市場には多くのトークン化された株式プラットフォームが存在し、目標は似ていますが、各プラットフォームのソリューションはそれぞれ独自の特徴を持っています。三つの代表的なタイプとして、xStocksは流通市場に焦点を当て、Ondoはプライマリー市場に焦点を当て、StableStockは株式市場に焦点を当てています。

xStocksは株式トークンの発行に関して厳格であり、コンプライアンスのある専門投資家のみが株式トークンと実際の株式の間の鋳造と償還を関連付けることを許可されています。一般投資家はDEXや一部のCEXの流通市場で株式トークンを取引し、実際の株式にはアクセスできません。利点は、一般投資家の取引の便捷性が高く、取引所への接続が容易であることですが、専門投資家によるプライマリー市場での発行規模に制限されており、価格差アービトラージを行うために彼らに依存しています。しかし、専門投資家は株式トークンを発行する動機が欠けているようで、xStocksの株式トークンのAUMはほぼ停滞した成長状態にあります。
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xStocks の流通市場の活発さとは異なり、Ondo Global Markets のソリューションは完全に流通市場に依存しないと言えます。まず、Ondo Global Markets プラットフォームが提供するのは株式トークンの発行市場であり、制限地域に該当しない KYC ユーザーであれば誰でも株式トークンの発行に参加できます。Ondo Global Markets では、ユーザーが購入することが株式トークンの鋳造を意味し、売却することが株式トークンの消却を意味します。明らかな利点として、Ondo 株式トークンの AUM 規模は非常に大きくなる可能性があり、来週には xStocks を超える可能性があると予想されています。

それでは株式はどうですか？Ondoは「代買い」の役割を果たしており、実際の株式は第三者の保管機関が保有しています。ユーザーがプラットフォーム内で株式トークンを購入する際の価格は、実際にはOndoの見積もりに基づいており、簡単に言うと、取引される株式トークンの数量に応じて、基礎資産の基準価格に少しのプレミアムが加わっています。現在、株式トークンと実際の株式との間の交換ルートは存在していません。

Ondoの株式トークンは現在流通市場がありませんが、CoW Swapや1inchのようなアグリゲーターを通じて直接購入することができます。この購入はアグリゲートDEXのような二級市場での購入ではなく、流動性がないため、実際には株式トークンを購入すると同時に鋳造し、売却すると同時に株式トークンを消却するプライマリー市場の手法です。ただし、現在、CoW Swapのフロントエンドを通じた購入鋳造が実際にはOndoプラットフォーム内の購入鋳造の一部に該当するかどうかはあまり確信が持てません。
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xStocksは流通市場に重点を置き、Ondoはプライマリー市場に重点を置いていますが、StableStockは株式市場に焦点を当てています。簡単に言うと、StableStockは暗号証券業者であり、プラットフォーム内で取引されるのは株式証明書です。ユーザーは実際の株式に交換することもでき、プラットフォーム内で株式トークンを鋳造することもできます。他の二社と比較して、StableStockは株式トークンの自由度が最も高いですが、規模はプラットフォームの入金状況に制限されます。
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最近、トークン化された株式のアグリゲートデータをいじっているが、各プラットフォームのソリューションの落ち着きどころの次元が異なり、比較するのが本当に難しい。例えば取引量に関して言えば、xStocks の取引量は我々がより馴染みのある DEX + CEX の取引量である。一方、Ondo には流通市場がなく、その取引量の統計論理は鋳造が即買い入れ+焼却が即売り出しである。StableStock は API を使って取引量を取得する必要があるが、この取引量が反映するのはステーブルコイン取引株式の取引状況である…😵‍💫