ダブルトークンモデル:暗号資産の使用と保有に関する古典的な問題を解決する

ブロックチェーン開発者は双トークンモデルへの関心が高まっています。主流のブロックチェーンネットワークが短期的にそのトークンモデルを変更する可能性は低いですが、それでも議論の価値があるトピックです。

従来の単一通貨モデルは流動性が高く、シンプルな利点がありますが、経済的矛盾を解決できるのは双通貨モデルだけです。つまり、ネットワークを実際に使用することがその成長を妨げるのです。

考えさせられる逆説

基本的に、すべてのブロックチェーンは共通の目標を持っています: 取引の信頼できる記録、経済的価値の保存、ネットワークの発展を促進することです。これらは異なる方法でこれらの目標を達成し、プライバシー保護の面で優れているものもありますが、本質的には同じ方向に進んでいます。

現在、多くのブロックチェーンエコシステムは単一の通貨に依存しており、それはプロジェクトの価値を反映し、価値の保存、交換の媒体、マイニング報酬、取引手数料の支払いに使われます。問題はここにあります。

トークン保有者はプロジェクトを支援し、その成功を望んでいます。彼らは技術を認め、開発チームを信頼し、プロジェクトとそのネイティブ資産が成功することを信じてトークンを購入します。

しかし、もし通貨を燃料費に使ってしまうと、彼らのエコシステム全体におけるシェアが減少します。逆に、通貨を消費することを拒否すると、ネットワークの実際の使用を無視することになります。

このパラドックスは理解しやすいが、調和させるのは難しい。法定通貨とは異なり、暗号資産は時間とともに大幅に価値が上昇する可能性があり、長期保有者を引き付ける。ブロックチェーンにとって、これは開発者が作り上げようとする団結したコミュニティを形成するのに有利であり、好材料となる。

プロトコル(を積極的に使用し、燃料費を支払うことでシェア)を減少させ、予想される利益のためにトークンを保持する選択肢の間には、経済的および感情的な対立があります。

もう一つの重要な問題は、一部のエコシステムにおいて、ユーザーが通貨を消費すると、ガバナンスモデルにおける権限と影響力が低下することです。これにより、ユーザーは苦労して得た通貨をブロックチェーンプロトコルで「消費」することに対して、より消極的になります。

しかし、もう一つの代替案があります。

経済学を機能させる

取引価値のためだけに通貨を費やすことは合理的ではありません。これは、コーヒーチェーンの株を使ってコーヒーを購入したり、テクノロジー大手の株を使って最新のスマートフォンを購入したりするようなものです。ネットワークが混雑して燃料費が急上昇すると、この苦痛は特に顕著になります。

今年2月、ある有名なブロックチェーンの燃料費が初めて20ドルの大台を突破し、新記録を樹立しました。そのブロックチェーンの熱心なファンにとって、20ドル相当の通貨を取引に使うことは、まるで抽選前に宝くじを捨てるようなものです。結局、この20ドルは5年後に200ドルの価値になる可能性があるのです。

二重トークン経済モデルはこの問題を解決しました。このモデルでは、1つの通貨がガバナンスの役割を果たし、もう1つは燃料費の支払いのみで使用されます。前者の保有者はネットワークの"所有者"と見なされ、投票によってプロジェクトの方向性に影響を与える権利を持っています。同時に、燃料費の支払いに使用される通貨は主要資産から完全に切り離されており、"プロトコルの使用が権益を減少させる"という問題を解決しました。

双通証システムは依然として少数派であり、これは初期のブロックチェーンプロジェクトがそのトークンモデルを徹底的に変更することを望まなかった可能性があります。過去に私たちはブロックチェーンのフォークを何度か目にしており、その結果はしばしば不快なものでした。基本的なルールを修正するために別の燃料トークンを導入することは、軽視できない決定です。

しかし、第二世代および第三世代のブロックチェーンは、ガバナンス/支払いとインセンティブ/燃料のために別々のトークンを発行する利点を認識しました。パブリックチェーンだけでなく、多くのゲームファイナンスプロジェクト、ステーブルコインプロトコル、貸出/資金調達プラットフォームも二重トークンシステムを採用し、ユーザーが流動性を犠牲にしたり、希少なオンチェーンリソースを争ったりする必要がなくなりました。

いくつかのブロックチェーンプロジェクトが異なる二重トークンモデルを試みており、これらの試みは私には未来志向に見えます。

しかし、どの実験的な技術にも言えることですが、プロトコル自体の設計には問題が発生する可能性があります。あるalgorithmic stablecoinプロジェクトの壊滅的な崩壊がこれを証明しました。このプロジェクトは、ドル建てのステーブルコインを安定させるためにネイティブ資産を使用していました。

研究者は、その崩壊の前に、ネットワークの設計がステーブルコインをショートする動機を生み出したと指摘しました。この問題は他の二重トークンシステムでは繰り返されることはなく、必要もありません。

ダブルトークン支援エコシステム

いくつかのプロジェクトが証明しているように、二重トークンシステムの経済性は合理的です。二重トークンモデルは通常、以下の共通の特徴を持っています:

まず、主通貨の総供給量は通常限られており、ガバナンス、発言権、または配当のために使用されます。通常、公開販売または贈与を通じて配布されます。

相対的に、補助通貨(または実用通貨)は無限またはフレキシブルな供給を持っています。それはオンチェーンの支払いと燃料費に使用され、エコシステムの参加者や主通貨の保有者に報酬として与えられます。

経済活動の成長率がインフレ供給率を超えると、実用通貨の価格が上昇します。実用通貨の利回りが上昇するにつれて、主通貨の需要と価格も上昇し、利回りが新しい均衡レベルに達するまで続きます。

最後に、実用通貨は経済活動を通じて主通貨に対する正のフィードバックを形成します。

このモデルに従い、ユーザーがプロトコルの積極的な使用と長期投資の間で選択を強いられる経済的/感情的な対立が解決されます。ユーティリティトークンが継続的なインセンティブとシステムの成長に使用されるとき、主要トークンの保有者もオンチェーン活動に参加し、ネットワークを保護するためにインセンティブを受けます。

ブロックチェーンなどの先端技術分野では、新しいアイデアを受け入れる必要があります。二重トークンモデルはもはや奇妙な幻想ではなく、前述の悩ましいパラドックスを解決するための実行可能なソリューションです。ブロックチェーン経済に関しては、二重トークンモデルは確かに単一トークンモデルよりも優れています。