## TL;DR - サマリー流動性プールは、今日のDeFiエコシステムを支える基本的な技術です。これらは、自動マーケットメイカー(AMMs)、貸付プロトコル、イールドファーミング、合成資産、オンチェーン保険、ブロックチェーンベースのゲームアプリケーションの重要な要素として機能します。この概念は非常にシンプルです：流動性プールは本質的にデジタルファンドが集約されたものです。これらのプールが、誰でも流動性を提供できる無許可の環境でどのように機能するかが興味深いです。このガイドでは、DeFiが流動性プールの概念をどのように進化させたかを探ります。## 流動性プールの紹介分散型金融(DeFi)は、中央集権的取引所と意味のある競争をする形で、DEX取引量が大幅に増加するなど、重要なオンチェーン活動を引き起こしました。2024年現在、DeFiプロトコルにロックされた総価値(TVL)は、2020年12月に報告された$15 億から指数関数的に増加しています。このエコシステムは、革新的な製品が定期的に登場する中で急速に拡大し続けています。しかし、この拡大を可能にしているのは何でしょうか？これらの製品を支える基本的な技術の一つは、流動性プールです。## 流動性プールとは何ですか？流動性プールは、スマートコントラクトにロックされた資金の集合体です。これらのプールは、分散型取引や貸付を促進し、さらに探求する多くの他の機能を提供します。流動性プールは、多くの分散型取引所(DEXs)の基盤を形成しています。流動性提供者(LPs)として知られるユーザーは、市場を作成するために、2つのトークンの等価値をプールに提供します。資金を提供する見返りとして、彼らはプール内で実行された取引からの総流動性のシェアに比例した取引手数料を得ます。誰でも流動性提供者になれるため、AMMはマーケットメイキングを民主化しました。Uniswapのようなプロトコルがこの概念を普及させましたが、流動性プールは現在、さまざまなブロックチェーン上のさまざまなトークン標準を持つ多数のプラットフォームに実装されています。流動性プールを利用する人気のEthereumベースの取引所には、ERC-20トークンを含むさまざまなDEXがあり、代替ネットワークでの類似の実装にはそれぞれのトークン標準が含まれています。## リクイディティプールとオーダーブック流動性プールを区別するものを理解するために、電子取引の礎であるオーダーブックを検討しましょう。簡単に言えば、オーダーブックとは特定の市場の現在開いている注文のコレクションです。注文をマッチングするシステムはマッチングエンジンと呼ばれます。マッチングエンジンと共に、オーダーブックは中央集権型取引所(CEX)の核心を形成します。このモデルは効率的に取引を促進し、洗練された金融市場の創出を可能にしました。しかし、DeFi取引は、資金を保持する中央集権的な第三者なしでオンチェーンでの取引を実行することを含みます。これは、オーダーブックの実装に課題をもたらします。オーダーブックとの各インタラクションはガス料金を必要とし、取引の実行を実質的により高価にします。これにより、マーケットメーカー—取引可能なペアに流動性を提供するトレーダー—の作業が非常にコスト高になります。最も重要なのは、ほとんどのブロックチェーンが、日々の取引量が何兆ドルにも達するパフォーマンスを提供できないことです。これは、Ethereumのようなブロックチェーン上で、オンチェーンのオーダーブックを持つ取引所が実質的に不可能であることを意味します。サイドチェーンやレイヤー2ソリューションが開発されている一方で、現在の形のネットワークは必要なパフォーマンスを提供できません。いくつかのDEXはオンチェーンオーダーブックとともにうまく機能しているようです。迅速で低コストの取引のために特別に設計された特定のブロックチェーンは、成功したDEXを実装しています。他の例としては、高スループットのブロックチェーン上に構築されたプロジェクトが含まれます。しかし、多くの暗号資産がEthereumに存在するため、他のネットワークでそれらを取引するにはクロスチェーンブリッジが必要です。## 流動性プールの仕組み自動マーケットメーカー(AMMs)は、ゲームチェンジャーとなっています。彼らは、オーダーブックなしでオンチェーン取引を可能にする重要な革新を表しています。取引を実行するために直接のカウンターパーティーが必要ないため、トレーダーはオーダーブック取引所では流動性が非常に低い可能性のあるトークンペアのポジションに出入りすることができます。オーダーブック取引所は、買い手と売り手がオーダーブックを通じて接続するピアツーピアプラットフォームと考えることができます。特定のDEXでの取引は、ユーザーのウォレット間で直接行われるため、ピアツーピアです。