Penarikan pasar memperkuat spekulasi pemangkasan suku bunga Fed saat pengeluaran konsumen melemah

Perpaduan data pengeluaran ritel yang lemah dan pertumbuhan biaya tenaga kerja yang lebih lembut telah memicu penyesuaian besar-besaran di pasar terkait kemungkinan pemotongan suku bunga Federal Reserve. Indeks saham utama menunjukkan kinerja yang berbeda hari ini, dengan S&P 500 mengalami penurunan kecil sebesar -0,10%, Dow Jones Industrials berhasil naik modest sebesar +0,12%, dan Nasdaq 100 turun -0,25%. Pergerakan pasar yang terbagi ini mencerminkan investor yang menyesuaikan kembali ekspektasi terhadap kebijakan moneter mengingat sinyal ekonomi yang menunjukkan potensi pelonggaran oleh bank sentral.

Laporan penjualan ritel bulan Desember yang mengecewakan yang dirilis pagi ini menjadi katalis utama untuk spekulasi pemotongan suku bunga hari ini. Pengeluaran konsumen AS menunjukkan tidak ada pertumbuhan bulan-ke-bulan saat analis memperkirakan kenaikan +0,4%, menandai jeda yang mengkhawatirkan dalam aktivitas ritel. Kelemahan ini juga terjadi pada penjualan tanpa mobil, yang sama-sama stagnan di 0% pertumbuhan dibandingkan ekspektasi +0,4%. Plateau pengeluaran konsumen ini menimbulkan pertanyaan tentang ekspansi ekonomi Q4 dan lintasan PDB memasuki 2026.

Memburuknya kelemahan ritel, indeks biaya tenaga kerja Q4 menunjukkan hasil yang kurang memuaskan dengan kenaikan +0,7% kuartal-ke-kuartal, di bawah perkiraan +0,8% dan merupakan kenaikan kuartalan terkecil dalam 4,5 tahun. Moderasi dalam pertumbuhan upah dan manfaat ini menunjukkan pelonggaran tekanan di pasar tenaga kerja—tepat seperti sinyal yang secara historis mendorong kebijakan moneter yang lebih akomodatif.

Spekulasi Pemotongan Suku Bunga Fed Mengubah Lanskap Suku Bunga

Kejutan ekonomi yang dovish langsung menguatkan pasar obligasi. Imbal hasil obligasi Treasury 10-tahun merosot ke level terendah selama 3 minggu di 4,14%, menyerap kerugian sebesar 5,3 basis poin sepanjang sesi. Kontrak futures T-note Maret menguat ke level tertinggi selama 1 bulan, dengan patokan 10-tahun menetap di 4,137%—terendah selama 3,5 minggu. Dukungan muncul dari data ekonomi yang mengecewakan, yang menghilangkan hambatan potensial untuk pelonggaran Fed di masa depan.

Namun, tekanan pasokan dari lelang Treasury membatasi beberapa kenaikan. Pemerintah memulai siklus refunding kuartalan sebesar $125 miliar, dimulai dengan penjualan surat utang 3 tahun sebesar $58 miliar, menciptakan kekuatan yang bersaing yang membatasi momentum kenaikan di pasar obligasi.

Pasar saat ini memperhitungkan sekitar 22% peluang pemotongan suku bunga sebesar -25 basis poin pada pertemuan kebijakan Fed 17-18 Maret. Probabilitas ini mencerminkan kalkulasi yang berkembang dari investor tentang berapa lama pembuat kebijakan akan mentolerir pelambatan ekonomi sebelum beralih ke pengurangan suku bunga.

