Emas melaju ke puncak baru—pasar logam mulia memasuki fase kenaikan dipicu oleh ketidakstabilan geopolitik dan perubahan kebijakan moneter

Proyeksi harga emas untuk tahun-tahun mendatang menunjukkan potensi apresiasi yang signifikan dari aset perlindungan tradisional ini. Lembaga keuangan bergengsi memperkirakan bahwa hingga tahun 2026, harga emas dapat mencapai level tertinggi sejarah, dengan Morgan Stanley memproyeksikan level 4800 dolar per ons, sementara JP Morgan bahkan memperkirakan hingga 5000 dolar per ons dalam jangka waktu yang sama, dan dalam jangka panjang bahkan 6000 dolar.

Faktor Penentu Pertumbuhan – dari Kebijakan Fed hingga Pembelian Bank Sentral

Juru bicara Morgan Stanley menjelaskan bahwa skenario kenaikan harga logam mulia ini didukung oleh konvergensi faktor makroekonomi dan geopolitik. Peran kunci dimainkan oleh ekspektasi terkait siklus pengurangan suku bunga oleh Federal Reserve System Amerika Serikat, yang secara langsung meningkatkan daya tarik aset yang tidak menghasilkan pendapatan. Secara bersamaan, bank-bank sentral secara besar-besaran membeli emas, mendiversifikasi portofolio cadangan mereka.

Tahun 2025 membawa kenaikan spektakuler – harga spot emas melewati tingkat apresiasi 64 persen, yang merupakan hasil tahunan terkuat sejak tahun 1979. Amy Gower, ahli strategi komoditas dari Morgan Stanley, menekankan bahwa investor melihat logam ini tidak hanya sebagai alat perlindungan terhadap inflasi, tetapi juga sebagai indikator kesehatan seluruh sistem keuangan – dari orientasi bank-bank sentral hingga tingkat ancaman di arena internasional.

Geostrategi Mendorong Permintaan terhadap Nilai Aman

Turbulensi terakhir di panggung internasional, termasuk situasi di Venezuela, kembali menyoroti pentingnya logam mulia ini sebagai alat penyimpanan nilai di tengah ketidakpastian. Trader Alexander Zumpfe dari Heraeus Jerman menunjukkan bahwa insiden-insiden semacam ini membuka fase kenaikan baru melalui mobilisasi modal yang mencari tempat aman.

Strategi JP Morgan, Natasha Kaneva, menegaskan bahwa meskipun kenaikan harga tidak bersifat linier, tren fundamental yang mendorong penilaian ulang logam ini tetap kuat. Ketegangan perdagangan yang meningkat dan ketegangan geopolitik yang terus berlangsung menyebabkan portofolio institusional maupun investor pribadi mengarah ke emas.

Dolar Melemah – Emas Menguat

Mata uang dolar AS kehilangan sekitar 9% kekuatannya pada tahun 2025, mencatat hasil terburuk sejak 2017. Erosi posisi dolar ini secara otomatis memperkuat daya saing emas bagi pemilik mata uang asing. Arus modal ke ETF berbasis emas fisik mencapai rekor, menunjukkan peningkatan keterlibatan baik dari entitas profesional maupun investor ritel.

Untuk pertama kalinya sejak 1996, porsi emas dalam cadangan devisa bank-bank sentral dunia melebihi bobot obligasi pemerintah AS – sinyal yang mengonfirmasi pergeseran preferensi lembaga keuangan.

Ekosistem Logam – Perak dan Harga Tembaga dalam Tren Kenaikan

Meskipun emas tetap menjadi kartu as yang diproyeksikan Morgan Stanley, seluruh sektor logam mulia memasuki periode konjungtur yang menguntungkan. Perak mengalami kenaikan 147 persen pada tahun 2025 – hasil tahunan terbaik dalam sejarah. Dukungan berasal dari meningkatnya permintaan industri terhadap panel surya dan teknologi baterai, disertai ketegangan di sisi pasokan. Arus masuk ETF perak tetap kuat.

Dalam segmen logam dasar, perhatian tertuju pada aluminium dan tembaga. Harga tembaga di bursa LME mencapai rekor baru minggu ini – kontrak tiga bulan dihargai sebesar 13.387,50 dolar per ton. Morgan Stanley menunjukkan bahwa kekurangan pasokan yang terus berlanjut di sektor tembaga, terutama terkait gangguan pasokan dari tambang dan impor AS yang kembali meningkat, menjaga pasar dalam keadaan tegang.

Aluminium juga menunjukkan prospek kenaikan, karena selain Indonesia, pasokan tetap ketat, sementara sinyal kembalinya pembeli AS mendorong harga. Nikel sekali lagi menunjukkan volatilitasnya, dengan risiko terkait potensi gangguan pasokan dari Indonesia mendukung harga, meskipun Morgan Stanley memperingatkan bahwa sebagian besar risiko ini mungkin sudah tercermin dalam penilaian saat ini.

Analis ING menegaskan bahwa prospek untuk seluruh sektor logam pada 2026 secara umum menunjukkan tren positif yang jelas, didukung oleh kelanjutan kebijakan pelonggaran oleh Fed dan minat yang terus berlanjut terhadap aset safe haven.