AMMを使った取引は基本的に異なります。AMM取引は契約対契約として考えてください。前述のように、流動性プールは流動性プロバイダーによってスマートコントラクトに預けられた資金を含んでいます。AMMで取引を実行する際、従来の意味での対戦相手は存在しません。その代わりに、プール内の流動性に対して取引を行います。バイヤーが購入するためには、その瞬間に売り手が存在する必要はなく、プール内に十分な流動性があればよいのです。DEXで最新のフードテーマトークンを購入する際、従来の意味での売り手はいません。代わりに、あなたの活動はプールを管理するアルゴリズムによって制御されています。さらに、価格はプールで発生する取引に基づいてこのアルゴリズムによって決定されます。## 流動性プールの応用私たちは主にAMMについて議論してきましたが、これは流動性プールの最も一般的な利用方法を表しています。この流動性をプールするというシンプルな概念は、さまざまな方法で活用できます。一つのアプリケーションは、イールドファーミングまたは流動性マイニングです。流動性プールは、自動化されたイールド生成プラットフォームを支えており、ユーザーは資金をプールに集約し、それを使用してリターンを生成します。新しいトークンを適切な人々に配布することは、暗号プロジェクトにとって大きな課題です。流動性マイニングは最も成功したアプローチの一つです。本質的に、トークンは流動性プールにトークンを置くユーザーにアルゴリズム的に配布されます。新たに鋳造されたトークンは、そのプールにおける各ユーザーのステークに比例して配布されます。これには、プールトークンと呼ばれる他の流動性プールからのトークンも含まれることがあります。例えば、DEXに流動性を提供したり、貸付プロトコルに資金を貸したりすると、プールにおける自分の持ち分を表すトークンを受け取ります。これらのトークンを別のプールに預け入れてリターンを得ることもできます。プロトコルが他のプロトコルからのプールトークンを製品に統合するにつれて、これらのチェーンはかなり複雑になることがあります。ガバナンスは別のユースケースを表します。場合によっては、正式なガバナンス提案を提出するために非常に高いトークン投票の閾値が必要です。資金がプールされると、参加者はプロトコルのために重要だと考える共通の目的のために団結することができます。スマートコントラクトリスクに対するオンチェーン保険は、もう一つの新興DeFiセクターです。その多くの実装も流動性プールを利用して運営されています。プールされた流動性のさらに革新的な使用法は、トランシングです。これは、リスクとリターンに基づいて金融商品を分割するという伝統的な金融から借りた概念です。これらの製品により、LPはカスタマイズされたリスクとリターンのプロファイルを選択できます。ブロックチェーン上で合成資産をミントすることは、流動性プールにも依存します。流動性プールに担保を追加し、信頼できるオラクルに接続すると、希望する任意の資産にリンクされた合成トークンが得られます。## 流動性プールのリスクAMMに流動性を提供する場合、インパーマネントロスという概念を理解しておくべきです。本質的に、AMMに流動性を提供する際に資産を単に保有している場合と比較してドル価値の損失を意味します。AMMに流動性を提供する際、あなたは一時的な損失にさらされる可能性があります。場合によっては無視できるほどのものである一方、他の時にはかなりのものになることもあります。スマートコントラクトのリスクも考慮する必要があります。流動性プールに資金を預けると、それらはそのプールに留まります。技術的には仲介者があなたの資金を保持しているわけではありませんが、契約自体が保管者と見なされることがあります。フラッシュローンによるエラーや悪用が発生した場合、あなたの資金は永久に失われる可能性があります。さらに、開発者がプールを管理するルールを変更できるプロジェクトには注意が必要です。時には、開発者が管理者キーやスマートコントラクトコード内の他の特権アクセスを持っていることがあります。これにより、プール資金をコントロールできる可能性があります。## 流動性プールの未来流動性プールは、今日のDeFiテクノロジースタックの背後にある主要なテクノロジーの1つを表しています。これにより、分散型取引、貸付、利回り生成などが可能になります。これらのスマートコントラクトは、DeFiのほぼすべての側面を支えており、エコシステムが進化するにつれて、引き続きその役割を果たすでしょう。技術が成熟するにつれて、以前の制限、特に資本効率と一時的損失に対応する、ますます洗練された実装が見られます。これらの革新は、次の採用とユースケースの波を支えることができる、より持続可能なDeFiインフラを構築するのに役立っています。
DeFiにおける流動性プールの理解：包括的ガイド
