7月の市場展望:低迷する取引と重要なイベントの駆け引き

2025-08-08 07:13:49

7月の市場展望：政策の変数VS記録的な低迷、夏の疲弊かそれとも常識を打破するのか？

市場は静穏期に入り、取引量は9ヶ月ぶりの低水準に減少し、ボラティリティは21ヶ月ぶりの低水準に達しました。これは、7月に活発な動きがあるにもかかわらず、市場が夏の成長鈍化を迎える可能性があることを示唆しています。

7月のイベントが多く、情報も豊富であるにもかかわらず、市場は依然として静寂の中にある可能性があります。過去4年の経験から見ると、毎年7月には良いニュースまたは悪いニュースの衝撃的な出来事が伴いますが、価格は堅調に推移し、トレーダーたちは「生活を楽しむ」ことに重きを置いているようです。今年は何かが違うことを期待していますが、この考えは単なる空想に過ぎないのでしょうか？

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7月の展望：もう一つの静かな夏？

一連の忙しい出来事が迫っています。トランプの行動は市場に持続的な影響を与え、リスク感情を歪め、ビットコインの価格を押し上げています。7月はトランプの潜在的な影響に覆われるでしょう："大きくて美しい"予算案、関税猶予の終了、そして最新の暗号行政命令の締切が今月のスケジュールに入っています。

**予算案：**トランプは北京時間7月5日に「大きく美しい」予算案に署名しました。この法案はその拡張性のために物議を醸しており、アメリカの赤字を3.3兆ドル増加させる可能性があります。拡張的な財政予算はビットコインのような希少資産にとっては好材料ですが、この好材料は再燃する関税に関する議論に覆われる可能性があります。
**関税問題：**90日間の関税免除期間は7月9日に終了し、トランプは異なる国々に対してさらなるコメントを発表することが予想され、新しい関税の影響は月の間に段階的に明らかにされ、調整されるでしょう。2月から4月の期間の経験を振り返ると、関税の不確実性は市場の感情を抑制しやすく、ビットコインに対しては負の影響を及ぼします。
暗号通貨に関する行政命令： 第三に考えられるのは、暗号通貨に関連するアメリカの政策動向です。7月22日は最新の暗号通貨に関する行政命令の最終期限であり、その時点で作業部会は報告書を提出し、立法および規制の枠組みを提案し、アメリカのデジタル資産の備蓄を評価する必要があります。この備蓄は以前に「戦略ビットコイン備蓄」という行政命令の影響を受けていました。すべての期限は過ぎていますが、現在のアメリカ政府が保有しているビットコインの数量、今後の調達計画、または被害者への賠償に関する情報はまだ公開されていません。7月22日以降にさらに情報が公開されない場合でも、SBRに関する決定や公告はいつでも出される可能性があります。

これらのイベントはすべてBTCの動向に影響を与える可能性があり、具体的には財政拡張と貿易の不確実性のどちらが主導的な要因になるかに依存します。また、7月4日のアメリカ独立記念日休暇による流動性の減少は、最近の市場の不確実性を高め、トレーダーがリスクを取ることをためらわせる可能性があります。

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進化する「トランプ取引」と市場の感情

トランプの行動が市場を揺るがしているのは明らかな事実です。彼が就任してからの半年間、世界の不確実性が増し、市場（特に暗号市場）がさらに冷え込んでいます。資金調達率、未決済契約、レバレッジETFのエクスポージャー、取引量、オプションの偏りなどの指標から見ると、ビットコインが歴史的高値からわずか5%しか離れていないとは想像しがたいです。現在の不確実性が支配する環境の中で、市場のリスク選好は上記の金融商品を通じて非常に穏やかに表れており、価格とリスク耐性は過去のブルマーケットの時期とは全く異なる構造的な状態にあります。

この抑制されたリスク選好は、ビットコインの将来に対するポジティブな信号と解釈される可能性があります。限られた熱狂的な感情は、今後の市場が回復した場合に清算リスクが低くなることを意味します。現在、市場には大規模なデレバレッジが発生する理由はなく、全体的なレバレッジレベルは依然として管理されています。これは、現物を保持し、この季節的な淡市場で忍耐を持つことに適しています。

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歴史の繰り返しなのか、それとも常識を打破するのか？

2021年から2024年を振り返ると、7月は取引量の面で年間で2番目に非活発な月ですが、過去数年の7月は市場を揺るがすヘッドラインで溢れていました。

2021年7月、中国がBTCのマイニングを禁止した後、BTCの価格は年の最低点まで急落しました；
2022年7月、サンアローキャピタルとセルシウスが破産手続きに入った；
2023年は比較的静かでしたが、ある資産運用会社がBTC ETF申請を提出しました；
2024年は特に動乱の年となり、月初にMt.Goxが資産の配分を開始し、ドイツ政府がビットコインを売却し、中旬にはトランプが暗殺未遂に遭いBTC大会に出席し、月末にはバイデンが大統領選から撤退する。

