Jepang Menghadapi Tekanan untuk Mempercepat Kenaikan Suku Bunga karena Yen Terus Kesulitan

Sumber: Coindoo Judul Asli: Jepang Menghadapi Tekanan untuk Mempercepat Kenaikan Suku Bunga karena Yen Terus Mengalami Kesulitan Tautan Asli:

Mata uang Jepang yang rapuh dengan cepat menjadi variabel kunci yang membentuk kebijakan moneter, dengan beberapa peserta pasar kini memperingatkan bahwa Bank of Japan mungkin dipaksa untuk menjalankan siklus pengetatan yang lebih agresif dari yang sebelumnya diperkirakan.

Menurut Citigroup Inc., kelemahan yang berkelanjutan pada yen dapat mendorong bank sentral untuk menaikkan suku bunga beberapa kali tahun ini, berpotensi menggandakan suku bunga kebijakan saat ini. Outlook ini mencerminkan kekhawatiran yang meningkat bahwa suku bunga riil negatif merusak mata uang dan memicu tekanan inflasi domestik.

Poin Utama

• Kelemahan yen yang terus-menerus dapat memaksa Bank of Japan untuk melakukan kenaikan suku bunga yang lebih cepat dan lebih sering tahun ini.
• Citigroup melihat suku bunga riil negatif sebagai alasan utama yen tetap berada di bawah tekanan.
• Peningkatan hasil obligasi mungkin akhirnya menarik kembali investasi Jepang ke dalam negeri, mengubah aliran modal.

Yen Lemah Bisa Mempercepat Normalisasi Kebijakan

Kepala pasar Jepang Citigroup, Akira Hoshino, melihat nilai tukar sebagai pemicu penentu. Jika dolar menguat di atas level ¥160, dia percaya Bank of Japan mungkin merespons dengan kenaikan suku bunga seperempat poin sejak April, menaikkan suku bunga antar hari sekitar 1%.

Langkah lebih lanjut bisa mengikuti pada Juli, dengan kemungkinan kenaikan lain sebelum akhir tahun jika mata uang tetap di bawah tekanan. Menurut Hoshino, masalah mendasar jelas: inflasi terus berjalan di atas hasil obligasi pemerintah utama, meninggalkan Jepang dengan suku bunga riil negatif yang menghambat masuknya modal dan melemahkan yen.

Nilai Tukar Sekarang Menjadi Fokus Utama Outlook Inflasi

Selama beberapa dekade, pembuat kebijakan Jepang lebih fokus pada upaya keluar dari deflasi. Kerangka tersebut kini bergeser. Biaya impor yang meningkat akibat mata uang yang lemah semakin mempengaruhi rumah tangga, memaksa pejabat untuk mempertimbangkan dampak inflasi dari nilai tukar secara lebih serius dalam pengambilan keputusan mereka.

Meskipun banyak ekonom masih memperkirakan kenaikan suku bunga berikutnya akan terjadi nanti tahun ini, volatilitas mata uang dapat mempercepat garis waktunya. Harga pasar mencerminkan ketidakpastian ini, dengan trader semakin memposisikan diri untuk setidaknya dua kenaikan suku bunga hingga Desember, menurut derivatif yang terkait dengan ekspektasi kebijakan.

Yen telah menguji kesabaran pembuat kebijakan, diperdagangkan mendekati level terendah dalam beberapa dekade dan sesekali mendekati level yang terakhir terlihat lebih dari setahun yang lalu. Hoshino memperkirakan fluktuasi besar akan terus berlanjut tahun ini, dengan mata uang berfluktuasi sekitar antara high 140-an dan mid-160-an terhadap dolar.

Aliran Repatriasi Bisa Mengikuti Perubahan Hasil

Kenaikan berkelanjutan dalam suku bunga Jepang juga dapat memiliki konsekuensi pasar yang lebih luas. Jika hasil obligasi acuan mulai melebihi inflasi, lembaga domestik mungkin menilai kembali eksposur luar negeri mereka yang besar dan mengalihkan modal kembali ke pasar obligasi tetap lokal.

Perubahan potensial ini akan menandai perubahan signifikan setelah bertahun-tahun di mana investor Jepang kesulitan menemukan aset domestik yang menarik. Hoshino berpendapat bahwa kurangnya opsi investasi yang menarik di dalam negeri telah menjadi alasan utama yen tetap lemah selama ini.

Posisi Citigroup untuk Transisi Pasar Jepang

Hoshino, yang memulai peran saat ini awal tahun ini setelah lebih dari tiga dekade di pasar keuangan, juga fokus pada menempatkan Citigroup agar dapat memperoleh manfaat dari lingkungan yang berkembang di Jepang. Divisi pasar perusahaan sudah memberikan bagian yang berarti dari pendapatan globalnya, dan koordinasi yang lebih dekat dengan tim perbankan investasi kini menjadi prioritas strategis.

Seiring aktivitas transaksi meningkat di seluruh Jepang, Hoshino ingin trader dan bankir bekerja sama lebih awal dalam transaksi, membantu klien menyusun pembiayaan dengan cara yang sesuai dengan kebutuhan pendanaan dan permintaan pasar.

Bagi pembuat kebijakan Jepang dan investor global, pesan ini semakin sulit diabaikan: selama yen tetap di bawah tekanan, era kebijakan moneter yang sangat longgar mungkin akan segera berakhir lebih cepat dari yang diperkirakan.