Investor Individu Jepang Jual Cepat Saham Domestik, Semakin Percaya Diri Pada Pasar AS

Dalam perkembangan langka yang terjadi selama lebih dari satu dekade, investor ritel di Jepang sedang menjual bersih saham domestik dengan kecepatan tercepat sejak tahun 2014, sekaligus terus mengalirkan dana ke pasar luar negeri – terutama Amerika Serikat. Aliran dana ini mencerminkan perubahan mendalam dalam pola pikir investasi rumah tangga Jepang, meskipun pasar saham domestik sedang tumbuh sangat pesat. DANA KELUAR DARI PASAR DOMESTIK MESKIPUN SAHAM Jepang MENGuat Menurut data dari Japan Exchange Group dan Asosiasi Dana Investasi Jepang, hingga akhir November 2025, investor ritel Jepang telah menjual bersih sekitar 3,8 triliun yen (setara dengan 24,3 miliar USD) saham dan dana terkait pasar dalam negeri. Yang menarik perhatian adalah gelombang penjualan bersih ini terjadi tepat di tahun di mana indeks Topix meningkat sekitar 25%, menandai kenaikan yang luar biasa dibandingkan dengan S&P 500 (dalam yen) – peningkatan terbesar sejak tahun 2015. Dengan kata lain, investor ritel Jepang menjual saham domestik bahkan saat pasar sedang dalam tren kenaikan yang kuat. Uang Keluar Negeri Mendekati Rekor Berbeda dengan tren penjualan saham domestik, aliran dana investasi ke luar negeri tetap berada pada tingkat yang sangat tinggi. Dalam periode yang sama, investor Jepang telah melakukan pembelian bersih sekitar 9,4 triliun yen melalui dana investasi yang memegang saham luar negeri – mendekati rekor yang ditetapkan pada tahun 2024. Tren ini menunjukkan kepercayaan yang konsisten dari investor Jepang terhadap pasar Amerika, terutama dalam konteks Presiden Donald Trump yang memasuki masa jabatan kedua, dengan harapan kebijakan yang ramah terhadap bisnis dan pasar keuangan akan terus dipertahankan. Yen Lemah Sebagai Faktor Penting Salah satu faktor utama yang mendorong aliran dana keluar negeri adalah melemahnya yen yang berlangsung lama. Ketika mengonversi keuntungan dari saham Amerika dan pasar internasional ke yen, investor Jepang mencatat tingkat keuntungan yang jauh lebih tinggi, bahkan saat pasar dasar hanya meningkat secara rata-rata. Efek nilai tukar ini membuat saham Amerika menjadi lebih menarik dibandingkan saham domestik. Selain itu, aliran modal keluar negeri terus memberikan tekanan penurunan harga yen, menciptakan siklus yang sulit diputus. Kebijakan Ekonomi Dalam Negeri Tidak Mampu Menahan Aliran Dana Tren penjualan bersih dari investor ritel berlangsung meskipun fondasi ekonomi domestik relatif positif. Keuntungan perusahaan Jepang tetap stabil, sementara Perdana Menteri Sanae Takaichi terus mengejar kebijakan yang mendorong pertumbuhan, termasuk meningkatkan pengeluaran fiskal. Sejalan dengan itu, Bank of Japan (BoJ) telah mulai menaikkan suku bunga, menandai langkah penting setelah bertahun-tahun pelonggaran moneter. Namun, langkah-langkah ini masih belum cukup untuk mempertahankan aliran dana ritel domestik. NISA dan Struktur Suku Bunga Membuat Yen Lebih Lemah dari Perkiraan Adarsh Sinha, Kepala Strategi Suku Bunga dan FX G10 di BofA Securities, menyatakan bahwa gelombang investasi keluar negeri dari rumah tangga Jepang adalah “belum pernah terjadi sebelumnya”. Dia berpendapat bahwa akun investasi NISA (bebas pajak) secara tidak sengaja mempercepat aliran dana ke saham luar negeri, alih-alih saham domestik seperti yang awalnya diharapkan oleh pembuat kebijakan. Menurut Sinha, aliran dana ini adalah salah satu penyebab utama yen menjadi lebih lemah dan tetap dalam kondisi lemah lebih lama dari yang diperkirakan pasar. Tekanan pada Yen Belum Tersentuh Organisasi keuangan besar seperti JPMorgan dan BNP Paribas saat ini memperkirakan bahwa nilai tukar USD/JPY bisa mencapai 160 atau lebih tinggi pada akhir tahun 2026, terutama karena perbedaan struktur jangka panjang. Saat ini, hasil obligasi pemerintah Jepang jangka 10 tahun sekitar 2 poin persentase lebih rendah dibandingkan obligasi AS, sementara suku bunga riil (setelah disesuaikan inflasi) tetap negatif. Hal ini membuat yen kurang menarik bagi investor yang mencari hasil, terutama di tengah ketidakpastian global yang masih tinggi. Pasar Asia Mulai Menguat Tapi Risiko Tumpuk Dalam jangka pendek, saham Jepang diperkirakan akan membuka positif setelah liburan, dengan kontrak berjangka Nikkei 225 diperdagangkan di sekitar 51.000 poin. Pasar besar lain di kawasan Asia – Pasifik juga menunjukkan perkembangan yang cukup positif. Namun, Hideyuki Ishiguro, kepala strategi di Nomura, memperingatkan bahwa banyak investor ritel Jepang terlalu banyak mengalokasikan dana ke saham Amerika, terutama di sektor teknologi. Menurutnya, valuasi tinggi dan risiko koreksi di sektor teknologi dapat membuat portofolio menjadi rapuh jika terjadi koreksi besar. Ia menyarankan bahwa tahun 2026 sebaiknya menjadi waktu bagi investor Jepang untuk secara serius meninjau kembali strategi diversifikasi aset mereka. Kesimpulan Tren penjualan bersih saham domestik dan peningkatan investasi ke luar negeri dari investor ritel Jepang tidak hanya mencerminkan kepercayaan terhadap pasar Amerika, tetapi juga menunjukkan tantangan struktural yang mendalam dari ekonomi dan pasar keuangan Jepang. Meskipun yen yang lemah memberikan keuntungan jangka pendek bagi investasi luar negeri, risiko konsentrasi dan volatilitas global dapat membuat strategi ini berbahaya jika tren berbalik. Hal ini menimbulkan tantangan besar bagi investor ritel maupun pembuat kebijakan Jepang di masa mendatang.