performa yang lebih baik dan efisiensi daya yang meningkat. Ini bukan peningkatan kecil; ini adalah keunggulan arsitektur yang nyata.

Litografi ultraviolet ekstrem high-NA (HNA) — di sinilah menjadi menarik. Intel secara resmi berencana mengintegrasikan HNA ke dalam node 14A-nya pada 2028. Tapi perusahaan belum menutup kemungkinan menggunakannya di 18A. Pertimbangkan matematikanya: HNA menyelesaikan dengan langkah proses satu digit apa yang dilakukan EUV low-NA dalam 40 langkah dan tiga mesin terpisah. Intel sudah membeli setidaknya tiga sistem high-NA dan baru-baru ini menyelesaikan pengujian kesiapan manufaktur pada peralatan tingkat produksi.

Menggunakan alat ini sampai 2028 tampaknya sia-sia. Menempatkan HNA di 18A akan menjadi langkah yang logis — dan akan menjadi kejutan lain bagi mereka yang bertaruh melawan kebangkitan teknologi Intel.

Kartu Wild Customer Eksternal

Ambisi foundry Intel bergantung pada memecah monopoli TSMC, dimulai dengan mengamankan pelanggan eksternal utama untuk node 14A (produksi dijadwalkan untuk 2028). Manajemen bahkan menyarankan bahwa mereka tidak akan mengembangkan 14A tanpa mendapatkan pelanggan besar.

Obrolan terbaru menunjukkan ini bukan fantasi. Apple tampaknya memiliki varian 18AP dalam peta jalan untuk chip seri M yang lebih rendah. Analis industri melaporkan bahwa pelanggan yang memeriksa 14A terkesan dengan apa yang mereka lihat. GF Securities yang berbasis di Hong Kong baru-baru ini mencatat bahwa Nvidia dan AMD sedang mengevaluasi 14A.

Jika percakapan ini sudah berlangsung di awal 2025, harapkan pengumuman pelanggan nyata muncul pada 2026. Setiap kemenangan konkret akan memvalidasi strategi foundry Intel dan memberikan potensi upside besar untuk saham.

2026: Tahun Eksekusi

2025 adalah tahun dasar-dasar Intel. CEO baru tiba. Investasi pemerintah dan swasta mengalir masuk. Struktur biaya dipangkas. Node generasi berikutnya mulai diproduksi.

Tapi 2026 adalah saat terobosan nyata terjadi. Infleksi keuntungan dari peningkatan utilisasi fab. Potensi konfirmasi kepemimpinan teknologi melalui data performa 18A. Kemenangan pelanggan nyata yang membuktikan model foundry berhasil. Setiap katalisator saja sudah signifikan. Bersama-sama, mereka bisa menciptakan momen kejutan yang belum dihargai pasar.

Kesenjangan valuasi perusahaan versus rekan-rekannya menunjukkan ruang masih terbuka untuk re-rating lebih lanjut jika Intel berhasil menjalankan rencananya. Dan untuk saham yang selama bertahun-tahun mengecewakan investor, kemungkinan cerita outperforming selama beberapa tahun adalah hal yang membuat 2026 layak untuk diamati dengan saksama.