Empat tahun setelah demam tahun 2021: nasib apa yang menanti raksasa yang didanai dari ledakan kripto?

Tahun 2021 akan dikenang dalam sejarah sebagai tahun euforia spekulatif di sektor kripto. Bitcoin melampaui angka 60.000 dolar, Ethereum mencapai rekor tertinggi baru, dan dunia yakin bahwa avatar NFT bernilai jutaan dolar serta konsep metaverse menandai awal dari revolusi digital. Dana modal ventura bergegas masuk ke industri ini mencari proyek berikutnya yang mampu melipatgandakan investasi hingga 100 kali lipat. Dalam suasana yang penuh semangat itu, cukup menandai sebuah inisiatif sebagai “Web3” untuk menarik puluhan juta dana. Angka-angka berbicara sendiri: startup kripto mengumpulkan 25,2 miliar dolar dalam modal ventura, peningkatan yang sangat pesat sebesar 713% dibandingkan dengan 3,1 miliar dolar pada 2020.

Bencana keuangan: saat raksasa runtuh

Namun, menelusuri empat tahun terakhir dan menganalisis proyek-proyek dengan pendanaan terbesar, hasilnya sangat menyedihkan. Dari 400 proyek yang didanai pada 2021, sangat sedikit yang masih bertahan. Kebanyakan telah berhenti beroperasi, beralih fungsi, mengalami peretasan yang tidak dapat dibatalkan, atau menjadi tidak aktif. Sebuah studi yang meninjau 67 kasus penting dari proyek-proyek yang gagal atau hampir tidak aktif ini menunjukkan kerugian lebih dari 5 miliar dolar dalam nilai riil.

Sektor platform keuangan terpusat mengalami trauma terbesar. Sebuah platform pertukaran yang menarik 1,32 miliar dolar dalam pendanaan dan mengklaim sebagai pesaing utama pasar, runtuh pada November 2022, membawa pendirinya ke pengadilan dan dijatuhi hukuman 25 tahun penjara karena penipuan. Pada saat yang sama, sebuah platform pinjaman kripto menjanjikan hasil tahunan sebesar 18% dari deposito: mengumpulkan 750 juta dolar, tetapi token-nya jatuh dari 8 dolar ke 0,02 dolar, menghapus 99,73% dari nilainya. Platform pinjaman dan penyimpanan lainnya, meskipun mengamankan lebih dari 5 juta dolar dalam pendanaan bersama, juga runtuh seperti rangkaian domino selama krisis likuiditas 2022.

Kegagalan ilusi: NFT dan metaverse

Jika keruntuhan platform-platform tersebut dapat diprediksi karena kerentanan intrinsik dari model bisnisnya, kematian kolektif proyek NFT dan metaverse lebih mirip dengan gelembung harapan kolektif yang meletus.

Sebuah permainan berbasis konsep Play-to-Earn mengumpulkan 159,5 juta dolar. Token-nya mencapai 164,9 dolar, dan hewan peliharaan digital dalam permainan diperdagangkan dengan harga ratusan ribu dolar. Di ekonomi yang kurang berkembang, ribuan orang meninggalkan pekerjaan mereka untuk beralih ke “gold farming” secara penuh waktu. Tetapi ketika model ekonomi di baliknya runtuh, token tersebut jatuh sebesar 99,49%, dan para pemain menyadari bahwa mereka telah menginvestasikan tabungan mereka dalam skema yang membutuhkan aliran peserta baru yang tak terhentikan agar tetap bertahan.

Sebuah proyek simbolik dari metaverse menarik 93 juta dolar, dengan tanah virtual NFT-nya ludes terjual habis pada 2021 dan token-nya naik ke 8,4 dolar. Tiga tahun kemudian, metaverse yang disebut ini menjadi sepi, bagian komentar di platform resmi kosong, dan acara-acara menarik hanya sedikit peserta sesekali. Demikian pula, platform yang didedikasikan untuk perdagangan seni dan musik digital telah berubah menjadi proyek yang tidak aktif.

Pelajaran kejam dan siklus yang dimulai kembali

Dengan memproyeksikan dinamika tahun 2021 ke hari ini, muncul kebenaran yang tak terelakkan: sebagian besar proyek adalah hasil dari siklus spekulatif, hanya kurang dari 5% yang menciptakan nilai jangka panjang, dan hal ini sangat terlihat di pasar yang paling menantang. Roda terus berputar. Saat tahun 2025 mendekati akhir, siklus baru akan segera dimulai. Ketika gelombang spekulasi yang baru menarik diri, berapa banyak proyek hari ini yang akan menunjukkan kekuatan sebenarnya, dan berapa yang akan terbukti apa adanya?