Q1 2025 Crypto Market Watch: 真の価値を見つける

2025年2月の香港コンセンサス会議はコンセンサスに達することができず、これは2025年第1四半期の暗号資産市場に明確な主線が欠けていることを示唆しているようです。

2024年を振り返ると、ある公チェーンは特定の戦略を実行することで、その単一チェーンの取引量がイーサリアムエコシステムを超え、ブロックスペースの競争において初めて勝利したレイヤー1公チェーンとなりました。しかし、この勝利は堅固ではありませんでした。休日効果によってチェーン上の取引量が急激に減少し、流動性プールの規模が不足して高評価を支えることができず、その公チェーンは2025年2月に大規模な撤退相場を経験しました。

旧い市場のリーダーは衰退し、新しいリーダーはまだ現れていない。歴史的に変動の激しい3月に立ち、私たちは未来の市場の主題を大胆に予測してみても良いだろう。

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現在、混沌とした市場構造の中で、新たなトレンドが現れています：資金は純粋な物語駆動のオンチェーンゼロサムゲームから、ファンダメンタルに支えられた収益農耕プロジェクトに移行しています。代表的なプロジェクトは三つのカテゴリに分かれます：

1. あるプロジェクトの新古典主義的収益耕作は、Ve(3,3)メカニズムの強化版です。
2. 2つの新興プロジェクトの(3,3,3)の新しいモデルは、ある初期プロジェクト(3,3)のメカニズムのチェーンレベルのバージョンと見なすことができます。
3. あるプロジェクトを代表とする分散型物理インフラネットワーク(DePIN)は、実際の収入と正の外部性を備えています。

前の2つのプロジェクトは市場で相当な注目を集めているが、DePINの分野は1年間の静寂の後、マーケットでの議論がほとんどない。しかし、ある研究機関の2025年度展望報告書では最も期待されているのはDePINの分野であり、あるパブリックチェーンに2025年に戦略の焦点をDePINに戻すことを提案している。

誰もが知っているように、超過利益を得る鍵は無視されている機会を見つけることです。DePINが無視されれば無視されるほど、私たちが深く研究する価値があります。

あるデータプラットフォームによって整理されたTOP DePINプロジェクトのデータによると、収入ランキングの上位5名の中に、皆が知っている3つのプロジェクトに加えて、2つの新しいプロジェクトがランクインしています。その中で、1位のプロジェクトは30日間の収入が1000万ドルに達しました。このプロジェクトのGPUダッシュボードは、年次循環収入(ARR)1.05億ドルを実現し、4.87億時間の計算能力を提供し、36億を超えるトークン報酬を配布し、オンチェーン取引は100万件に近づいています。

このプロジェクトがこれほど成功しているのは、差別化された競争戦略に起因しています。一方では、他のDePINプロジェクトのようにエッジデバイスネットワークやロングテール市場のニーズに焦点を当てるのではなく、高性能GPUを利用して分散型クラウドコンピューティングプラットフォームを構築し、世界中のAIやゲーム開発者にエンタープライズ級のGPU計算能力を提供することを選択しました。もう一方では、プロジェクトチームは2024年第1四半期のAIと暗号化の融合の波に乗り、成功裏に資金を調達し、大量の高級GPUを購入して競争の壁を築き、プロジェクトが迅速にネットワーク効果を実現するように推進しました。

最近、市場でオープンソースの低コストモデルがハイエンドGPUの需要を削減するという見解が広まっており、一部の投資家はこのプロジェクトの収益の持続可能性を心配しています。しかし、この見解は実際には市場のノイズであり、過度に心配する必要はありません。むしろ、オープンソースモデルの普及はハイエンドGPUの需要増加を刺激する可能性があります。例えば、あるオープンソースモデルが大ヒットした後、国内のモデル即サービス(MaaS)の推論市場規模が急増し、困難に直面している多くの計算力センターが活性化されました。

また、AI分野の革新は続いています。大規模言語モデルに加えて、具身知能(Embodied AI)も資本に注目されるホットトピックとなっています。具身知能は、低遅延で高信頼性の計算能力と、エッジデバイスとクラウドの協調による多層ネットワーク構造を必要とし、これがこのプロジェクトの第二の成長曲線を点火するエンジンとなる可能性があります。

したがって、需要側については心配する必要はありません。プロジェクトチームは現在、供給側に重点を置いており、より多くの企業向けの高性能GPU計算力提供者をネットワークに接続することに努めています。そのために、GPU計算力提供者にコンプライアンスサポートを提供し、参加のハードルを下げるための補助検証者ネットワークを特別に導入しました。

総じて、DePINは2023年に「詐欺」と見なされていたものから、実際の収入と正の外部性を持つ物理デバイス協力ネットワークに進化しましたが、市場はまだそれを十分に反映していません。これは注目すべき投資機会かもしれません。

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