Gelombang De-Dolarisasi Global: Membentuk Ulang Keuangan Internasional di 2026

Sistem keuangan dunia sedang mengalami pergeseran bersejarah. Dalam beberapa tahun terakhir, posisi tak tertandingi dolar AS sebagai mata uang cadangan global semakin mendapat tekanan dari gerakan de-dolarisasi yang belum pernah terjadi sebelumnya. Negara-negara di seluruh dunia secara aktif mencari alternatif, mengurangi kepemilikan dolar mereka, dan menciptakan sistem keuangan paralel. Transformasi ini merupakan salah satu perubahan paling signifikan dalam perdagangan dan keuangan internasional selama beberapa dekade.

De-dolarisasi pada dasarnya tentang mengurangi dominasi dolar AS di pasar global. Alih-alih menggunakan dolar sebagai mata uang utama untuk transaksi internasional—baik dalam perdagangan minyak, melakukan operasi valuta asing, maupun penyelesaian perjanjian perdagangan bilateral—negara-negara semakin beralih ke mata uang alternatif, sistem pembayaran regional, dan solusi berbasis komoditas. Gerakan ini mencerminkan kekhawatiran geopolitik yang lebih dalam tentang ketergantungan mata uang dan kerentanan terhadap sanksi Barat.

Mengapa De-Dolarisasi Penting Sekarang

Katalis utama dari pergeseran ini bersifat multifaset. Ketegangan politik antar kekuatan besar, munculnya blok ekonomi alternatif, dan kekhawatiran strategis tentang kedaulatan keuangan semuanya berkontribusi mempercepat upaya de-dolarisasi. Ketika negara-negara menyaksikan bagaimana AS memanfaatkan sistem keuangan melalui sanksi, mereka menjadi termotivasi untuk mengurangi ketergantungan pada transaksi yang didenominasikan dolar. Insting perlindungan ini telah mengubah de-dolarisasi dari konsep pinggiran menjadi kebijakan arus utama.

Keputusan Rusia pada Juni 2021 untuk menghilangkan kepemilikan dolar AS dari Dana Kekayaan Nasionalnya menjadi contoh tren ini, mengurangi kerentanan negara terhadap pembatasan keuangan Barat. Baru-baru ini, aliansi BRICS—yang terdiri dari Brasil, Rusia, India, China, dan Afrika Selatan—telah muncul sebagai pendukung paling terlihat dari gerakan de-dolarisasi, secara aktif menjajaki penciptaan mata uang cadangan baru untuk bersaing dengan dolar.

Bagaimana Dolar Menjadi Unggul: Konteks Sejarah

Memahami de-dolarisasi memerlukan penelusuran bagaimana dolar AS mencapai posisinya yang belum pernah terjadi sebelumnya di dunia. Perjalanan dolar dimulai dengan Coinage Act tahun 1792, yang menetapkannya sebagai satuan mata uang utama Amerika. Pada awal abad ke-20, US Mint dan sistem Federal Reserve telah menciptakan kerangka kelembagaan yang akhirnya mendukung kepemimpinan mata uang global.

Perjanjian Bretton Woods tahun 1944 terbukti transformatif. Ketika delegasi dari 44 negara sepakat untuk mengaitkan mata uang mereka dengan dolar—yang sendiri terkait dengan emas—mereka secara efektif menobatkan dolar AS sebagai standar moneter internasional. Pengaturan pasca-Perang Dunia II ini menyelesaikan masalah kritis: menyediakan stabilitas untuk perdagangan internasional saat dunia sangat membutuhkannya.

