Bagaimana Inflasi Bisa Sebenarnya Menguntungkan Peminjam: Apa yang Ditemukan Penelitian Terbaru

Kebanyakan orang secara naluriah percaya bahwa inflasi merugikan semua orang secara setara — harga naik, daya beli menurun, dan dompet terasa lebih ringan. Namun sebuah kebenaran yang bertentangan dengan intuisi muncul dari penelitian akademis: inflasi sebenarnya dapat menguntungkan mereka yang memegang utang. Ketika harga-harga meroket di seluruh ekonomi, beban nyata dari utang yang ada berkurang, menciptakan keuntungan yang sering diabaikan bagi peminjam. Fenomena ini menantang kebijaksanaan konvensional tentang efek negatif inflasi yang seragam.

Paradoks Pengikisan Utang

Pada intinya, mekanismenya sederhana tetapi kuat. Saat inflasi mendorong harga dan upah naik, peminjam dengan kewajiban tingkat tetap menemukan diri mereka dalam posisi yang menguntungkan. Hipotek atau pinjaman mahasiswa yang dikunci pada tingkat bunga tertentu menjadi semakin mudah dilunasi seiring pendapatan meningkat dengan inflasi, meskipun jumlah pinjaman itu sendiri tetap konstan. Pada dasarnya, Anda membayar utang masa lalu dengan dolar masa depan — sebuah transfer kekayaan yang halus dari penabung ke peminjam.

Namun keuntungan ini tetap sebagian besar tidak diketahui. Penelitian yang dilakukan oleh ekonom dari Goethe University Frankfurt dan University of Chicago Booth School of Business menemukan kesenjangan pengetahuan yang mencolok: hanya sekitar sepertiga peserta studi awalnya memahami bahwa inflasi mengikis nilai riil utang tingkat tetap. Sebaliknya, tiga perempat memahami bahwa inflasi merusak daya beli tabungan. Ketimpangan dalam literasi keuangan ini memiliki konsekuensi nyata.

Apa yang Ditemukan Penelitian

Penelitian ini melibatkan kolaborasi dengan sebuah lembaga keuangan besar, melacak sekitar 3.000 pemegang rekening selama periode tekanan inflasi yang luar biasa. Waktu pelaksanaan sangat penting: studi ini diluncurkan pada Juli 2022, ketika tingkat inflasi Jerman mencapai 8,7% — puncak selama 70 tahun bagi negara tersebut. Para peneliti kemudian membagi peserta menjadi kelompok kontrol dan perlakuan, mengedukasi satu kelompok tentang bagaimana inflasi mengurangi kewajiban utang dalam istilah riil.

Hasilnya sangat terang. Ketika orang menerima informasi yang jelas tentang manfaat pengikisan utang, perilaku mereka berubah secara signifikan. Pengeluaran meningkat, dan peserta menunjukkan keraguan yang berkurang terhadap skenario pinjaman hipotetis, terutama dalam konteks properti. Perubahan perilaku ini menunjukkan bahwa kesadaran keuangan — atau kekurangannya — secara langsung memengaruhi bagaimana orang berinteraksi dengan pasar utang.

Realitas Dua Sisi

Implikasi praktisnya lebih dalam dari sekadar psikologi. Ketika rumah tangga menyadari bahwa inflasi menguntungkan peminjam, mereka sering menyesuaikan strategi keuangan mereka sesuai, meminjam dengan kepercayaan diri yang lebih besar. Namun, perspektif optimis ini menghadapi kekuatan kontra yang keras: meskipun inflasi secara teknis mengecilkan beban utang, inflasi sekaligus mendorong kenaikan harga barang dan jasa penting, membebani anggaran rumah tangga secara nyata. Relief dari pengikisan utang bisa terganggu oleh tekanan keuangan sehari-hari.

Selain itu, lingkungan pemberian pinjaman yang lebih luas memperumit gambaran ini. Inflasi yang lebih tinggi biasanya memicu kenaikan suku bunga di seluruh sistem keuangan — suku bunga kartu kredit melonjak, syarat pinjaman baru menjadi kurang menguntungkan, dan refinancing menjadi mahal. Peminjam yang mendapatkan manfaat dari hipotek tingkat rendah yang sudah ada mungkin menghadapi syarat yang jauh lebih buruk saat mencari kredit tambahan, yang berpotensi mempercepat spiral utang daripada mengurangi tekanan keuangan.

Kesimpulan

Penelitian dari sekolah bisnis terkemuka ini menerangi sebuah dinamika penting namun kurang dihargai: inflasi menguntungkan peminjam yang memegang kewajiban tingkat tetap, tetapi keuntungan ini rapuh. Keuntungannya bergantung pada pekerjaan yang stabil, pinjaman tambahan yang moderat, dan lingkungan ekonomi di mana kenaikan upah benar-benar sejalan dengan kenaikan harga. Bagi banyak rumah tangga, manfaat teoretis dari utang yang berkurang karena inflasi tetap tertutup oleh tekanan langsung dari biaya hidup yang lebih tinggi dan pasar kredit yang semakin ketat. Literasi keuangan tentang nuansa ini menjadi lebih penting dari sebelumnya di masa ekonomi yang tidak pasti.