TL;DR - サマリー
流動性プールは、今日のDeFiエコシステムを支える基本的な技術です。これらは、自動マーケットメイカー(AMMs)、貸付プロトコル、イールドファーミング、合成資産、オンチェーン保険、ブロックチェーンベースのゲームアプリケーションの重要な要素として機能します。
この概念は非常にシンプルです：流動性プールは本質的にデジタルファンドが集約されたものです。これらのプールが、誰でも流動性を提供できる無許可の環境でどのように機能するかが興味深いです。このガイドでは、DeFiが流動性プールの概念をどのように進化させたかを探ります。
流動性プールの紹介
分散型金融(DeFi)は、中央集権的取引所と意味のある競争をする形で、DEX取引量が大幅に増加するなど、重要なオンチェーン活動を引き起こしました。2024年現在、DeFiプロトコルにロックされた総価値(TVL)は、2020年12月に報告された$15 億から指数関数的に増加しています。このエコシステムは、革新的な製品が定期的に登場する中で急速に拡大し続けています。
しかし、この拡大を可能にしているのは何でしょうか？これらの製品を支える基本的な技術の一つは、流動性プールです。
流動性プールとは何ですか？
流動性プールは、スマートコントラクトにロックされた資金の集合体です。これらのプールは、分散型取引や貸付を促進し、さらに探求する多くの他の機能を提供します。
流動性プールは、多くの分散型取引所(DEXs)の基盤を形成しています。流動性提供者(LPs)として知られるユーザーは、市場を作成するために、2つのトークンの等価値をプールに提供します。資金を提供する見返りとして、彼らはプール内で実行された取引からの総流動性のシェアに比例した取引手数料を得ます。
誰でも流動性提供者になれるため、AMMはマーケットメイキングを民主化しました。
Uniswapのようなプロトコルがこの概念を普及させましたが、流動性プールは現在、さまざまなブロックチェーン上のさまざまなトークン標準を持つ多数のプラットフォームに実装されています。流動性プールを利用する人気のEthereumベースの取引所には、ERC-20トークンを含むさまざまなDEXがあり、代替ネットワークでの類似の実装にはそれぞれのトークン標準が含まれています。
リクイディティプールとオーダーブック
流動性プールを区別するものを理解するために、電子取引の礎であるオーダーブックを検討しましょう。簡単に言えば、オーダーブックとは特定の市場の現在開いている注文のコレクションです。
注文をマッチングするシステムはマッチングエンジンと呼ばれます。マッチングエンジンと共に、オーダーブックは中央集権型取引所(CEX)の核心を形成します。このモデルは効率的に取引を促進し、洗練された金融市場の創出を可能にしました。
しかし、DeFi取引は、資金を保持する中央集権的な第三者なしでオンチェーンでの取引を実行することを含みます。これは、オーダーブックの実装に課題をもたらします。オーダーブックとの各インタラクションはガス料金を必要とし、取引の実行を実質的により高価にします。
これにより、マーケットメーカー—取引可能なペアに流動性を提供するトレーダー—の作業が非常にコスト高になります。最も重要なのは、ほとんどのブロックチェーンが、日々の取引量が何兆ドルにも達するパフォーマンスを提供できないことです。
これは、Ethereumのようなブロックチェーン上で、オンチェーンのオーダーブックを持つ取引所が実質的に不可能であることを意味します。サイドチェーンやレイヤー2ソリューションが開発されている一方で、現在の形のネットワークは必要なパフォーマンスを提供できません。
いくつかのDEXはオンチェーンオーダーブックとともにうまく機能しているようです。迅速で低コストの取引のために特別に設計された特定のブロックチェーンは、成功したDEXを実装しています。他の例としては、高スループットのブロックチェーン上に構築されたプロジェクトが含まれます。
しかし、多くの暗号資産がEthereumに存在するため、他のネットワークでそれらを取引するにはクロスチェーンブリッジが必要です。
流動性プールの仕組み
自動マーケットメーカー(AMMs)は、ゲームチェンジャーとなっています。彼らは、オーダーブックなしでオンチェーン取引を可能にする重要な革新を表しています。取引を実行するために直接のカウンターパーティーが必要ないため、トレーダーはオーダーブック取引所では流動性が非常に低い可能性のあるトークンペアのポジションに出入りすることができます。
オーダーブック取引所は、買い手と売り手がオーダーブックを通じて接続するピアツーピアプラットフォームと考えることができます。特定のDEXでの取引は、ユーザーのウォレット間で直接行われるため、ピアツーピアです。
