Mengapa Modal Nigeria Menghadapi Realitas $230 Juta pada Tahun 2025

Tepuk tangan mereda dengan cepat. Pada hari demo di November, seorang pendiri fintech menyampaikan presentasinya dengan sempurna—cerita yang sama diceritakan lima puluh kali. Namun ketika investor bertanya bagaimana aplikasi pinjamannya berbeda dari 40 pesaing lain di ruangan itu, keheningan mengikuti. Kebenaran brutal? Tidak. Tidak berarti secara signifikan.

Adegan ini terjadi di seluruh ekosistem fintech Nigeria pada tahun 2025, tetapi tidak ada yang membicarakannya secara langsung. Sebaliknya, mereka memperhatikan angka: $230 juta terkumpul di seluruh sektor. Penurunan 44% dari $410 juta pada tahun 2024. Apa yang tampak seperti keruntuhan sebenarnya adalah sesuatu yang lebih buruk—sebuah perhitungan ulang.

Ketika Modal Nigeria Mulai Mengajukan Pertanyaan Lebih Berat

Dari lebih dari 500 perusahaan fintech Nigeria yang aktif, hanya 27 yang berhasil mendapatkan pendanaan sebesar $100.000 atau lebih. Itu 5%. Sisanya 473 tidak mendapatkan apa-apa.

Kristin H. Wilson, Managing Partner di Innovate Africa Fund, memotong kebisingan: “Modal pintar sekarang bertanya apakah fintech menyelesaikan masalah nyata yang memperluas ekonomi atau hanya mengekstraksi sewa dari kerentanan yang ada.”

Kesepakatan besar tahun 2024—Moniepoint dengan $110 juta Seri C, misalnya—telah menyembunyikan kebenaran sulit tentang trajektori modal Nigeria. Ketika Moniepoint mengumpulkan lagi $90 juta pada Oktober 2025, itu menyerap 40% dari seluruh pendanaan fintech tahun itu. LemFi mendapatkan $53 juta. Kredete menutup $22 juta. Semua yang lain berjuang untuk mendapatkan sisa-sisa.

Austin Okpagu, Country Manager di Verto, memandang perubahan ini secara berbeda: “Penurunan pendanaan tahun 2025 jauh lebih tentang koreksi pasar daripada keruntuhan. Sementara tahun 2024 terkonsentrasi pada kesepakatan besar, sekarang kita melihat lebih dari 430 perusahaan aktif beralih dari membakar uang menjadi menghasilkan pendapatan.”

Masalah Sebenarnya yang Tidak Diselesaikan

Lebih dari 500 perusahaan fintech kini beroperasi di Nigeria. Namun mereka sebagian besar membangun hal yang sama—dompet digital, aplikasi pembayaran, platform pinjaman yang menargetkan segmen tipis konsumen yang dapat dipinjamkan. Kredit produktif untuk produsen? Langka. Solusi arus kas untuk rantai nilai pertanian? Kurang dana.

Modal Nigeria telah merasa nyaman dengan kebohongan yang nyaman: digitalisasi sama dengan inklusi keuangan. Tetapi Wilson menantang itu: “Pertanyaan kritis telah bergeser dari ‘Bisakah kita mendigitalkan perilaku yang ada?’ menjadi ‘Apakah kita menciptakan kapasitas ekonomi baru?’”

Kebangkrutan pendanaan menunjukkan bahwa investor telah mencapai kesimpulan yang sama. Ada lebih banyak aplikasi, tetapi secara demonstratif kurang ketahanan keuangan yang nyata untuk rumah tangga, kapasitas produktif untuk UKM, atau perluasan peluang ekonomi.

Apa yang Benar-Benar Berubah

Tiga kekuatan secara bersamaan memeras sektor ini. Bank Sentral Nigeria memberlakukan larangan onboarding yang lebih ketat dan penegakan KYC. Inflasi mencapai 34,8% pada Desember 2024. Volatilitas valuta asing membuat pengembalian hampir tidak mungkin diprediksi dalam naira, dan modal lebih sulit dipulangkan.

VC umum baik berhenti atau secara signifikan mempersempit eksposur Nigeria. Tekanan regulasi bekerja persis seperti yang dirancang—memisahkan perusahaan dengan infrastruktur nyata dari yang berjalan di atas waktu pinjaman.

Nikolai Barnwell, pendiri dan CEO pawaPay, pernah melihat pola ini sebelumnya: “Kami telah melihat beberapa gelembung dan keruntuhan selama bertahun-tahun. Orang-orang bersemangat tentang Afrika, tetapi perhatian mereka singkat. Ketika tidak ada kepuasan langsung bagi investor, mereka menghilang.”

Perubahan yang Akan Datang

Tapi tahun 2026 tidak akan sekadar konsolidasi. Tomi Davies, CiC di TVCLabs, meramalkan “rekomposisi”—lebih banyak aktivitas M&A di tingkat pasar menengah, lapisan modal yang menggabungkan angel lokal, diaspora, DFIs, dan utang ventura.

“Ekosistem yang berkembang akan menjadi yang belajar membiayai pertumbuhan dengan berbagai alat, bukan hanya satu ukuran cek,” kata Davies.

Okpagu menambahkan: “Konsolidasi yang dipimpin M&A, seperti akuisisi Paystack terhadap Brass, memungkinkan ekosistem mendaur ulang talenta dan aset ke dalam model yang lebih efisien.”

Ujian yang Menanti

Cerita $230 juta fintech Nigeria di tahun 2025 bukan tentang kekurangan pendanaan. Ini tentang industri yang dipaksa menjawab pertanyaan lebih sulit tentang penciptaan nilai yang nyata. 27 perusahaan yang mengumpulkan dana kemungkinan besar memiliki jawaban. 473 lainnya masih mencari.

Tantangan Wilson tetap sama: Apakah fintech Nigeria memperluas peluang ekonomi atau hanya mengekstraksi sewa dari kerentanan yang ada?

Perusahaan yang menemukan jawaban yang tepat tidak hanya akan bertahan di tahun 2026. Mereka akan menentukan apa yang akan menjadi fintech Afrika selama dekade berikutnya. Tapi kesabaran saja tidak cukup lagi. Investor menginginkan bukti bahwa dompet digital dapat menjadi mesin ekonomi.

Itulah ujian nyata yang dihadapi fintech Nigeria sekarang—bukan apakah mereka bisa mengumpulkan dana, tetapi apakah mereka layak mendapatkannya.