Mengenal tiga lapisan logika pasar properti dapat membantu memahami pola pergerakan Bitcoin. Lapisan terbawah adalah kebutuhan pokok hidup (tempat tinggal), lapisan tengah adalah alokasi aset (investasi), dan lapisan tertinggi adalah spekulasi leverage (atribut keuangan). Permintaan di lapisan bawah menjaga stabilitas harga dasar, permintaan di lapisan tengah memperluas pasar, dan dana di lapisan tertinggi yang mendorong gelombang kenaikan secara akseleratif.

Bitcoin juga mengikuti struktur tiga lapisan yang sama.

Lapisan pertama adalah pemegang teguh (kami sebut mereka CB), kelompok ini seperti pembeli rumah kebutuhan pokok, saat harga turun mereka malah semangat, membeli lebih banyak saat harga rendah. Mereka menentukan batas bawah harga Bitcoin—meskipun turun lagi, masih ada yang membeli.

Lapisan kedua adalah dana yang baru masuk (FB), mereka membawa darah segar, menampung penjualan besar-besaran, menentukan batas atas harga.

Lapisan ketiga adalah dana yang melakukan trading jangka pendek (MB), ini adalah pengakselerasi, mampu memicu euforia pasar dalam waktu singkat.

Sekarang, yang menarik dari data on-chain adalah: ketika akumulasi posisi CB semakin banyak, apa artinya? Artinya, posisi mereka sedang berpindah dari dana yang mengikuti tren dan emosional, ke dana jangka panjang yang lebih sabar dan tidak terlalu sensitif terhadap fluktuasi harga. Seberapa banyak posisi CB bertambah, sebenarnya mencerminkan seberapa dalam mereka menilai bahwa tren pasar saat ini sedang dalam fase bearish. Intinya—semakin bearish, semakin banyak membeli.

Gelombang penurunan ini membuat kebanyakan orang merasa Bitcoin akan mengulangi kedalaman pasar bearish seperti tahun 2022. Tapi justru di titik ini, posisi CB sudah terkumpul sebanyak 2,34 juta BTC, mencatat rekor tertinggi dalam siklus ini. Apa arti sinyal ini, kalian harus paham sendiri.