**Profitabilitas Penambangan Bitcoin Menyentuh Level Terendah Baru Seiring Melambatnya Hash Rate Jaringan**

Analisis terbaru JPMorgan mengungkapkan tren yang mengkhawatirkan untuk sektor penambangan Bitcoin menjelang 2025. Hash rate jaringan BTC melemah untuk bulan kedua berturut-turut, turun 3% menjadi 1.045 EH/s—penurunan 30 EH/s yang menandakan pergeseran dinamika penambangan di seluruh industri. Lebih mengkhawatirkan bagi operator: metrik profitabilitas telah menyusut secara signifikan.

**Ekonomi Penambangan di Bawah Tekanan**

Angka-angka menunjukkan gambaran yang tajam. Pendapatan hadiah blok harian per EH/s rata-rata sebesar $38.700 bulan lalu, menurun 7% dari periode sebelumnya dan penurunan tahunan yang mencengangkan sebesar 32%—tingkat terendah yang tercatat hingga saat ini. Margin laba kotor harian menyusut lebih jauh, turun 9% menjadi $17.100 per EH/s. Metrik ini menegaskan tekanan yang meningkat yang dihadapi penambang seiring meningkatnya kompetisi jaringan dan biaya operasional yang tetap tinggi.

**Kinerja Campuran di Antara Penambang Terbuka**

Di antara 14 perusahaan penambangan Bitcoin dan operator pusat data yang terdaftar secara publik dan dipantau oleh JPMorgan, kinerja portofolio sangat berbeda. Kapitalisasi pasar total dari perusahaan-perusahaan ini mencapai $48 miliar menjelang akhir tahun 2025, menandai kenaikan tahunan yang kuat sebesar 73%. Namun, hasil individu sangat bervariasi.

Hut 8 (HUT) muncul sebagai yang terkuat di bulan Desember, mencatat kenaikan bulanan sebesar 2%, sementara CleanSpark (CLSK) mengalami penurunan paling tajam sebesar 33%. Melihat sepanjang tahun penuh, 9 dari 14 perusahaan mengungguli pengembalian Bitcoin—dipimpin oleh IREN (IREN) dan Cipher Mining (CIFR)—meskipun Desember menunjukkan kelemahan yang lebih luas dalam kelompok penambangan.

Perbedaan ini mencerminkan bagaimana efisiensi operasional dan posisi strategis kini sama pentingnya dengan pergerakan makro Bitcoin. Perlambatan hash rate jaringan bisa menandakan konsolidasi di depan, menguntungkan operator yang memiliki modal kuat sambil memberi tekanan pada pemain marginal.