Beberapa faktor memperkuat dominasi dolar di luar Bretton Woods:

• Pada tahun 1945, AS memegang sebagian besar cadangan emas dunia
• Output ekonomi Amerika jauh melampaui negara lain
• Pengaruh geopolitik dan militer AS tak tertandingi
• Dolar menjadi mata uang standar untuk komoditas seperti minyak, menciptakan “petrodolar”
• Pasar utang AS tetap menjadi yang terdalam dan paling likuid di dunia

Bahkan setelah sistem Bretton Woods runtuh pada awal 1970-an, dolar tetap mempertahankan dominasi. Saat ini, Dana Moneter Internasional melaporkan bahwa sekitar 57% cadangan devisa asing global masih didenominasikan dalam dolar—bagian yang signifikan, meskipun lebih rendah dari tingkat historis.

De-Dolarisasi dalam Praktek: Tiga Pendekatan Strategis

Tantangan Petroyuan

China, yang kini menjadi importir minyak terbesar di dunia, telah meluncurkan tantangan langsung terhadap sistem petrodolar melalui petroyuan. Dengan menetapkan patokan berjangka minyak berbasis yuan, Beijing mengisyaratkan niatnya untuk menciptakan mekanisme penetapan harga alternatif untuk komoditas terpenting dalam perdagangan global ini. Perubahan ini, jika diadopsi secara luas, akan secara fundamental mengubah aliran keuangan yang mendukung supremasi dolar.

Bank Sentral Beralih ke Emas

Salah satu indikator paling jelas dari de-dolarisasi melibatkan perilaku bank sentral. Dalam beberapa tahun terakhir, otoritas moneter dari China, Rusia, India, dan negara lain secara dramatis meningkatkan pembelian emas. Bank-bank sentral kini membeli emas dalam tingkat yang belum pernah terlihat sejak pencatatan dimulai pada tahun 1950, memperlakukan logam mulia ini sebagai penyimpan nilai yang lebih terpercaya daripada mata uang. Perubahan ini mencerminkan menurunnya kepercayaan terhadap stabilitas dolar dan menjadi lindung nilai terhadap risiko geopolitik.

BRICS dan Integrasi Regional

Negara-negara BRICS telah bergerak dari retorika ke tindakan. Alih-alih menerima keuangan global yang didominasi dolar, negara-negara berkembang ini memperkuat hubungan bilateral, mengembangkan mekanisme perdagangan regional, dan menjajaki alternatif seperti mata uang berbasis komoditas. Penerbitan obligasi berbasis dolar sebesar US$2 miliar oleh China di Arab Saudi—yang bersaing langsung dengan Surat Utang AS—melambangkan bagaimana saluran keuangan alternatif dapat melewati sistem yang berpusat di AS.

Pertanyaan Penggunaan Senjata

Para pelaku industri mengaitkan percepatan de-dolarisasi sebagian besar dengan apa yang disebut banyak orang sebagai “penyalahgunaan senjata” dolar. Dengan menggunakan sanksi keuangan sebagai alat kebijakan luar negeri, negara-negara Barat secara tidak sengaja memberikan argumen terkuat untuk de-dolarisasi. Seiring ketegangan geopolitik berlanjut, terutama terkait kebijakan perdagangan dan kompetisi teknologi, negara-negara memiliki insentif kuat untuk mengembangkan infrastruktur keuangan paralel yang mengurangi eksposur mereka terhadap tekanan ekonomi berbasis dolar.

Risiko dan Peluang Transisi

Meskipun de-dolarisasi menawarkan keuntungan nyata—seperti pengurangan kerentanan terhadap tekanan keuangan eksternal, penguatan mata uang domestik, dan kebijakan moneter yang lebih otonom—transisi itu sendiri menimbulkan tantangan besar.

Masalah Stabilitas

Perpindahan dari sistem moneter global berbasis dolar ke alternatif kemungkinan besar akan menciptakan gangguan besar. Preseden sejarah menunjukkan bahwa transisi besar antar mata uang cadangan global terjadi selama periode ketegangan atau konflik geopolitik. Berbeda dengan transisi korporasi yang tertib, perubahan rezim mata uang melibatkan jutaan aktor yang membuat keputusan independen, menciptakan efek berantai yang tidak terduga. Ketidakstabilan jangka pendek, lonjakan inflasi, dan penyesuaian harga aset adalah kemungkinan nyata.