Dinamika suku bunga luar negeri menceritakan kisah yang saling melengkapi. Imbal hasil obligasi pemerintah Eropa bergerak lebih rendah, dengan imbal hasil bund Jerman 10-tahun turun 3,6 basis poin ke 2,804%, menyentuh level terendah selama 1 bulan di 2,800%. Imbal hasil gilt Inggris 10-tahun turun 3,1 basis poin ke 4,496%, juga mencapai level terendah dalam 2 minggu. Wakil Presiden Bank Sentral Eropa Luis de Guindos menegaskan sikap sabar, mencatat bahwa “tingkat suku bunga saat ini sesuai di Zona Euro,” sambil menyarankan bahwa pemotongan suku bunga dapat memberikan kelegaan dari hambatan ekonomi yang disebabkan oleh tarif AS yang tinggi. Swap pasar menunjukkan hanya 2% peluang pemotongan ECB sebesar -25 basis poin pada pertemuan 19 Maret.

Pasar Saham Global Menavigasi Ekspektasi Pemotongan Suku Bunga

Pasar saham internasional sebagian besar menyambut baik narasi pemotongan suku bunga yang muncul. Nikkei 225 Jepang melonjak secara dramatis ke rekor tertinggi sepanjang masa, ditutup naik tajam sebesar +2,28%, mendapat manfaat dari dinamika yen yang lebih lemah dan sinyal kebijakan dovish. Indeks Shanghai Composite China naik ke level tertinggi selama 1 minggu, meningkat +0,13%. Euro Stoxx 50 Eropa juga menyentuh wilayah rekor, naik +0,03%.

Rally global yang sinkron ini di pasar saham, meskipun saham AS melemah, menegaskan bagaimana pasar yang berbeda dapat memperoleh manfaat dari jalur kebijakan moneter yang berbeda dan implikasi mata uang.

Musim Laporan Keuangan Memberikan Penyeimbang terhadap Kekhawatiran Ekonomi

Meskipun menghadapi hambatan ekonomi jangka pendek, profitabilitas perusahaan tetap menjadi pilar utama dukungan terhadap valuasi saham. Musim laporan kuartal 4 telah berlangsung dengan semangat, dengan lebih dari 50% perusahaan dalam indeks S&P 500 telah melaporkan hasil. Secara mengesankan, 79% dari 297 perusahaan yang telah mengungkapkan laba melampaui ekspektasi Wall Street—tingkat keunggulan yang kuat sebesar 10 poin persentase.

Ekspektasi konsensus memproyeksikan laba S&P 500 akan meningkat +8,4% tahun-ke-tahun di Q4, menandai sepuluh kuartal berturut-turut pertumbuhan positif. Konsistensi ini sangat mencolok mengingat volatilitas makroekonomi. Mengeluarkan nama-nama teknologi raksasa Magnificent Seven, laba Q4 diperkirakan naik +4,6%, menunjukkan bahwa pertumbuhan laba tidak hanya terkonsentrasi di perusahaan teknologi terbesar.

Kelemahan Infrastruktur Teknologi Mengimbangi Keuntungan Keamanan Siber

Performa saham individu menunjukkan perbedaan tematik yang signifikan. Saham keamanan siber muncul sebagai pemimpin sesi, dengan Atlassian naik lebih dari +4%, sementara Zscaler dan Cloudflare masing-masing naik lebih dari +3%. CrowdStrike Holdings dan Fortinet memberikan dukungan tambahan ke sektor keamanan, masing-masing mencatat kenaikan lebih dari +1%.

Sebaliknya, saham infrastruktur teknologi menghadapi tekanan jual yang berkelanjutan, sangat membebani Nasdaq 100. Western Digital merosot lebih dari -8% menjadi pemimpin penurunan, diikuti oleh Seagate Technology Holdings yang turun lebih dari -6%. Nama-nama yang terkait semikonduktor juga mengalami kerugian, dengan Intel turun lebih dari -5%, Micron Technology turun lebih dari -3%, Lam Research turun lebih dari -2%, dan KLA Corp kehilangan lebih dari -1%.

