#WhiteHouseTalksStablecoinYields

Pembicaraan Gedung Putih: Imbal Hasil Stablecoin & Dinamika Pasar — Pertengahan Feb 2026
Perdebatan yang sedang berlangsung tentang imbal hasil stablecoin membentuk likuiditas, volume, dan adopsi kripto seperti belum pernah terjadi sebelumnya. Angka pertengahan Februari 2026 menyoroti mengapa imbal hasil bukan sekadar angka—melainkan pengungkit makro dengan dampak luas di pasar.
1️⃣ Gambaran Umum Imbal Hasil Stablecoin
Imbal hasil stablecoin (interest, rewards, atau APY yang diperoleh pemegang) hadir dalam beberapa varian:
Pasif/Berdasarkan Cadangan:
Penerbit menginvestasikan cadangan dalam U.S. Treasuries (~4–5% yield) atau aset aman lainnya.
Pengembalian disalurkan kepada pemegang sebagai APY yang modest dan dapat diandalkan.
Varian DeFi/Imbal Hasil:
Protokol seperti Ethena (USDe/sUSDe), MakerDAO (sDAI), dan Ondo (USDY) menawarkan imbal hasil lebih tinggi melalui pinjaman, staking, atau aset dunia nyata.
APY dapat berkisar 6–25%, tergantung strategi dan periode penguncian.
Platform CeFi:
Coinbase, Nexo, YouHodler menawarkan 3–14% pada USDC, USDT, DAI.
Contoh: Nexo ~14%, YouHodler ~8% pada stablecoin.
Snapshot Pasar Saat Ini (Pertengahan Feb 2026):
Total kapitalisasi pasar stablecoin: ~$305–318B
Subset berbasis hasil: ~$3.1B (tumbuh pesat)
USDT: 60% ($184–187B), USDC: 24% ($76B)
Perbandingan: hasil tabungan bank tradisional <1% (rata-rata ~0.39%), membuat imbal hasil stablecoin sangat menarik.
2️⃣ Implikasi Likuiditas
Stablecoin sudah menyediakan likuiditas besar (~$100–140B perdagangan harian).
Skenario Imbal Hasil Diperbolehkan:
Mendorong arus masuk, memperdalam kolam likuiditas, meningkatkan kedalaman orderbook, dan mempercepat efisiensi arbitrase.
Proyeksi jangka panjang: $500B–$6.6T bisa bermigrasi dari bank ke likuiditas kripto/DeFi.
Skenario Larangan Imbal Hasil:
Mempertahankan deposito bank tetapi berisiko mengeringkan likuiditas kripto.
Migrasi offshore kemungkinan besar: Eropa (MiCA) atau Asia (Hong Kong) bisa menyerap modal yang mencari imbal hasil.
3️⃣ Volume & Efek Pasar
Volume on-chain Januari 2026: >$10T (USDC saja ~$8.4T)
Volume tahun penuh 2025: ~$33T, +75% YoY
Imbal hasil memberi insentif untuk memegang/menggunakan → volume melonjak
Imbal hasil yang diperbolehkan bisa mempercepat pertumbuhan 2–4x
Larangan: Volume stagnan, arus keluar ke offshore, AS kehilangan dominasi
Efek Harga:
Stablecoin inti tetap dipatok (~$1), volatilitas langsung minimal.
Efek tidak langsung: Adopsi meningkatkan token penerbit/exchange (misalnya, ekosistem Circle, USDC) dan likuiditas kripto yang lebih luas.
Larangan imbal hasil → kehati-hatian, potensi hambatan pada BTC/ETH melalui pengurangan dukungan stablecoin.
4️⃣ Trajektori Pertumbuhan & Taruhan Pasar
Imbal Hasil Diperbolehkan:
Kapitalisasi pasar jangka pendek: $500–750B
Jangka panjang (2028–2030): $2T+ (proyeksi Citi/McKinsey)
Subset berbasis hasil bisa tiga kali lipat, menjadi mesin likuiditas utama
Larangan Imbal Hasil:
Pertumbuhan <1.5x dari tingkat sebelumnya
Trajektori 20–50% lebih rendah dibandingkan pro-imbal hasil
Fluktuasi mingguan (+0.58% sampai -13%) menunjukkan kehati-hatian pasar
Taruhan Lebih Luas:
Imbal hasil membuat stablecoin kompetitif sebagai alternatif “uang digital”
Bank takut kompetisi; kripto berargumen bahwa imbal hasil memungkinkan inovasi yang didukung oleh Treasuries
Kontras global: Eropa/Asia membatasi imbal hasil → AS bisa kehilangan arus jika dilarang
5️⃣ Kesimpulan Strategis untuk Trader & Pemegang
Jangka Pendek: Pantau stablecoin berbasis hasil; potensi APY tinggi plus akses likuiditas
Jangka Menengah: Alokasi di USDC, USDT, sDAI, USDe dapat mendiversifikasi pengembalian
Risiko Makro: Ketidakpastian regulasi tetap menjadi faktor utama
Wawasan Pasar: Imbal hasil stablecoin bertindak sebagai magnet likuiditas, mendorong adopsi dan volume; keputusan kebijakan bisa membentuk aliran modal triliunan dolar
6️⃣ Intisari
Imbal hasil stablecoin tidak lagi sekadar catatan sampingan—mereka adalah pengungkit penting dalam ekosistem kripto:
Imbal hasil yang diperbolehkan: Adopsi besar-besaran, pertumbuhan likuiditas masif, pergeseran multi-triliun dari perbankan tradisional
Imbal hasil yang dilarang: Melestarikan bank tetapi memperlambat pertumbuhan kripto, berisiko migrasi offshore, dan mengurangi volume
Dengan kapitalisasi pasar sekitar $307–318B pertengahan Februari 2026, ekosistem stablecoin berada di ujung tanduk. Imbal hasil bisa memicu pergeseran triliunan dolar, menjadikan perdebatan ini cerita makro penting untuk adopsi kripto, likuiditas, dan dinamika harga.
Trader, pemegang, dan institusi: perhatikan.