Tantangan Penerimaan

Agar mata uang atau sistem alternatif dapat menggantikan dolar, diperlukan adopsi hampir universal. Euro, meskipun memiliki bobot ekonomi dari Uni Eropa, belum pernah mencapai tingkat penerimaan global setara dolar. Yuan China, meskipun cepat dalam internasionalisasi, menghadapi defisit kepercayaan di banyak wilayah. Cryptocurrency dan alternatif digital masih terlalu volatil dan baru untuk diandalkan oleh bank sentral.

Infrastruktur dan Kebiasaan

Dominasi dolar tidak hanya mencerminkan kekuatan geopolitik tetapi juga infrastruktur. Triliunan dolar dalam kontrak, instrumen keuangan, dan pengaturan kelembagaan bergantung pada infrastruktur berbasis dolar. Membongkar hubungan ini membutuhkan waktu dan menimbulkan gesekan. Pelaku pasar telah terbiasa dengan transaksi dolar selama puluhan tahun; migrasi ke alternatif membawa biaya pembelajaran dan risiko operasional.

Implikasi untuk Investor

Bagi portofolio investasi, de-dolarisasi menyarankan beberapa strategi adaptif:

Diversifikasi Mata Uang: Alih-alih mengkonsentrasikan cadangan atau pendapatan dalam dolar, pertimbangkan alokasi ke beberapa mata uang dengan kebijakan moneter stabil dan institusi kuat. Euro, franc Swiss, dan mata uang utama Asia menawarkan alternatif dengan profil risiko berbeda.

Eksposur Komoditas: Karena de-dolarisasi sering berkorelasi dengan meningkatnya permintaan komoditas dan valuasi yang lebih tinggi, eksposur selektif terhadap emas, energi, dan komoditas pertanian dapat memberikan ketahanan portofolio.

Sistem Alternatif: Platform pembayaran yang berkembang yang melewati infrastruktur dolar tradisional patut dipantau. Memahami bagaimana keuangan perdagangan mungkin berkembang dalam dunia multi-kepala mata uang membantu mengidentifikasi peluang pasar baru.

Diversifikasi Geografis: Investasi di negara-negara yang aktif berpartisipasi dalam inisiatif de-dolarisasi—terutama dalam struktur BRICS dan kerangka regional Asia—dapat menangkap potensi kenaikan dari pergeseran mata uang dan kebijakan.

Pandangan Jangka Panjang: De-Dolarisasi Meningkat, Bukan Membalik

De-dolarisasi mewakili penyusunan ulang kekuatan keuangan global secara fundamental. Meskipun dolar AS kemungkinan akan tetap menjadi mata uang cadangan utama selama beberapa dekade, era hegemoni dolar yang tak terbantahkan sedang berakhir. Baik melalui inisiatif BRICS, peningkatan cadangan emas, maupun sistem pembayaran alternatif, dunia secara aktif membangun infrastruktur keuangan yang dirancang untuk berfungsi dengan ketergantungan dolar yang berkurang.

Bagi investor, pembuat kebijakan, dan bisnis, kuncinya adalah menyadari bahwa transisi ini—meskipun berpotensi mengganggu—semakin tak terelakkan. Dengan memahami kekuatan pendorong di balik de-dolarisasi, memperkirakan tantangan transisi, dan menempatkan portofolio untuk dunia keuangan yang lebih multipolar, para pemangku kepentingan dapat menavigasi perubahan mendatang dengan lebih efektif.

Dominasi dolar yang panjang dibangun atas kondisi pasca-perang yang kini tidak lagi ada. Dunia modern menampilkan beberapa kekuatan ekonomi besar, blok yang bersaing, dan alternatif teknologi yang tidak pernah diperkirakan oleh sistem pasca-1944. De-dolarisasi bukanlah tren sementara, melainkan penyusunan ulang struktural keuangan internasional.