ストラクチャード投資:Web3の富裕層投資家のための新たな選択肢

二次市場への参入制限が厳しくなり、インキュベーション型投資のハードルが高く、周期が長いなどの要因により、より柔軟でカスタマイズ可能な投資手法が高額資産投資家の注目を集めている：構造化商品。

構造化投資はWeb3独自の新概念ではなく、伝統的な金融市場の成熟した手法に由来しています。伝統的な市場では、投資銀行が一束の資産をパッケージ化し、層別処理を行うことが一般的です：高リスク層は高収益を追求する投資家向け、低リスク層は優先的な返済や元本保証メカニズムなどの方法で安定志向の資金を引き寄せます。この考え方は現在Web3分野に導入されており、スマートコントラクトやトークンメカニズムの柔軟性により、より強力なプログラム可能性と組み合わせ効率を得ています。

Web3ストラクチャード投資の主な種類

###債券商品

これは最も一般的な構造化商品タイプです。プロジェクト側またはプラットフォームは、将来の一部の収益権（例えば、ステーキング収益、DeFi金利、プロトコル手数料分配など）をパッケージ化し、固定された年利収益の形で販売し、安定志向の資金を引き寄せます。一部のDeFiプラットフォームでは、収益権をトークン化し、"YT（収益トークン）+PT（元本トークン）"構造を形成し、異なるリスク嗜好に応じています。

転換社債/収入証明書

この種の製品は、一次投資やプロジェクト協力の中でよく見られ、「債権優先 + トークンのタイミング変換」という戦略を採用しています。投資家はSAFTまたはトークン購入権契約に署名することで、将来プロジェクトのトークンを購入する権利を得ると同時に、固定収益を享受し、保守的と投機的の両方を兼ね備えています。

リスク階層ファンド

この種の製品は、一つのバスケットに資産をパッケージ化し、異なるリスクレベルに分けられます。通常、Junior（劣後）とSenior（優先）の2つのレイヤーに分かれています。Junior層は主要なリスクを負いますが、リターンはより高く、Senior層は優先的な利益配分と元本保護を享受します。この構造は、異なる投資家のリスク嗜好を満たし、資金配分を最適化します。

プラットフォーム型構造商品

最近、構造化投資はプロトコルレベルのピアツーピア資産のパッケージングから、プラットフォーム化、製品化の道へと徐々に進んでいます。取引所、ウォレット、または第三者の投資プラットフォームが「設計-パッケージング-販売」のクローズド・ループを主導し、複雑な戦略能力を持たないが構造化された収益を得たいユーザーに便利さを提供しています。

法律の境界とコンプライアンスの課題

構造化投資に参加する際には、いくつかの重要なコンプライアンスの問題が存在します。

1. 投資家資格：多くのストラクチャードプロダクトは適格投資家のみを対象としており、個人投資家の参加には法的リスクが存在する可能性があります。

2. 資金の流れ：資金の出入りの経路は、外国為替管理、税務申告などの複数の規制要件を含みます。

3. 製品認識：投資家は製品の構造とリスクを十分に理解しておく必要があります。そうしないと、法的責任を負う可能性があります。

4. プラットフォームの資格：プラットフォームが相応の金融商品販売資格を持っているかどうかも非常に重要です。

コンプライアンス参加の提案

コンプライアンスリスクを低減するために、以下の措置を講じることをお勧めします:

1. 明確なアイデンティティ構造を構築する。例えば、海外SPV、香港ファミリーオフィス、またはシンガポールの免税ファンドなど。

2. 資金の流れを適切に保ち、身分構造に合った銀行口座を使用し、ライセンスを持つ機関を通じて為替と決済を行う。

3. プラットフォームを慎重に選択し、金融商品販売の資格、基礎資産の開示、紛争解決メカニズムに注目してください。

構造化投資は、高ネットワース投資家にWeb3に参加するための「制御可能な入り口」を提供します。これは市場サイクルに依存せず、深い技術理解を要求せず、金融メカニズムを通じて投資家に個別のリスク/リターンのバランスを提供します。しかし、この投資方式は、投資家が一定の財務構成能力、安定したアイデンティティ構造と資金投入経路、及び製品ロジックの深い理解を持つことを要求します。

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