Dua Saham Penny yang Terabaikan di Sektor EV: Peluang Tersembunyi atau Taruhan Berisiko?

Sektor kendaraan listrik telah menyaksikan transformasi dramatis selama setahun terakhir. Apa yang dulunya tampak seperti kisah pertumbuhan yang dijamin kini menjadi ladang ranjau bagi investor. Euforia seputar startup EV telah menguap, digantikan oleh pengajuan kebangkrutan, level terendah sepanjang masa, dan skeptisisme pasar yang meluas. Namun di tengah reruntuhan ini, beberapa saham penny di ruang EV menarik perhatian investor kontra yang bersedia bertaruh pada pemulihan.

Ketika Kesayangan Pasar Menjadi Saham Penny

Peralihan ini terasa sangat tajam. Perusahaan yang mencapai valuasi $90 miliar saat puncaknya kini diperdagangkan dengan nilai yang sangat kecil. Ini bukan fenomena unik bagi satu pemain saja — ini adalah fenomena seluruh industri yang mempengaruhi startup yang go public melalui merger SPAC. Kompetisi yang meningkat, perang harga, dan kondisi keuangan yang ketat telah mengkristalkan kerusakan tersebut.

Definisi SEC sederhana: saham penny diperdagangkan di bawah $5. Berdasarkan metrik ini, hampir setiap startup EV yang didukung SPAC telah melewati batas tersebut. Beberapa, seperti Lordstown Motors, sama sekali tidak bertahan dari kejatuhan tersebut. Yang lain, termasuk dua kandidat tertentu, menunjukkan tanda-tanda kehidupan meskipun kapitalisasi pasar mereka menurun.

Lucid Motors: Dari Narasi Pembunuh Tesla ke Realitas Saham Penny

Pertimbangkan perjalanan Lucid Motors. Ketika perusahaan Peter Rawlinson melakukan merger SPAC terbesar dalam sejarah pada tahun 2021, analis yakin mereka menyaksikan kelahiran pesaing Tesla. Pada valuasi puncaknya, kapitalisasi pasar melebihi $90 miliar. Hari ini, Lucid diperdagangkan di bawah $5 — mencapai titik terendah intraday sebesar $4,87 sebelum sedikit pulih melewati batas psikologis tersebut — dengan kapitalisasi pasar sekitar $11,5 miliar.

Kejatuhan ini sangat nyata. Skeptisisme pasar terhadap permintaan kendaraan Lucid, dikombinasikan dengan penarikan sektor EV secara umum, telah memberi dampak besar. Namun, tesis investasi belum sepenuhnya hancur.

Perusahaan ini masih memiliki aset nyata yang penting. Pemilihan MotorTrend terhadap Lucid Air sebagai Mobil Terbaik Tahun 2022 membuktikan kredibilitas teknisnya: “Kemenangan ini menegaskan Lucid Air sebagai tolok ukur EV baru, dengan powertrain listrik paling canggih yang tersedia saat ini — teknologi yang sepenuhnya dirancang, dikembangkan, dan diproduksi secara internal.” Kemitraan Aston Martin untuk mendapatkan motor listrik dan baterai dari Lucid semakin menegaskan legitimasi klaim rekayangnya.

Di sisi neraca keuangan, Lucid mempertahankan likuiditas total sebesar $6,25 miliar setelah dua penggalangan dana terbaru. Meskipun penggalangan dana tambahan mungkin diperlukan di masa depan, perusahaan tidak menghadapi krisis likuiditas segera. Yang lebih penting, dana kekayaan negara Arab Saudi telah menginvestasikan $3 miliar ke dalam usaha ini dan terus mendukung proyek tersebut. Fasilitas manufaktur baru di Arab Saudi yang dibuka perusahaan akan mulai memproduksi SUV Gravity tahun depan — sebuah peristiwa yang berpotensi menghasilkan momentum positif untuk saham dalam jangka pendek.

Fundamental ini menunjukkan bahwa saham ini telah mencapai titik terendah, meskipun kemungkinan adanya kelemahan jangka pendek lebih lanjut. Bagi investor yang toleran terhadap risiko, profil risiko-imbalan telah bergeser secara signifikan.

Polestar: Startup EV Langka yang Sudah Mengirimkan Produk

Polestar mewakili kategori yang berbeda sepenuhnya di antara saham penny di sektor EV. Berbeda dengan rekan-rekannya yang go public tanpa janji apa pun, Polestar sudah mengirimkan kendaraan saat masuk ke pasar melalui SPAC pada awal 2023. Perbedaan ini menjadi sangat penting.

Perusahaan saat ini menawarkan model Polestar 2 dan Polestar 3, dengan pengiriman Polestar 4 dimulai di Q4. Selama sembilan bulan pertama tahun 2023, Polestar telah mengirimkan sekitar 41.700 unit dan menargetkan 60.000-70.000 pengiriman untuk seluruh tahun, dengan margin kotor yang diperkirakan mencapai 4%. Keuntungan diproyeksikan akan tercapai pada 2025.

Diperdagangkan di bawah $5 sejak Maret, Polestar saat ini memiliki kapitalisasi pasar sebesar $5,6 miliar dan rasio nilai perusahaan terhadap penjualan sebesar 1,93x berdasarkan proyeksi 12 bulan ke depan — valuasi yang tampak masuk akal untuk perusahaan yang menunjukkan pertumbuhan pendapatan nyata.

Ada kekhawatiran. Neraca keuangan masih lemah, dan pembakaran kas yang berkelanjutan kemungkinan memerlukan penggalangan modal. Namun, Polestar menikmati keunggulan struktural yang tidak dimiliki sebagian besar startup EV murni: dukungan dari Volvo (yang dimiliki oleh konglomerat otomotif Tiongkok, Geely), yang telah memberikan fasilitas pinjaman dan memiliki kapasitas untuk memberikan dukungan tambahan jika diperlukan.

Reality Check Volatilitas

Saham penny menuntut penghormatan terhadap bahaya inheren mereka. Volatilitas adalah karakteristik utama, bukan pengecualian. Hanya investor yang benar-benar nyaman dengan fluktuasi portofolio yang parah yang sebaiknya berpartisipasi. Kuburan perusahaan EV yang gagal menjadi pengingat permanen bahwa proyeksi optimis tidak menjamin hasil.

Namun demikian, momen saat ini di sektor EV telah menciptakan skenario risiko-imbalan asimetris untuk dua nama secara khusus. Baik Lucid Motors maupun Polestar memiliki aset yang dapat dibuktikan — produk, kemitraan, atau dukungan — yang membedakan mereka dari spekulasi murni. Eksekusi tetap tidak pasti, dan proyeksi membawa risiko eksekusi yang material. Tetapi bagi investor dengan toleransi risiko dan horizon waktu yang sesuai, valuasi saham penny di sektor EV telah menciptakan peluang nyata yang patut dipantau.