AMMを使った取引は基本的に異なります。AMM取引は契約対契約として考えてください。
前述のように、流動性プールは流動性プロバイダーによってスマートコントラクトに預けられた資金を含んでいます。AMMで取引を実行する際、従来の意味での対戦相手は存在しません。その代わりに、プール内の流動性に対して取引を行います。バイヤーが購入するためには、その瞬間に売り手が存在する必要はなく、プール内に十分な流動性があればよいのです。
DEXで最新のフードテーマトークンを購入する際、従来の意味での売り手はいません。代わりに、あなたの活動はプールを管理するアルゴリズムによって制御されています。さらに、価格はプールで発生する取引に基づいてこのアルゴリズムによって決定されます。
流動性プールの応用
私たちは主にAMMについて議論してきましたが、これは流動性プールの最も一般的な利用方法を表しています。この流動性をプールするというシンプルな概念は、さまざまな方法で活用できます。
一つのアプリケーションは、イールドファーミングまたは流動性マイニングです。流動性プールは、自動化されたイールド生成プラットフォームを支えており、ユーザーは資金をプールに集約し、それを使用してリターンを生成します。
新しいトークンを適切な人々に配布することは、暗号プロジェクトにとって大きな課題です。流動性マイニングは最も成功したアプローチの一つです。本質的に、トークンは流動性プールにトークンを置くユーザーにアルゴリズム的に配布されます。新たに鋳造されたトークンは、そのプールにおける各ユーザーのステークに比例して配布されます。
これには、プールトークンと呼ばれる他の流動性プールからのトークンも含まれることがあります。例えば、DEXに流動性を提供したり、貸付プロトコルに資金を貸したりすると、プールにおける自分の持ち分を表すトークンを受け取ります。これらのトークンを別のプールに預け入れてリターンを得ることもできます。プロトコルが他のプロトコルからのプールトークンを製品に統合するにつれて、これらのチェーンはかなり複雑になることがあります。
ガバナンスは別のユースケースを表します。場合によっては、正式なガバナンス提案を提出するために非常に高いトークン投票の閾値が必要です。資金がプールされると、参加者はプロトコルのために重要だと考える共通の目的のために団結することができます。
スマートコントラクトリスクに対するオンチェーン保険は、もう一つの新興DeFiセクターです。その多くの実装も流動性プールを利用して運営されています。
プールされた流動性のさらに革新的な使用法は、トランシングです。これは、リスクとリターンに基づいて金融商品を分割するという伝統的な金融から借りた概念です。これらの製品により、LPはカスタマイズされたリスクとリターンのプロファイルを選択できます。
ブロックチェーン上で合成資産をミントすることは、流動性プールにも依存します。流動性プールに担保を追加し、信頼できるオラクルに接続すると、希望する任意の資産にリンクされた合成トークンが得られます。
流動性プールのリスク
AMMに流動性を提供する場合、インパーマネントロスという概念を理解しておくべきです。本質的に、AMMに流動性を提供する際に資産を単に保有している場合と比較してドル価値の損失を意味します。
AMMに流動性を提供する際、あなたは一時的な損失にさらされる可能性があります。場合によっては無視できるほどのものである一方、他の時にはかなりのものになることもあります。
スマートコントラクトのリスクも考慮する必要があります。流動性プールに資金を預けると、それらはそのプールに留まります。技術的には仲介者があなたの資金を保持しているわけではありませんが、契約自体が保管者と見なされることがあります。フラッシュローンによるエラーや悪用が発生した場合、あなたの資金は永久に失われる可能性があります。
さらに、開発者がプールを管理するルールを変更できるプロジェクトには注意が必要です。時には、開発者が管理者キーやスマートコントラクトコード内の他の特権アクセスを持っていることがあります。これにより、プール資金をコントロールできる可能性があります。
流動性プールの未来
流動性プールは、今日のDeFiテクノロジースタックの背後にある主要なテクノロジーの1つを表しています。これにより、分散型取引、貸付、利回り生成などが可能になります。これらのスマートコントラクトは、DeFiのほぼすべての側面を支えており、エコシステムが進化するにつれて、引き続きその役割を果たすでしょう。
技術が成熟するにつれて、以前の制限、特に資本効率と一時的損失に対応する、ますます洗練された実装が見られます。これらの革新は、次の採用とユースケースの波を支えることができる、より持続可能なDeFiインフラを構築するのに役立っています。