市場の過熱の兆候がない環境では、現物を保持し続け、忍耐を持つことがより安全な戦略かもしれません。

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市場データの詳細な分析

現物市場のパフォーマンス

現物市場の取引活動は過去7日間でさらに減少し、日平均取引量（ADV）は前週比34%減少し、7日間の平均取引量は218億ドルに落ち込み、2024年10月15日以来の最低記録となりました。この低迷した活動は、狭いレンジの調整と比較的静かなニュースによって引き起こされています。

ビットコインの現物取引量は2025年6月に2024年9月以来の最低水準に落ち込み、夏季の一般的な低迷取引トレンドを継続しました。歴史的なデータによると、6月から10月は年間の43%の時間を占めているにもかかわらず、年間取引量の32%しか貢献していません。歴史的には、7月（年間取引量の6.1%）と9月（年間取引量の6%）は通常、年間で最も取引が少ない月です。

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ボラティリティの面でも似たようなパターンが見られます。7日間のボラティリティは0.79％に低下し、2023年10月14日以来の最低点となりました。特に注目すべきは、過去1年でこのように低い7日間のボラティリティ（1％未満）が連続して続いたのは最大で2日間のみであることから、短期的にはより実質的な市場の変動が見られる可能性があるということです。歴史的なデータによれば、2021年の中国のマイニング禁止、2022年の暗号企業の破産、2024年の重大な政治的事件などの背景においても、7月、9月、10月の平均ボラティリティは依然として低めです。

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価格の動きは弱いものの、資金の流入は強い。ビットコインETP（上場取引製品）は、過去1週間で18,877 BTCの純流入を記録し、これはほぼ完全に米国現物ETFへの大量の資金流入によるものであり、5月28日以来最も強力な単週資金流入記録を樹立した。しかし、強い資金流入は停滞した価格と明確な対比を成し、市場にはかなりの売り圧力が存在することを示している。

したがって、2025年7月には複数の潜在的な市場の触媒要因が存在するにもかかわらず、過去のパターンに基づけば、市場は依然として低い取引量と低いボラティリティの中で徘徊し、典型的な夏の疲弊状態に入る可能性があります。

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デリバティブ市場

総合的に見ると、ある取引プラットフォームの先物プレミアムは低迷しており、レバレッジETFの資金流入は限られ、永続的契約市場の低レバレッジと穏やかな利回りは、レバレッジによって駆動される市場の圧迫が短期的にはリスクが限られていることを示しています。

**先物市場：**暗号通貨先物は過去1週間平凡なパフォーマンスを示し、トレーダーは新たな方向性ポジションを避けました。重要な6月契約の期限が過ぎたにもかかわらず、全体的なリスクエクスポージャーは依然として平淡です。ビットコイン先物の年率プレミアムは低迷し、7-8%の範囲をさまよい、火曜日の早朝取引で6.5%に下落し、過去8日間で最低の水準となりました。

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**レバレッジETF：**レバレッジETFの活動も穏やかで、先週の木曜日以来、小額の資金流出が続いており、市場の低リスク嗜好が依然として堅固であることを示しています。過去1週間で、未決済契約は2,105枚のBTC減少し、主な理由はトレーダーが8,960枚のBTC相当の6月契約を満期まで保有したためです。過去2ヶ月間、ビットコイン価格が10万ドルを超えて維持されている間、未決済契約は14.5万から16万枚のBTCの狭い範囲で変動していました。

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**永続契約：**永続契約市場も同様の慎重な感情を反映しています。7日間の年率資金コストは平均でわずか2.5%で、中立レベルの10.95%を大きく下回っています。これは市場が新しいロングポジションを構築する意欲を持ち続けていないことを示しており、永続契約の価格は常に現物価格を下回っています。ビットコインの永続契約のポジション量は5月の高値からは依然として大きく下回っており、基本的に26.6万枚のビットコインのレベルで停滞しており、先週の25.7万枚のビットコインの安値からわずかに反発しただけです。

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**オプション市場：**その一方で、ビットコインオプション市場では、価格が長期間横ばいで取引活動が減少しているため、方向性の賭けに対する需要が弱まっており、すべての期限の偏りが中立的になっています。同時に、長期にわたる整理により、インプライドボラティリティが年初来の新低水準まで圧縮されており、市場は夏の動きが引き続き緩やかに進展すると予想しています。

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