ビットコインが98,000ドルを突破した裏の陽謀

ビットコイン価格が98,000ドルを突破し、暗号通貨市場が再び沸騰しています。この上昇の中で、40,000ドルから70,000ドルの範囲での功労者はビットコインETFの導入であり、70,000ドルから100,000ドルの範囲での主要な推進者はある上場企業です。

この会社をビットコイン版のLunaに例える人がいますが、その比喩は適切ではありません。ビットコインの忠実な支持者として、いくつかの重要な点を明らかにする必要があると思います。

1. この会社の財務状況はLunaよりもはるかに健全で、安全マージンも厚い。
2. その会社は債券を発行し、株式を増発することによって資金を調達し、ビットコインを購入します。
3. 会社の最近の債務の満期日は2027年で、今から2年ちょっとの時間があります。
4. 現在、この会社に対する潜在的な脅威は主にビットコインの巨鯨です。

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セーフティマットが厚く、Lunaとは本質的な違いがある

この会社はもともとソフトウェア企業で、十分なキャッシュフローを持っていました。2020年から、会社は資金をビットコイン市場に投入することを決定しました。自己資金を使い果たした後、会社は社債を発行する方法で資金を調達し、ビットコインの購入を続けました。

LunaとUSTの相互発行とは異なり、この会社は底値での定期投資にレバレッジを加える戦略を採用しています。本質的には、借金をしてビットコインを買い増しすることになります。現時点では、この方向性の選択は正しいようです。

ビットコインの使用範囲はUSTをはるかに超えており、またこの会社のビットコイン価格に対する影響力はLunaのUSTに対する影響力よりもはるかに低いです。簡単に言えば、年率2%は通常の銀行業務であり、日率2%はポンジスキームです。量の変化は質の変化を引き起こし、ビットコインの動向は単一の要因によって決定されるものではないため、この会社はLunaと同一視されるべきではありません。

債券発行と株式発行は密接に関係しています

資金を迅速に調達するために、同社は合計約570億ドルの債務（ある技術大手の債務の1/15に相当）を発行し、これらの資金のほとんどをビットコインの購入に使用しました。

会社が発行したのは、独自のデザインを持つ転換社債です。

1.初期段階:

• 債券の価格が2％を超えて下落した場合、債権者は債券を会社の株式に転換して売却することができます。
• 債券価格が正常または上昇している場合、債権者は二次市場で債券を売却できます。

2.後の段階:

• 債券が満期に近づくと、2%ルールは適用されなくなります。
• 債券保有者は現金を受け取るか、債券を会社の株式に転換することを選択できます。

この設計は債権者にとって比較的安全な投資です：

• ビットコインが下落し、会社に現金がある場合、債権者は元本を回収できます。
• ビットコインが下落し、会社の現金が不足した場合、債権者は債券を株式に転換して現金化することができる。
• もしビットコインが上昇すれば、会社の株価が上昇し、債権者はより多くの株式リターンを得ることができます。

ビットコインの価格が上昇するにつれて、会社が初期に購入したビットコインの価値が大幅に増加しました。従来の株式評価の原則に従い、会社の資産の増加が時価総額の上昇を促し、会社の株価も急騰しました。

現在、会社の日次取引量はある有名な半導体会社を超えました。これにより、会社はより多くの資金調達の選択肢を持つようになり、債券を発行するだけでなく、直接株式を増発して資金を調達することも可能になりました。

先週、ビットコインは80,000ドルから98,000ドルに突破し、これは大部分がその会社の支援によるものです。会社は株式を増発して460億ドルの資金を調達し、その資金をすべてビットコインの購入に投入し、価格のさらなる上昇を促しました。

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債務返済のプレッシャーは小さく、短期的には心配する必要はありません

多くのその会社の株を空売りしている投資家は、現在が転換点に来ていると考え、さらにはその会社がLunaのような崩壊リスクに直面しているのではないかと疑っています。しかし、実際はそうではありません。

最新の統計によれば、会社が保有するビットコインの平均コストは49,874ドルであり、現在ほぼ100%の浮動利益を意味しており、これは相当な安全マージンです。

最悪のケースでも、ビットコインの価格が75%暴落して25,000ドル（ほぼありえない）になったとしても、会社は即座に危機に直面することはありません。なぜなら、会社は店頭レバレッジを採用しており、強制決済メカニズムがないからです。債権者が債券を株式に転換し、市場で売却して株価が大幅に下落した場合でも、会社は保有するビットコインを強制的に売却する必要はありません。

より重要なことは、会社が最初に返済しなければならない債務の期限が2027年2月であり、今から2年余りの時間があることです。それまでの間、会社は債務問題のためにビットコインを強制的に売却する必要はありません。

さらに、会社が発行した転換社債は債権者にとってリスクが低いため、利息は非常に低いです。例えば、2027年2月に満期を迎えるその債務の利息は0%です。他のいくつかの債務の利息も0.625%、0.825%程度であり、唯一2.25%のものがあります。したがって、利息支払いの圧力は会社にとって重大な負担とはなりません。

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未来の発展と潜在的リスク

現在、この会社はビットコイン市場と相互に影響を与える関係を形成しています。ますます多くの会社がこの運営モデルを模倣し始めています。例えば、ある上場ビットコイン鉱業会社は最近、ビットコインを購入するために特別に100億ドルの転換社債を発行しました。

もしさらに多くの企業がこの行列に加わるなら、ビットコインの価格は引き続き上昇する可能性があります。現在、小口投資家の手元にあるビットコインはほとんどが取引されており、市場には主にいくつかの大規模保有者が残っています。これらの巨大なホルダーが大規模に売却しない限り、ビットコインの上昇トレンドは続くかもしれません。

注目すべきは、ビットコインとイーサリアムにはこの点で重要な違いがあることです。理論的には、近く100万枚の初期ビットコインを所有している中本聡は、現在まで何の動きも見せていないのに対し、イーサリアム財団は時折少量のETHを売却しています。

執筆時点で、同社の浮動利益は150億ドルに達しています。利益が豊富なため、同社は引き続き投資を強化する可能性が高く、後戻りが難しいでしょう。また、他の企業もこの戦略を模倣する可能性があります。現状のトレンドに従えば、ビットコインの価格が170,000ドルに達することが中期目標になるかもしれません。

様々な陰謀論が渦巻く暗号通貨市場において、このような公開透明な操作は疑いなく賞賛に値する「陽謀」です。

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