企業はどのように$ETHを積み上げ続けているのか？

このサイクルの後半、上場企業や民間企業を含む伝統的な企業の波が、戦略的な財務資産としてEthereum (ETH)を積極的に蓄積し始めました。

このトレンドは、MicroStrategyのようなビットコイン財務企業が開拓したプレイブックに従っていますが、一つのひねりがあります：企業は価格上昇に加えて、ステーキングやDeFi(を通じての利回り生成能力のために$ETHに惹かれています。

わずか2週間で、企業の「ETHトレジャリー」ファームは970,000 ETH )>$3.5 billion(を購入しました。これは非常に大きな数字です。

これまでに、この運動に参加した企業は63社です。以下に、主要な企業のいくつかを挙げます：

1.BitMineイマージョン)BMNR(

@BitMNRは、2025年にビットコインマイニングからイーサリアムの資産蓄積にシフトした米国上場企業です。ファンドストラットのトム・リーの後押しを受けて、$BMNRは2025年6月にPIPE取引を通じて$250Mを調達し、ETH戦略を開始しました。

それ以来、約566,000 ETHを取得しており、現在は約21億ドルのETHを保有する最大のETH保有会社です。会社はまだETHをステーキングしていませんが、今後はステーキングとDeFi戦略を統合する予定です。

BitMineは、総ETH供給量の5%を長期的な目標として示唆しています)~6M ETH(があるものの、現実的には現在のキャパシティは利用可能な資金によって制限されています。

2.シャープリンクゲーミング)SBET(

@SharpLinkGamingは、もともとはスポーツベッティング技術会社でしたが、2025年にConsenSysおよびEthereum共同創設者の@ethereumJosephの支援を受けて、純粋なETH財務会社に転換しました。)彼は現在、ボードの議長を務めています。(

それは、ETHの準備金を構築するためにPIPEを通じて4億2500万ドルを調達し、255,000 ETHを迅速に購入しました。その中には、Ethereum Foundationから1 ETHあたり2,572ドルで購入した注目の10,000 ETHのOTC購入が含まれています。すべての$ETHは利回りを得るためにステーキングされており、会社はATM株式オファリングを通じて資金を引き続き調達しており、さらなる拡大が可能であることを示唆しています。

正式な上限はありませんが、SBETの実質的な最大容量は資本調達能力に関連しており、市場の状況が許す限り成長を続けることができるように位置づけられています。

3. イーサーマシン )ETHM(

@TheEtherMachineは、2025年後半にSPACを通じて上場する予定のプライベートイーサリアム保有・利回り会社です。Kraken、Pantera Capital、ETHMなどの大手企業の支援を受けて、400,000ETHを超える財務資金で~$1.5B)で(valuedを立ち上げる予定です。

そのコア戦略は、ステーキング、)EigenLayer(の再ステーキング、MEV、およびDeFiレンディングを通じて利回りを得ることです。他の企業とは異なり、$ETHMは初日から大規模なETH準備金ビークルとして目的に合わせて構築されています。今のところ400k ETHが請求されますが、最大容量はSPAC後にさらに資金調達と公衆市場の需要に応じて大幅に拡大する可能性があります。

しかし、現在のところ、170千ETHしか取得していない。

4.ビットデジタル)BTBT(

@BitDigital_BTBTは、2025年に完全にEthereumに移行した元ビットコインマイニング企業です。280 BTCすべてを売却し、172百万ドルの資本を調達してETHを蓄積し、資金調達のほぼ直後に約100,600 ETHを取得しました。

その後、同社は67.3百万ドルのフォローオン株式オファリングを発表し、すべての収益は追加のETH購入に充てられる予定です。 sizableな財務を築き、ステーキング利益を生み出すことに焦点を当てた戦略により、Bit Digitalは$ETHをバランスシートの「中心的な要素」として位置付けています。

具体的なハードキャップは宣言されていませんが、進行中の資本調達に基づくと、短期的な最大容量は125k ETHを超える可能性があり、さらに資本が確保されれば、引き続き増加する可能性があります。

5. BTCS株式会社 )BTCS(

@NasdaqBTCSは、2013年に上場された長年の米国ブロックチェーンインフラ企業で、現在はEthereumに重点を置いています。

それは独自のバリデータノードを運営し、ステーキング・アズ・ア・サービスを提供しています。2025年6月に、$BTCSは1,000 ETHを$2.63Mで購入し、総保有量を約13,500 ETHに増加させました。そのETHの蓄積は徐々に行われており、運営キャッシュフローと控えめな株式販売を利用して自己資金で行われています。CEO @Charles_BTCSは、ETHを財務資産およびコア収益源の両方として位置づけています。

明確な目標は示されていないが、BTCSの最大容量は控えめで、内部のキャッシュ生成に関連しており、大規模な投機的購入ではなく、安定した小規模な追加が期待されている。

6.ゲームスクエア)GAME(

@GSQHoldingsは、2025年に1億ドルのEthereum財務戦略を開始したアメリカのゲームおよびeスポーツ会社であり、暗号投資会社Dialecticと提携しています。

最初の500万ドルのETH購入)~1,800 ETH(から始まり、8〜14％の利回りを目指してETHおよびDeFi戦略に総額1億ドルを投入することを目指しています。この会社は、一括投資を行うのではなく、時間をかけて購入を分散させる計画です。もし完全に実行されれば、GameSquareは平均価格が約2,700ドル/ETHと仮定して、最大で約36,000 ETHを蓄積する可能性があります。

現在の上限は1億ドルに設定されていますが、プログラムが成功した場合、これが拡大する可能性があります。

全体として：これらの企業は4月以来積極的に蓄積しており、過去30日間で最大のスタッキングは1.4M ETHです。このペースが続けば、彼らは年間で総ETH供給の約14％を取得することになります - これは@BitDigital_BTBを非常にデフレ的にします。これまでに、ETHの供給の1.9％がすでに購入されています。

市場プレミアム対ETH財務書

上の表は、各企業の市場資本とそのEthereum保有の帳簿価値に対する相対的な関係を示しており、$ETHのコストベースを$3,700として計算されています。

全体として、ほとんどの企業は平均して+63%のプレミアムで取引されており、これらの企業が引き続き蓄積し、$ETHが上昇し続けるという強い市場期待を示しています。しかし、そのような高いプレミアムは、ETHが急激に後退する場合に下方リスクを増幅させる可能性があり、Web3だけでなく、これらの伝統的な企業にも潜在的なリスクをもたらす可能性があります。

結論：

この急速な企業の蓄積は、機関がEthereumを扱う方法における構造的変化を示しています：現在、それは利回りを生むプログラム可能な通貨準備として考えられています。この傾向が続けば、ETHの供給ダイナミクスは大幅に引き締まる可能性があり—長期的な価格上昇とより広範な機関の採用を促進するでしょう。

しかし、主な問題は、$ETHのボラティリティの中でプレミアムが持続可能かどうかです。@MicroStrategyはBTCでそれが可能であることを示しましたが、このシナリオはETHでテストされ始めたばかりです。

この長文の終わり。

@monolith_fundチームが実施した調査。

ここまで読んでいただきありがとうございます！さらなる情報をお楽しみに。