Kesempatan Kerja yang Melimpah Menyembunyikan Ujian Tersembunyi

Non-farm payrolls yang sangat melebihi ekspektasi, tampaknya semuanya berjalan baik, tetapi dunia makro tidak pernah hanya memiliki soal pilihan ganda. Kekuatan tenaga kerja menunjukkan permintaan tidak buruk, tetapi juga bisa berarti ekonomi masih cukup panas, jalur penurunan inflasi menjadi lebih berliku. Federal Reserve paling takut bukanlah tenaga kerja yang baik, melainkan munculnya kembali spiral “upah—harga”. Oleh karena itu, pentingnya data gaji terkadang tidak kalah pentingnya dengan penambahan tenaga kerja itu sendiri.
Jika pertumbuhan non-farm kali ini terkonsentrasi di industri berupah rendah, tekanan inflasi mungkin terbatas; tetapi jika industri berupah tinggi juga berkembang secara bersamaan, hal ini bisa memperburuk kekakuan harga. Yang diperdagangkan di pasar adalah perbedaan halus ini. Banyak kali, arah indeks tidak bergantung pada jumlah tenaga kerja, melainkan pada pengaruhnya terhadap jalur suku bunga.
Dari sudut pandang rotasi aset, fase tenaga kerja yang kuat biasanya menguntungkan sektor nilai dan aset siklikal, karena mereka lebih diuntungkan oleh permintaan nyata; sementara aset yang sangat bergantung pada penetapan harga likuiditas, dalam jangka pendek mungkin tertekan secara sentimen. Tetapi siklus tidak akan selalu satu arah, kebijakan dan pertumbuhan selalu dalam tarik-ulur.
Bagi investor biasa, daripada menebak-nebak non-farm berikutnya, lebih baik membangun kerangka makro sendiri: melihat tren tenaga kerja bukan bulan tunggal, melihat sikap kebijakan bukan slogan, melihat nilai aset bukan sekadar kehebohan. Ketika kebanyakan orang hanya melihat “meledak”, sebagian kecil akan berpikir “lalu apa selanjutnya”. Peluang sering tersembunyi di pertanyaan berikutnya.