アジア太平洋初の小売投資家向けトークン化ファンドが香港に登場

2025年2月13日、あるファンド会社はその香港ドルデジタル通貨ファンドが香港証券監察委員会（SFC）の承認を受け、アジア太平洋地域で小売投資家向けの初のトークン化ファンドとなり、2月28日に正式に上場することを発表しました。これは、トークン化された資産が機関専用から一般市場への重要な突破口であることを示しています。

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トークン化ファンドと従来のファンドの違い

トークン化は、現実世界の資産（RWAs）の権利をブロックチェーン上のデジタルトークンに変換することを指します。トークン化ファンドは、ファンドの持分を基盤となる資産として「オンチェーン」し、デジタルトークンに変えることです。ファンドの所有権は、このトークンを通じて表されます。各トークン（またはその一部）は、ファンドの1ユニットまたは持分（またはその一部）を表します。

投資の本質から見れば、トークン化ファンドと従来のファンドには明らかな違いはありません。しかし、ブロックチェーン技術に基づいて構築されているため、トークン化ファンドは所有権の帰属、情報の透明性、取引モデルにおいて多くの革新があります。

1. 所有権の登録がより効率的かつ透明になります
2. 取引がより便利になり、24時間取引が可能になります
3. ファンドの持分は細分化でき、流動性が向上します。
4. スマートコントラクトの自動実行により、効率を向上させる
5. 運営コストの削減

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香港ドルデジタル通貨ファンドの特徴と申請・償還メカニズム

このファンドの投資資産は主に香港ドルの短期預金と高品質なマネーマーケットツールで構成されており、その他のマネーマーケットツールやマネーマーケットファンドが補完されています。ファンドは香港ドル、米ドル、中国人民元の3つのシェアクラスを提供しています。

トークン化ファンドとして、その核心的な特徴は特別な発行方式にあります。このファンドは、カストディ型トークン化モデルを採用し、ある銀行がトークン化代理、デジタルプラットフォーム運営者およびトークンカストディアンとして機能し、その子会社が作成した内部認可デジタルプラットフォームを通じて技術的な実現を完了します。

小売投資家は、資格のあるディストリビューターを通じてトークン形式でトークン化された株式を購入または償還することができます。現在公開されている資格のあるディストリビューターは、1つのライセンスを持つ暗号通貨取引所のみです。投資家は、そのプラットフォームを介してオンチェーンでファンドトークンを購入し、購入後ファンドの持分は対応するトークン化された株式に換算され、銀行によって保管されます。

注意すべき点は、このファンドは香港地域の投資家のみを対象に発行されており、他の地域の投資家は直接購入および償還に参加できないということです。

トークン化ファンドの申込と償還メカニズム

申込プロセス（法定通貨→トークン）：

1. 投資者は資格のあるディストリビューターを通じてファンドトークンを購入し、法定通貨で支払います。
2. ディストリビューターはファンドマネージャーに通知し、申込金を転送します
3. ファンドマネージャーがトークン化された株式を発行し、デジタルプラットフォームにトークンを鋳造するよう指示する。
4. トークン保管者はトークンをディストリビューターのブロックチェーンウォレットに保管します
5. ディストリビューターはトークン化された株式の権利を投資家に配分します

償還プロセス（トークン→通貨）：

1. 投資者はディストリビューターにトークンの償還を申請します。
2. ディストリビューターがファンドマネージャーに通知する
3. ファンドマネージャーがトークン化された株式を償還し、デジタルプラットフォームにトークンを破棄するよう指示します。
4. ファンドマネージャーはディストリビューターに償還利益を支払います
5. ディストリビューターは、保管トークンを差し引いた投資家への利益を支払います。

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業界の見通し

このトークン化ファンドの導入は、Web3.0時代の応用技術が新しい段階に進むことを示し、大衆投資家が参加できるようになります。現在の投資先は低リスクの通貨ファンドですが、重点はRWA（現実世界資産）とブロックチェーン技術の革新を推進し、資産の安全性と流動性を重視しています。

もし今回の試みが成功すれば、将来的にはより多くのファンドがブロックチェーンによるトークン化モデルを採用し、より多様な投資戦略が登場する可能性があります。例えば、デジタル通貨を通じて24時間いつでも即時取引を実現したり、より高い収益を上げるトークン化された製品を導入することが考えられます。

合規なブロックチェーン通貨システムが徐々に成熟する傾向の中で、資産トークン化はチェーン上取引とグローバルな流動性の利点を活かして、世界の資産管理の構図を再構築する重要な原動力になることが期待されています。