Sorotan Saham Individu: Kejutan Laba Menghasilkan Kinerja Lebih Baik

Beberapa perusahaan menarik perhatian melalui kejutan laba yang signifikan:

Pemenang Laba: Datadog melonjak ke puncak S&P 500 dan Nasdaq 100 dengan kenaikan +15% setelah melaporkan pendapatan Q4 sebesar $953,2 juta, jauh melampaui perkiraan konsensus sebesar $917,2 juta. Spotify melonjak lebih dari +17% setelah mengungkapkan rekor 38 juta pengguna aktif bulanan di Q4, jauh melampaui ekspektasi 32 juta. Ichor Holdings melambung lebih dari +34% setelah memberikan panduan laba per saham yang disesuaikan Q1 antara 8 dan 16 sen, jauh di atas perkiraan konsensus sebesar 6,1 sen.

Credo Technology Group naik lebih dari +10% setelah panduan pendapatan awal Q3 sebesar $404-$408 juta, jauh melampaui konsensus sebesar $341,2 juta. Masco naik lebih dari +9% setelah memproyeksikan EPS disesuaikan tahun penuh sebesar $4,10 hingga $4,30, dengan titik tengah melampaui konsensus di $4,19. Marriott International naik lebih dari +8% setelah panduan EPS disesuaikan 2026 sebesar $11,32-$11,57, lagi-lagi melampaui titik tengah konsensus di $11,42. Shopify naik lebih dari +8% setelah upgrade ATB Capital menjadi outperform dengan target harga $250. Cintas naik lebih dari +2% setelah laporan bahwa UniFirst Corp sedang dalam diskusi akuisisi aktif.

Penyebab Kerugian Laba: Incyte memimpin penurunan di S&P 500 dengan penurunan lebih dari -8% setelah panduan pendapatan total tahunan sebesar $4,77-$4,94 miliar, dengan titik tengah di bawah perkiraan $4,87 miliar. Goodyear Tire & Rubber turun lebih dari -13% setelah EPS disesuaikan Q4 sebesar 39 sen, mengecewakan perkiraan 49 sen. Amentum Holdings turun lebih dari -10% setelah pendapatan Q1 sebesar $3,24 miliar, di bawah perkiraan $3,32 miliar. Xylem Inc merosot lebih dari -6% setelah panduan pendapatan 2026 sebesar $9,1-$9,2 miliar, di bawah perkiraan $9,33 miliar. S&P Global Inc turun lebih dari -5% setelah memproyeksikan EPS disesuaikan tahun penuh sebesar $19,40-$19,65, di bawah perkiraan $20,00. WESCO International turun lebih dari -4% setelah melaporkan EPS disesuaikan Q4 sebesar $3,40, di bawah perkiraan $3,88. Coca-Cola memimpin penurunan Dow Jones dengan penurunan lebih dari -1% setelah pengungkapan pendapatan bersih Q4 sebesar $11,80 miliar, di bawah perkiraan $12,03 miliar.

Minggu Mendatang: Data Ekonomi dan Momentum Laporan Keuangan

Sesi mendatang akan menyajikan beberapa laporan ekonomi berdampak tinggi yang akan diperhatikan investor melalui lensa waktu pemotongan suku bunga Fed. Data yang akan dirilis meliputi angka nonfarm payroll, statistik pengangguran, pertumbuhan upah per jam rata-rata, klaim pengangguran mingguan, penjualan rumah yang ada, dan indeks inflasi harga konsumen. Data ini akan memperkuat argumen untuk pelonggaran moneter atau menantang narasi pemotongan suku bunga saat ini.

Dengan musim laporan keuangan yang berjalan cepat dan data ekonomi yang mulai melambat, panggung telah disiapkan untuk penyesuaian posisi yang berkelanjutan terkait niat kebijakan Federal Reserve. Jika kelemahan dalam pengeluaran konsumen dan pertumbuhan pasar tenaga kerja terus berlanjut, kemungkinan pemotongan suku bunga Fed akan meningkat secara signifikan dari level saat ini sekitar 22%, berpotensi mengubah valuasi saham dan kepemimpinan sektor selama kuartal-kuartal mendatang.