EDITORIAL | GENIUS法案はステーブルコインを再定義し、新たなプレイヤーの波を引き起こす可能性がある

BitKEエディトリアルによる

**米国ステーブルコイン法案 (GENIUS法案)は、米国で導入された最も包括的なステーブルコインに関する立法です。画期的な上院投票で可決され、現在は完全な立法討論に向けて進んでいます。この法案は、実世界の商取引、決済、送金のために設計されたドルペッグのデジタル資産である「ペイメントステーブルコイン」**の法的枠組みを確立することを目的としています。

主な規定には:

* 1:1リザーブ: すべてのステーブルコインは、米国の現金または短期国債によって完全に裏付けられている必要があります。

• 透明性: 月次開示および年次監査が$50 billion(を超える発行者に対して義務付けられています)。
• 二層ライセンス制度: 大規模発行者に対する連邦監督(は、連邦準備制度理事会（Fed）および通貨監督局（OCC）)によって行われ、小規模または新興プレーヤーには州レベルの規制が適用されます。
• アルゴスタブル禁止: アルゴリズム型または裏付けのないステーブルコインは禁止されています。
• AMLコンプライアンス: 発行者は既存のマネーロンダリング防止およびテロ対策法に従わなければなりません。
• 消費者保護: ステーブルコイン保有者に対する明確なマーケティングルールと破産優先権。

GENIUS法は何を言っているのか？

上院からの草案法案には、いくつかの重要な規定が含まれています。現在のGENIUS法のバージョン - おそらく最終形 - には、アマゾンやウォルマートのような大規模な上場非金融企業を対象とする条項が含まれています。

ステーブルコインの発行が認められるためには、まず、連邦準備制度理事会(FRB)とFDICの議長、および財務長官で構成される委員会によって承認を受ける必要があります。この委員会は、発行体が金融の安定性に重大なリスクをもたらさないことを決定しなければなりません。さらに、企業は、ターゲットを絞った広告や第三者への販売など、無関係な目的で支払いデータを使用しないことを約束する必要があります。また、発行者は、ビジネスのある分野での優位性を利用して、自社のステーブルコインなど、別の製品やサービスの使用を強制する「抱き合わせ」を行うことも禁じられています。

GENIUS法のこの条項は最近、米国以外に本社を置く大規模な上場企業を含むように拡大されました。さらに、委員会はこの規定が法律として施行されてから1年以内にどのように実施されるかを明確にするルールを発行することが求められています。

伝統的に、銀行規制は非金融企業が銀行を所有することを潜在的な利益相反のために禁止してきました。一部の人々は、安定コインの場合にはこの懸念がそれほど関連性がないと主張しています。以前の議会の法案では、所有権制限(、例えば24.9%の上限)が課されていましたが、現在の議会のSTABLE法案の草案にはこれらの制限は含まれていません。

企業が発行するステーブルコインへの反対は、民主党員に限ったことではありません。例えば、共和党のジョシュ・ホーリー上院議員は、2500万人以上のユーザーを持つソーシャルメディアプラットフォーム、検索エンジン、通信サービス、電子商取引マーケットプレイスがステーブルコインを発行するのを防ぐGENIUS法の改正を提案しています。これはAmazonを制限する可能性がありますが、Walmartはデジタルマーケットプレイスではなく主に小売業者として運営されているため、適用されない可能性があります。

なぜ重要か: ステーブルコインの新時代

ステーブルコインセクターは、世界的に1600億ドル以上の市場に膨れ上がっていますが、アメリカでは規制の不確実性が従来の金融とビッグテックを遠ざけています。

GENIUS法案はそれを変えます。

「この法案はステーブルコインに法的な正当性を与え、現代金融のレールとして急速に成長しています。」とワシントンD.C.のフィンテック政策アナリストは述べています。「ビットコインETFの瞬間のようですが、安定した支払いのためのものです。」

ガードレールと明確さを導入することで、この法案は以下のことが期待されています:

• 機関投資家による採用を加速する
• テクノロジーの巨人や従来の決済企業を招待する
• ステーブルコインを世界的な規制の均衡に近づける

誰が市場に参入する可能性があるか？

明確な法律的手続きとコンプライアンスルールが整ったことで、さまざまなステーブルコイン発行者のための扉が開かれました:

✅ ビッグテック – 報告によれば、Amazon、Walmart、Meta、さらにはExpediaが、支払い、ロイヤリティプログラム、市場の効率性のためにブランド付きステーブルコインを検討しているとのことです。考えてみてください：AmazonCoinやMetaDollar。

✅ 伝統的な銀行 – JPMorgan (JPM Coin)やバンク・オブ・アメリカのような銀行は、銀行間取引や法人顧客向けのデジタル決済トークンを導入する可能性があります。

✅ カードネットワークとフィンテック – VISAやMastercardのようなプレイヤーが、クロスボーダー取引のためのブロックチェーンネイティブなレールを作成する可能性があります。一方、すでに10億ドルを超える流通を持つPayPalのPYUSDは、新しい体制の下で繁栄する可能性が高いでしょう。

✅ 送金 & 給与革新者 – フリーランサーやリモートワーカーにサービスを提供するスタートアップ (例: Deel, Bitwage) は、安定コインを採用して世界的な給与支払いを行い、コストと決済時間を削減することができる。

誰が取り残されるのか？

すべてのプレイヤーが応援しているわけではありません。

• 銀行は、テック企業が従来のレールをバイパスすることを懸念しています。
• 消費者擁護者は、ステーブルコインが商業と金融の境界をあいまいにする可能性を懸念しています。
• 小規模な暗号プロジェクトは、特に監査およびAML義務において、コンプライアンスの負担に苦しむ可能性があります。

エリザベス・ウォーレン上院議員は、ビッグテックがステーブルコインの発行を通じて金融機関になることを除外するための修正案をすでに提案しています。

GENIUS法案は単なる政策文書ではなく、ゲートウェイです。成立すれば、お金がオンラインで流れる方法を再構築し、新たなプレーヤーを力づけ、従来の金融システムに進化を強いるか、さもなくば時代遅れになるリスクを負わせるでしょう。

そして、アフリカが急速にステーブルコインを国境を越えたツールとして受け入れている中、米国の規制の世界的な波及効果はワシントンをはるかに超えて感じられることになる。

米国規制のステーブルコインがより安全で相互運用可能になるにつれて、アフリカのフィンテック、ウォレット、国境を越えたプラットフォームは次のような恩恵を受ける可能性があります:

• デプラットフォームのリスクを低減
• グローバル銀行との相互運用可能なレール
• ユーザーの信頼と商人の採用の向上

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