暗号化ファンドの静寂期：年の効果下の暗い潮流

暗号化通貨ファンドは、特にパンデミック中の大規模な通貨緩和政策の下で設立されたファンドが、"悪い年"による厳しい試練に直面している、挑戦的な時期を経験しています。

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最近、規模が4億ドルに達するWeb3ファンドが新しいプロジェクトへの投資と後続の資金調達計画を一時停止すると発表しました。過去3年間でこのファンドは30以上のプロジェクトに4000万ドル以上を投資してきましたが、現在の市場環境は楽観的ではありません。この決定は、現在の暗号化ベンチャーキャピタルが直面している困難を反映しています：資金調達の規模と投資の熱意が両方とも減少し、トークンのロックアップモデルが疑問視され、一部の投資家は二次市場やヘッジ操作を通じて自身の投資ポートフォリオを保護しています。

高金利、規制の不明確さ、業界内部の問題が交錯する中で、暗号化ベンチャーキャピタルは前例のない調整期を迎えています。特に2021年頃に設立されたファンドにとっては、現在の環境が彼らの退出期間の困難さを一層強めています。

業界関係者が明らかにしたところによると、彼らが投資した複数のベンチャーキャピタルファンドは、いずれもトッププロジェクトを捉えたが、全体の投資はすでに60%の会計減損を受けており、最終的には40%の元本しか回収できないと予想されている。彼は、時には間違いを犯さなくても、時間や年数に敗北することがあると考えている。しかし、次のサイクルの暗号化ベンチャーキャピタルには楽観的な態度を持っており、低迷を経た後に新たな革新の機会が訪れる可能性があると考えている。

2021年から2022年の「資本狂歓」は、業界内部のDeFi、NFT、チェーンゲームの繁栄だけでなく、世界的な流動性の氾濫の背景とも深く関連しています。当時、多くの国の中央銀行は量的緩和とゼロ金利政策を実施し、大量の資金が高リターン資産に流入し、暗号化通貨業界は主要な受益者の一つとなりました。

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しかし、2022年から連邦準備制度が金融政策を引き締めると、暗号化業界のバブルは急速に崩壊しました。過剰評価は迅速に回復し、市場は「価値回帰」の苦痛期に入りました。多くの暗号化ベンチャーキャピタルは、初期の投資で重大な損失を被っただけでなく、投資家からの疑問にも直面しています。

データによると、多くのプロジェクトの評価額が大幅に下落しており、いくつかのプロジェクトでは前年比で85%から88%の下落が見られています。これにより、一部のベンチャーキャピタルは、デリバティブやショートポジションを通じてリスクを管理する他の方法を模索しています。

新しいファンドの資金調達も挑戦に直面しています。2024年には新しいファンドの数は増加していますが、全体の資金調達規模は2021年から2022年のブルマーケットの水準には遠く及びません。

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業界に明確な製品の物語と実際の応用が不足している中で、Memeトークンは「一攫千金の神話」によって大量の短期投機資金を引き寄せ、他の潜在的なWeb3プロジェクトのリソースと注目を圧迫しています。同時に、一部のヘッジファンドがMemeコイン市場に参入し、高いボラティリティがもたらす超過利益を求めています。

ビットコイン現物ETFの導入は、業界の資金の流れに影響を与える重要な要因の一つです。2024年1月に初めてETFが承認されて以来、機関投資家や個人投資家は規制されたチャネルを通じてビットコインに直接投資できるようになりました。これにより、ビットコインの市場での地位が向上しただけでなく、業界の資金の流れの論理も変わりました。大量の資金がETF製品に留まることを選択し、初期のベンチャーキャピタルファンドや他の暗号通貨への流入可能性が減少しました。

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このようなトレンドの中で、Web3分野のスタートアッププロジェクトの資金調達はさらに困難になり、初期のベンチャーキャピタルはプロジェクトトークンの退出チャネルが制限されていることや、二次市場の流動性が不足しているといった問題に直面し、回収期間が延び、収益の確保が困難になっています。

外部環境も同様に厳しい：高金利と引き締まった流動性により、投資家は高リスク投資に対してより慎重になっていますが、規制政策は進化し続けているものの、依然として不確実性が存在しています。

業界関係者は業界の見通しについて意見が分かれています。投資家は、ユーザーが投機的な取引モデルに慣れてしまっており、新しいインフラ機会を見つけるのが難しいと懸念しています。一方で、低迷を経た後には新たな革新や投資機会が生まれる可能性があると考えている人もいます。

多重の圧力の下で、暗号化ベンチャーキャピタルの「最も暗い時期」はまだしばらく続く可能性があります。しかし、歴史が示すように、各谷の後には新たな機会が生まれる可能性があり、業界の未来の方向性は依然として期待されます。

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