Kekecewaan Natal Bitcoin: penurunan lebih dari 30% sejak Oktober dan kehilangan "kuda lintas liburan"

Akhir tahun membawa hasil yang mengecewakan bagi mata uang kripto terbesar. Sejak puncak yang dicapai pada Oktober, bitcoin kehilangan hampir sepertiga nilainya, yang merupakan hasil kuartalan terburuk sejak kuartal kedua 2022 – periode ketika pasar dilanda gelombang kebangkrutan (keruntuhan TerraUSD dan Three Arrows Capital).

Sementara pasar keuangan tradisional mengalami akhir tahun yang biasanya positif, bitcoin tidak hanya melewatkan peluang untuk apa yang disebut “lomba liburan”, tetapi juga mengalami turbulensi teknis yang luar biasa. Pada Rabu malam, di salah satu platform perdagangan utama, terjadi flash crash langka pada pasangan dengan stablecoin baru – harga tiba-tiba turun dari sekitar 87.600 USD ke 24.100 USD (penurunan lebih dari 70%), sebelum kembali ke level 87.000 USD dalam hitungan detik. Peristiwa ini menggambarkan skala guncangan yang melanda pasar, meskipun volatilitas terbatas hanya pada pasangan perdagangan khusus ini.

Harga bitcoin saat ini berkisar di sekitar 92.870 USD (menurut data terbaru), tetap dalam turbulensi baik secara teknis maupun fundamental. Penurunan tahun ini telah melebihi 11%, kontras tajam dengan valuasi saham teknologi dan emas, yang mencatat kenaikan lebih dari 70% tahun ini.

Flash crash: likuiditas yang tidak cukup sebagai katalisator

Para ahli pasar menunjukkan bahwa penurunan tajam seperti ini biasanya disebabkan oleh kurangnya likuiditas yang cukup atau cacat teknis pada pasangan perdagangan baru. Stablecoin yang kurang likuid tidak memiliki cukup animator pasar, yang menyebabkan buku pesanan yang dangkal dan rentan terhadap pesanan jual besar tunggal.

Pesanan pasar besar, paksaan likuidasi, atau perdagangan algoritmik dapat dengan cepat menembus pasokan yang tersedia, menyebabkan harga sementara terpisah dari tingkat pasar yang sebenarnya. Dalam periode aktivitas perdagangan yang rendah, efek ini sangat terlihat – lebih sedikit peserta pasar berarti kapasitas yang lebih kecil untuk menyerap aliran pesanan.

Analis memperingatkan tentang risiko operasi pada pasangan baru dan kurang likuid, terutama saat ekosistem baru saja dibangun. Dalam kondisi ketidakpastian geopolitik dan likuiditas pasar yang berfluktuasi, fenomena semacam ini menjadi peringatan jelas bagi mereka yang melakukan trading dengan leverage tinggi.

Kurangnya pembeli dan ketidaksesuaian dengan pasar tradisional

Sementara saham AS memecahkan rekor (S&P 500 ditutup pada 24 Desember di puncak sejarah 6921 poin), dan emas mencapai rekor tertinggi (di atas 4500 USD per ons dengan kenaikan tahunan mendekati 70%), bitcoin tetap dalam konsolidasi tanpa dorongan kenaikan yang jelas.

Data historis menunjukkan bahwa hasil bitcoin selama periode liburan tidak stabil – pada tahun 2011 dan 2016 mencatat kenaikan 33% dan 46%, sementara pada 2014 dan 2021 mengalami penurunan 14% dan 10%. Sejak 2011, rata-rata kenaikan selama liburan hanya sekitar 7,9%.

Penyebab utama kelemahan ini adalah kurangnya pembeli yang tegas masuk ke pasar. Tekanan jual didukung oleh pemilik jangka panjang yang merealisasikan keuntungan, dan bitcoin kehilangan reputasinya sebagai “emas digital” – arus defensif yang mengarah ke aset tradisional yang aman menghindari mata uang kripto.

Tekanan teknis dan penarikan dana

Bitcoin turun di bawah rata-rata pergerakan 365 hari yang penting di sekitar 102.000 USD, yang sebelumnya berfungsi sebagai support dalam siklus saat ini. Gagal rebound di atas level ini meningkatkan risiko koreksi yang lebih dalam.

Arus keluar dari dana investasi spot mempercepat pelemahan. Pada hari Rabu, tercatat arus keluar bersih sekitar 175 juta USD dari ETF bitcoin dan 57 juta USD dari instrumen ethereum. Arus keluar historis dari produk utama tertentu telah melebihi 5 miliar USD, mencerminkan realisasi keuntungan secara besar-besaran.

Arus keluar ini merupakan pola khas akhir tahun – pengurangan risiko, realisasi kerugian/keuntungan untuk alasan pajak, dan beralih ke posisi yang lebih defensif. Menjelang akhir Desember, trader biasanya mengurangi eksposur terhadap aset yang volatil, menunggu sinyal yang jelas dari tahun baru.

Akhir euforia

Ketika saham naik, emas bersinar, dan pasar tradisional mengirim sinyal bullish, stagnasi bitcoin mengirim pesan yang sama sekali berbeda. Aset yang dibangun dari kegembiraan dan spekulasi ini tidak menunjukkan tanda-tanda antusiasme saat mendekati akhir tahun.

Para analis menyarankan bahwa sebagian besar tekanan jual mungkin akan terkuras, berpotensi membentuk dasar untuk rebound pada 2026. Namun saat ini, bitcoin tetap terkunci dalam konsolidasi, menunggu dorongan baru – baik dari perspektif makroekonomi maupun dari masuknya modal baru.