企業はどのようにして$ETHを積み上げ続けているのか？

このサイクルの後半では、上場企業や民間企業を含む伝統的な企業の波が、戦略的な財務資産としてEthereum (ETH)を積極的に蓄積し始めました。

このトレンドは、MicroStrategyのようなビットコイン財務企業によって開拓されたプレイブックに従っていますが、一つのひねりがあります。企業は、価格上昇に加えて、ステーキングやDeFiによる利回り生成能力のために$ETHに惹かれています (。

ここ2週間で、企業の「ETH財務」会社が970,000 ETH以上を購入しました)>$3.5 billion(、出典：これは非常に大きな数字です。

これまでに、このムーブメントに参加した企業は63社です。以下に、主要な企業の一部を挙げます:

1.BitMineイマージョン)BMNR(

@BitMNRは、2025年にビットコインマイニングからイーサリアムの財務蓄積に pivotedした米国上場企業です。FundstratのTom Leeの支援を受けて、$BMNRは2025年6月にPIPE取引を通じて$250Mを調達し、そのETH戦略を開始しました。

それ以来、約566,000 ETHを取得しており、現在、約21億ドルのETHを保有する最大のETH保有企業となっています。会社はまだETHをステーキングしていませんが、今後はステーキングとDeFi戦略の統合が期待されています。

BitMineは、総ETH供給量の5%を長期目標として示唆しています)~6M ETH(。ただし、現実的には、その現在の能力は利用可能な資金によって制限されています。

2.シャープリンクゲーミング)SBET(

@SharpLinkGamingはもともとスポーツベッティングテクノロジー企業でしたが、ConsenSysの支援を受けて2025年に純粋なETHトレジャリー企業に変貌し、イーサリアムの共同創設者である@ethereumJoseph )who現在はboard(の議長を務めています。

PIPEを通じて4億2500万ドルを調達し、ETH準備金を構築し、迅速に255,000 ETHを購入しました。これには、1つの顕著な取引として、イーサリアム財団から1つあたり2,572ドルで10,000 ETHをOTCで購入したことが含まれます。すべての$ETHは利回りを得るためにステーキングされており、同社はATM株式オファリングを通じて資金を引き続き調達しており、さらなる拡大が可能であることを示唆しています。

正式な上限はありませんが、SBETの実質的な最大容量は資本調達能力に関連しており、市場の状況が許す限り成長し続けることができるように位置づけられています。

3. エーテルマシン )ETHM(

@TheEtherMachineは、2025年後半にSPACを通じて上場する予定のプライベートイーサリアム保有・利回り会社です。Kraken、Pantera Capital、ETHMなどの大手企業の支援を受けて、400,000ETHを超える財務資金で~$1.5B)で(valuedを立ち上げる予定です。

そのコア戦略は、ステーキング、)EigenLayer(の再ステーキング、MEV、およびDeFiレンディングを通じて利回りを得ることです。他の企業とは異なり、$ETHMは初日から大規模なETHリザーブ車両として目的に応じて構築されています。現在の請求は400k ETHですが、最大容量はSPAC後にさらに資金調達と公的市場の需要に応じて大幅に拡大する可能性があります。

しかし、現在のところ、170k ETHしか取得していないとのことです。

4.ビットデジタル)BTBT(

@BitDigital_BTBTは、2025年に完全にEthereumに移行した元ビットコインマイニング会社です。280 BTCをすべて売却し、172百万ドルの資金を調達してETHを蓄積し、資金調達の直後に約100,600 ETHを取得しました。

その後、同社は6730万ドルのフォローオン株式オファリングを発表し、すべての収益は追加のETH購入に充てられる予定です。かなりの財務資産を構築し、ステーキング収益を生み出すことに焦点を当てた戦略により、Bit Digitalは$ETHをバランスシートの「中心」として位置付けています。

具体的な上限は宣言されていませんが、進行中の株式資金調達に基づくと、短期的な最大容量は125k ETHを超える可能性があり、さらに資本が確保されれば上昇し続ける可能性があります。

5. BTCS株式会社 )BTCS(

@NasdaqBTCSは、2013年に設立された長い歴史を持つ米国のブロックチェーンインフラ企業で、現在はETHに重きを置いています。

独自のバリデーターノードを運営し、ステーキング・アズ・ア・サービスを提供しています。2025年6月に、$BTCSは1,000 ETHを$2.63Mで購入し、総保有量を約13,500 ETHに増加させました。ETHの蓄積は徐々に行われており、自己資金で賄われています。運営キャッシュフローと控えめな株式売却を利用しています。CEOの@Charles_BTCSは、ETHを財務資産および主要な収益源として位置付けています。

明確な目標は示されていませんが、BTCSの最大能力は控えめで、内部キャッシュ生成に関連しており、大規模な投機的な購入ではなく、着実な小規模の追加が期待されています。

6.ゲームスクエア)GAME(

@GSQHoldingsは、暗号投資会社のDialecticと提携して、2025年に$100Mのイーサリアムトレジャリー戦略を開始した米国のゲームおよびeスポーツ企業です。

最初の500万ドルのETH購入)~1,800 ETH(から始まり、8〜14％の利回りを目指したETHおよびDeFi戦略に100百万ドルをフル展開することを目指しています。会社は、一括投資を行うのではなく、時間をかけて購入を分散させる計画です。もし完全に実行されれば、GameSquareは平均価格が約2,700ドル/ETHと仮定した場合、最大で約36,000 ETHを蓄積する可能性があります。

現在の上限は1億ドルに設定されていますが、プログラムが成功すればこれが拡大する可能性があります。

全体として、これらの企業は4月以来積極的に蓄積しており、過去30日間で最大の積み増しは1.4M ETHです。このペースが続けば、彼らは年間で総ETH供給量の約14%を取得することになります - これにより$ETHは非常にデフレ的になります。これまでに、ETHの供給量の1.9%が既に購入されています。

市場プレミアム対ETH財務書

上の表は、各企業の時価総額をそのEthereum保有の簿価に対して示しており、$3,700の$ETHコスト基準を使用して計算されています。

全体として、ほとんどの企業は平均して+63%のプレミアムで取引されており、これらの企業が引き続き蓄積し、$ETHが上昇し続けるという市場の強い期待を示しています。しかし、このような高いプレミアムは、ETHが急な調整を経験した場合に下振れリスクを増幅させる可能性があり、Web3だけでなく、これらの伝統的な企業にも潜在的なリスクをもたらす可能性があります。

結論：

この急速な企業の蓄積は、機関がEthereumを扱う方法における構造的な変化を示しています：今やEthereumは利回りを生むプログラム可能な通貨準備と見なされています。この傾向が続けば、ETHの供給ダイナミクスは大幅に引き締まる可能性があり、長期的な価格上昇とより広範な機関の採用を促進するでしょう。

しかし、主な問題は、$ETHのボラティリティの中でプレミアムが維持できるかどうかです。@MicroStrategyはBTCでそれが可能であることを示しましたが、このシナリオはETHでテストされ始めたばかりです。

この長い読み物の終わり。

@monolith_fundチームが実施した調査。

ここまで読んでいただきありがとうございます！さらなるアルファが来ます。