ドルは市場がFRBの金利引き下げを注視する中で苦戦している

今週、米ドルが98.00レベルの周りで動いているのを見ていて、正直言って不安を感じています。USドルインデックス (DXY)は木曜日にわずかな反発を見せ、98.25の intraday 高値を記録しましたが、基本的には水曜日の範囲に罠にかかっています—典型的な統合パターンで、トレーダーを困惑させています。

水曜日はドル強気派にとって厳しい日でした。あの情けないJOLTS求人件数の報告が回復の試みに打撃を与え、指数は98.60から98.00まで急落しました。これらの経済指標が市場を振り回しているのが嫌ですが、今回は間違いなく「FRBの利下げが来る！」と叫んでいました。

連邦準備制度理事会のウォラー総裁も助けにならなかった。彼はCNBCで9月に金利を引き下げるよう懇願するかのように発言し、次の6ヶ月間に「複数の引き下げ」を示唆した。彼はドルに対して自ら野球バットを振るってもよかったかもしれない。

私が知っているほとんどのトレーダーは、金曜日のNFPレポートが発表されるまで手をこまねいています。今日のADP数値とISMサービスPMIは市場を一時的に動かすでしょうが、現実を見てみましょう—金曜日が本番です。ウィスパーナンバーは、8月の雇用創出が弱かったことを示唆しており、これがFRBを利下げの方向に近づけるでしょう。

市場の価格メカニズムは無情に効率的であり、現在それは連邦準備制度の緩和が実質的に保証されていると私たちに伝えています。それはドルの強さにとって毒です。

私は、すべてのソフトな経済データがリスク資産にとってのポジティブに曲げられていることに特に苛立っています。—「悪いニュースは良いニュース」とは、より多くのFedのサポートを意味するからです。この歪んだ論理は、外国為替市場だけでなく、すべての市場に歪みを生み出しています。

ドルの下落は、金が最高値を更新し、ビットコインが$122K近くで推移しているのを見れば特に明らかです。投資家は明らかに、連邦準備制度が再び資金供給を始める準備をする中で、法定通貨に代わる選択肢を求めています。

明日のNFPはコンセンサスを下回れば大変なことになるでしょう。しかし、強い数字であっても一時的なものとして片付けられるかもしれません。FRBのハト派的なバイアスは固定されているようで、ドルは苦戦する可能性があります。