普遍的な上昇の幻想に別れを告げ、Q4は依然として局所的な強気である

原著者: arndxt

オリジナルコンピレーション:AididiaoJP、Foresight News

原文タイトル：局部的なブルマーケットが常態化する可能性、Q4に市場の回復が訪れる

経済が再び好転するという見方は実際には片面的であり、現在は主に裕福な家庭の資産と人工知能による投資が支えています。投資家にとって、このサイクルでは市場の普遍的な上昇を単純に期待することはできません。

• 長期的な成長の核心は、半導体と AI インフラストラクチャです。 *希少な実物資産:金、金属、および一部の潜在的な不動産市場をオーバーウェイト。
• 幅広いインデックスに警戒を保つ：「米国株の七大巨頭」の高い比率は、市場全体の脆弱性を覆い隠している。
• ドルの動向に注目：その動きがこのサイクルの継続か中断かを決定します。

1998年から2000年のように、ブルマーケットはしばらく続く可能性がありますが、ボラティリティはさらに激しくなり、資産の選択が市場の勝者になるための鍵となるでしょう。

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経済の分断

市場のパフォーマンスは経済の真実を映し出すものであり、株式市場が歴史的な高点付近に留まっている限り、経済の後退という主張は信じがたい。

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私たちは明らかに分化した経済環境にいます：

• 収入の最上位10%の人々は、60%以上の消費を占めており、彼らは株式や不動産を通じて富を蓄積しています。
• 一方で、インフレが中低所得家庭の購買力を不断に侵食しています。この拡大する格差は、一方では経済が「再加速」しているのに、他方では雇用市場が疲弱であり、生活費危機が依然として存在する理由を説明しています。

フェデラルリザーブの政策による不確実性

政策の変動に備える準備をしてください。連邦準備制度は、インフレの表面に対処するだけでなく、政治サイクルも考慮しなければなりません。これは機会を捉える条件を作り出しますが、市場の期待が変わると、突然の下落リスクに直面する可能性も意味します。

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米連邦準備制度は現在、二難に直面しています：

• 一方で、GDPは強力な成長を遂げ、消費は非常に弾力的であり、利下げのペースを緩めることを支持している；
• 一方で市場の評価が高すぎるため、利下げの遅延が「成長への懸念」を引き起こす可能性があります。

歴史的な経験は、利益が強い時に金利を引き下げること（例えば1998年のように）が牛市を延長できることを示しています。しかし、今回は状況が異なります：インフレは依然として根強く、「米国株の七大巨頭」は素晴らしい利益を上げている一方で、S&P 500の残りの493社は平凡なパフォーマンスを示しています。

名目成長環境下での資産選択

希少な実物資産（黄金、重要なコモディティ、供給が制限されている地域の不動産）と生産性を代表する分野（AIインフラ、半導体）を保有すべきであり、ネットの熱気によって過度に高騰した株に集中することは避けるべきです。

今後の期間は全面的な繁栄が見込まれる可能性は低く、部分的なブルマーケットのようになる。

• 半導体は依然としてAIインフラの核心であり、関連投資は成長を促進し続けています。
• 金と実物資産は、通貨の価値下落に対するヘッジツールとしての価値を再び示しています。
• 暗号通貨は現在、去leveragingと国債の過剰に直面していますが、構造的にはそれは金の上昇を推進する流動性サイクルと密接に関連しています。

不動産&消費ダイナミクス

不動産市場と株式市場が同時に弱まる場合、消費を支える「資産効果」が影響を受けることになります。

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不動産は金利がわずかに下がると短期間の反発を見せるが、根本的な問題は依然として存在する：

•人口動態の変化による需要と供給の不均衡。

• 学生ローンと住宅ローンの猶予期間終了によるデフォルト率の上昇；
• 地域差の違いが明らか（高齢者層は資産の緩衝を持ち、若い家庭は重い負担を抱えている）。

ドル流動性とグローバル配置

ドルは全体に影響を及ぼす重要な要因です。もし世界経済が弱くドルが強くなると、脆弱な市場はアメリカよりも先に問題が発生する可能性があります。

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無視されているリスクは、ドル供給の収縮です：

• 関税政策は貿易赤字を減少させ、ドルがアメリカ資産に戻る規模を制限した；
• 財政赤字は依然として高いが、外国の買い手のアメリカ国債への関心が減少しており、流動性問題を引き起こす可能性がある。
• 先物市場のデータは、ドルのショートポジションが歴史的な高水準に達したことを示しており、これはドルのショートスクイーズを引き起こし、リスク資産の安定を破壊する可能性があります。

政治経済学と市場心理学

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私たちは金融化サイクルの後期段階にあります：

• 政策立案者は重要な政治的節目（例えば選挙や中間選挙）が過ぎるまで「現状維持」を目指している；
• 構造的な不平等（家賃の上昇が賃金を超え、高齢者に富が集中すること）がポピュリズムの圧力を助長し、教育や住宅などの分野で政策の調整を促す；
• 市場自体は反射性を持つ：資金が7つの大手株に高度に集中しており、評価を支えるだけでなく、脆弱性の種も埋め込んでいる。