Angka pertumbuhan pekerjaan bulan Desember menunjukkan perlambatan, dan jujur saja, ada banyak hal yang sedang terjadi di balik permukaan. Perusahaan menjadi lebih berhati-hati—ketidakpastian tarif membuat keputusan perekrutan menjadi masalah nyata, ditambah lagi semua orang menginvestasikan uang ke infrastruktur AI. Ini adalah campuran yang kompleks.

Di sinilah yang menjadi menarik bagi pasar: tingkat pengangguran bisa turun menjadi 4.5%, yang terdengar positif di atas kertas. Tapi konteksnya penting. Ketika digabungkan, The Fed mungkin sebenarnya akan mempertahankan suku bunga tetap daripada memotongnya lebih jauh. Pengangguran yang lebih rendah biasanya menandakan kekuatan pasar tenaga kerja, tetapi jika ditambah dengan faktor tarif yang tidak pasti dan pengeluaran modal AI yang tinggi, maka sinyal yang bertentangan muncul.

Apa artinya ini? Pasar tidak suka kebingungan. Langkah selanjutnya dari The Fed bergantung pada apakah mereka melihat tekanan upah yang nyata meningkat atau hanya kehati-hatian sementara dalam perekrutan. Jika mereka mempertahankan suku bunga lebih tinggi untuk waktu yang lebih lama, itu akan mempengaruhi likuiditas di seluruh aset berisiko. Perlu diamati dengan cermat.