Pembukaan: Pilihan Realistis di Tengah Musim Dingin Pasar

Juli 2017, gelombang pasar kripto mulai menurun. Di ekosistem Ethereum, banyak proyek ICO berjuang keras selama pasar bearish. Pada saat ini, sebuah bursa yang tidak terlalu mencolok melakukan langkah yang tampaknya biasa saja, tetapi sebenarnya memiliki makna penting—mengeluarkan token platform.

Whitepaper menempatkannya secara langsung: Token utilitas. Fungsi termasuk pengurangan biaya transaksi (diskon 50% di tahun pertama), hak voting, dan pembayaran biaya perjalanan. Singkatnya, ini adalah "bahan bakar" internal dalam ekosistem bursa. Skala pendanaan tahap ICO ditetapkan maksimal sebesar 15 juta dolar AS. Tidak ada yang menyangka bahwa token yang lahir di musim dingin ini, dengan total pasokan 2 miliar token, akan memicu perubahan besar yang melintasi beberapa siklus pasar.

Tahap Pertama: Mesin Ekonomi di Balik Diskon Biaya Transaksi (2017-2019)

Logika nilai dari token platform awal sebenarnya sangat murni—mekanisme pembakaran. Setiap kuartal, bursa mengeluarkan 20% dari keuntungan untuk membeli kembali dan membakar token, berlanjut hingga total pasokan berkurang setengah menjadi 1 miliar token. Desain ini sangat cerdas, mengaitkan langsung kemampuan keuntungan platform dengan kelangkaan token. Dalam sejarah kripto, ini adalah kali pertama konsep "token saham" yang divalidasi secara massal.

Pengguna mengumpulkan token karena diskon biaya transaksi, dan mekanisme pembakaran menciptakan ekspektasi deflasi yang menarik investor untuk masuk, membentuk kekuatan dua arah yang saling memperkuat. Pada tahun 2018, saat pasar bearish, mekanisme ini justru menjadi tahap pengujian ketahanan token—meskipun pasar secara keseluruhan lesu, ketahanan mekanisme ini mulai terlihat.