Risiko tinggi tetapi imbal hasil rendah? Paradoks premi risiko aset kripto muncul ke permukaan

Dalam beberapa tahun terakhir, kinerja aset risiko telah menarik perhatian, tetapi sekelompok data sedang mengingatkan investor untuk berhati-hati. Ahli strategi komoditas senior di Bloomberg Intelligence Mike McGlone baru-baru ini menunjukkan bahwa setelah disesuaikan dengan risiko, kinerja pengembalian aset kripto justru tertinggal di belakang pasar saham global tradisional. Fenomena ini mungkin menandakan bahwa siklus kenaikan cepat aset risiko saat ini mendekati titik kritis.

Sinyal peringatan di balik data

Dari akhir 2017 hingga 30 Desember, Indeks Kripto Bloomberg Galaxy (BGCI) telah mencapai kenaikan kumulatif sekitar 90%. Sekilas, pencapaian ini cukup mengesankan, tetapi ketika data ini dibandingkan dengan peningkatan kapitalisasi pasar saham global, situasinya menjadi menarik—kedua indikator ini mengalami kenaikan yang hampir seimbang.

Yang lebih patut diperhatikan adalah indikator volatilitas. Volatilitas tahunan BGCI sekitar 7 kali lipat dari pasar saham global, yang berarti bahwa setelah menanggung risiko yang sangat signifikan, pengembalian yang diperoleh investor justru seimbang atau bahkan mungkin tertekan oleh pasar saham tradisional. Ketidakseimbangan antara risiko dan imbal hasil ini dapat memiliki dampak yang sangat berbeda di berbagai tahap siklus pasar.

Makna mendalam dari hilangnya premi risiko

Dari sudut pandang psikologi pasar, fenomena ini mengungkapkan beberapa informasi kunci: pertama, premi risiko aset kripto secara bertahap menyusut; kedua, dalam lingkungan volatilitas tinggi, kesulitan peserta pasar untuk memperoleh keuntungan berlebih meningkat secara signifikan; terakhir, ketika risiko tidak lagi dapat diimbangi dengan pengembalian yang sesuai, preferensi risiko dana biasanya mulai menyusut.

Karakteristik ini biasanya muncul di tahap akhir siklus kenaikan cepat aset risiko, menandakan bahwa pasar mungkin sedang beralih dari permainan pertumbuhan tambahan ke permainan pertumbuhan yang sudah ada. Bagi investor, ini adalah saat yang perlu menilai kembali rasio risiko dan imbal hasil posisi mereka.