暗号化ヘッジファンド資産管理規模激増、ファミリーオフィスと高純資産者がマーケットメイカーに

最近の調査報告書は、ファミリーオフィスと高ネットワース個人の暗号市場における資金配分状況を明らかにしました。データによると、暗号通貨を中心としたヘッジファンドの資産管理規模(AUM)は、2019年に大幅に増加し、2018年末の10億ドルから20億ドルに跳ね上がりました。

2019年全体のパフォーマンスでは、全権委託のロングファンドが最も優れたパフォーマンスを示し、平均収益率は42%に達しました。特に、ファミリーオフィスと高ネットワース個人がヘッジファンド投資の主要な供給源となり、それぞれ48%と42%を占めました。

業界の専門家は次のように述べています："新型コロナウイルスのパンデミック以来、私たちは人々の暗号通貨への関心がますます広がっているという明らかな傾向を観察しています。"

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新興ファンドが主導し、四つの戦略それぞれに特色がある

研究によると、2020年第1四半期の時点で、約150の活発な暗号化ヘッジファンドが存在し、そのうちの約63％が2018年または2019年に設立されました。ファンドの設立の活発さはビットコインの価格動向と高度に関連しており、2018年のビットコイン価格の急騰が暗号通貨ファンドの設立を促進する主要な要因と見られています。

これらの暗号化ヘッジファンドは主に4つの投資戦略を採用しています：

1. 全権委託でロング：初期プロジェクトや流動性の高い暗号化通貨への投資を傾向し、投資期間は比較的長い。

2. フル委任のロング/ショート：ロングとショート、相対的価値、イベントドリブン、テクニカル分析など、さまざまな投資戦略をカバーしています。

3. クオンタ基金：方向性またはマーケットニュートラルなクオンタ投資手法を採用し、流動性の高い暗号通貨に重点を置いています。

4. 多様な戦略：上記の3つの戦略を統合し、特定の範囲内で柔軟に調整します。

この4つの戦略の中で、クオンツファンドが最も一般的で、市場シェアのほぼ半分を占めています。他の3つの戦略はそれぞれ約17-19%の市場シェアを占めています。

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投資家構造はファミリーオフィスと高所得者が中心

調査によると、ファミリーオフィスと高純資産個人投資家はほぼすべての投資家の90%を占めており、それぞれ48%と42%です。これに対して、年金基金、財団、寄付基金の暗号化貨幣への参加度は低いです。注目すべきは、伝統的なベンチャーキャピタルファンドとファンドオブファンズのこの分野への投資割合も相対的に小さいということです。

暗号化ヘッジファンドの投資者数の中央値は27.5、平均は58.5です。平均投資規模の中央値は30万ドル、平均は310万ドルです。約3分の2の暗号化ヘッジファンドの投資規模は50万ドル未満です。

2019年、世界の暗号化ヘッジファンドが管理する資産規模は20億ドルを超え、2018年の10億ドルから倍増したと推定されています。資産管理規模の分布はマタイ効果を示しており、少数の大型ヘッジファンドが大部分の資産を管理しています。この分布は伝統的なヘッジファンド市場に似ています。

2018年と比較して、2019年に資産管理規模が2000万ドルを超える暗号化ヘッジファンドの割合は19%から35%に増加しました。規模が大きいファンドは新しい投資家を惹きつけるだけでなく、より多くの投資額を引き寄せることができますが、投資家は集中リスクを考慮して、通常は資産管理規模の10%を超えることはありません。

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フルプワー委託ロングファンドのパフォーマンスが最も良い

2018年の暗号市場の急激な冷却は、ヘッジファンドのパフォーマンスの一般的な低下を引き起こし、平均的なパフォーマンスは-46%になりました。しかし、2019年の年末までに、暗号ヘッジファンドのパフォーマンスの中央値は74%の増加に達し、2018年に不振だったファンドの大半は閉鎖を余儀なくされました。

異なる投資戦略に基づいて分類すると、2019年のマルチストラテジー暗号化ヘッジファンドのパフォーマンス中央値は15%であり、量的戦略(30%)、フルマネジメントのロングショート戦略(33%)、フルマネジメントのロング戦略(40%)を下回っています。

注目すべきは、2019年にビットコインが92%上昇し、すべての暗号化ヘッジファンドを上回るパフォーマンスを示したことです。これらのファンドのパフォーマンスが悪かったのは、2018年のベアマーケットに関連している可能性があり、2019年には市場の上昇トレンドを十分に把握できませんでした。全体的に見て、これらの暗号化ヘッジファンドは市場のボラティリティを低下させるツールとしての役割を果たすことが多く、パフォーマンス向上の触媒とはなっていませんでした。

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デリバティブとレバレッジ取引の普及

暗号化貸出市場の発展に伴い、多くの取引プラットフォームが顧客に貸出とマージン取引サービスを提供し、フラッシュローンと金利アービトラージ取引がますます一般的になっています。デリバティブ市場の多様化と流動性の向上により、暗号化ヘッジファンドはショートポジションを持ちやすくなり、より複雑な投資戦略を実行できるようになりました。

調査によると、約48%の受取ヘッジファンドはショートポジションを持ち、56%はデリバティブを使用しています。約3分の1の暗号化ヘッジファンドは先物およびオプション取引製品に関与しています。今後数年で、規制された暗号化先物製品が増えるにつれて、より多くの暗号化ヘッジファンドがこの分野に参入すると予想されます。

レバレッジ取引に関して、2019年にはわずか36%の暗号化ヘッジファンドがレバレッジ取引を使用し、2020年にはこの割合が56%に上昇しましたが、実際にレバレッジ取引を活発に使用しているファンドの割合はわずか19%です。今後、より多くの暗号化ヘッジファンドがレバレッジの使用を許可されると予想されますが、成長の幅は依然として不確定です。さらに、今後はより多くの投資家がデリバティブツールを利用してレバレッジエクスポージャーを得る可能性があります。

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