アメリカ政府が32日間のシャットダウンを迎え、利下げの期待が変わり、ビットコインは11万ドルを割り込みました。

経済データのブラックホールの中で、連邦準備制度（FED）の一つ一つのためらいが暗号資産市場に血の雨をもたらしている。アメリカ政府の shutdown は32日間続いており、歴史上2番目に長い記録を更新している。この政治的な膠着状態は全面的な経済データ危機に発展している。

この1ヶ月以上の間、アメリカ社会は「シャットダウン」の影響を大きく受けており、100万人以上のアメリカ軍兵士の給与支給が問題となっています。アメリカ全体の人口の1/8、約4200万人は11月に食事問題に直面しています。

アメリカ政府のシャットダウンが続く中、金利市場は連邦準備制度（FED）の利下げ予想を再評価し始め、暗号資産市場は激しく反応した：ビットコインは11月2日の夜に突然急落し、一時110000ドルの大台を下回り、全ネットで10万人以上がロスカットされた。

まず、デッドロックとデータの真空状態

アメリカ政府のシャットダウンは32日目に突入し、アメリカの歴史上最長の政府「シャットダウン」である35日まであと数日というところまで来ています。この政治的膠着状態は、全面的な経済データ危機に発展しています。最新の統計によると、80万人以上の連邦職員が無給で働くか、休暇を取らざるを得なくなっており、全米の8分の1の人口（約4200万人）のフードスタンプの配布が中断される危機に直面しています。

● さらに深刻なことに、アメリカ労働統計局や経済分析局などの重要なデータ機関が完全に機能を停止しており、11月の非農業雇用報告などの重要な経済指標が時間通りに発表できなくなっています。

● データの真空状態の中で、市場は代替指標に頼って経済状況を推測するしかありません。ADPリサーチ所が最新に発表した民間雇用データによると、9月の民間部門の雇用者数は8.9万人増加し、市場予想の15万人を大きく下回りました。このデータは、経済の減速に対する市場の懸念を一層強めました。

連邦準備制度（FED）主席パウエルは最近の演説で次のように認めました：「データがない中で金融政策を策定することは、濃霧の中で運転するようなものであり、私たちは特に慎重でなければなりません。」この言葉は、現在の環境下で中央銀行が直面しているジレンマを明確に示しています。

第2に、利下げの予想が変わり、市場が不安定になっていることです

● 政府の閉鎖が続く中、金利市場は連邦準備制度（FED）の利下げ期待を再評価し始めています。CME連邦準備制度（FED）観測ツールの最新データによると、トレーダーは12月の利下げの確率を1ヶ月前の85%から67.8%に引き下げています。

この顕著な変化は、データが不足している環境下での連邦準備制度（FED）の行動に対する市場の疑念を反映しています。モルガン・スタンレーの金利戦略責任者マーク・ファブリは、「信頼できる公式データがない場合、連邦準備制度（FED）は特に現在の政治的不確実性を考慮して、様子見を選択する可能性が高い」と述べています。

● 暗号資産市場はこれに対して激しく反応した。ビットコインは11月2日の夜に突然急落し、一時110,000ドルの関口を下回り、約3週間ぶりの安値を記録した。

● イーサリアムも免れず、7%以上の下落で3,900ドルのサポートラインを割り込みました。

● より懸念されるのは、レバレッジの清算規模です。全体の24時間清算額は1.26億ドルに達し、そのうち77.55%がロングポジションです。この清算のパターンは、市場が短期的な動向に対する楽観的な期待を厳しく清算されていることを示しています。「流動性が枯渇し、レバレッジが蓄積されると、ささいな変化でも連鎖反応を引き起こす」と暗号資産のマーケットメイカーであるGSR Marketsのアナリストは指摘しています。「現在の市場構造は非常に脆弱です。」

3. 暗号市場における流動性の現状分析

● 暗号資産市場の流動性状況を深く観察すると、より複雑な情景が見えてくる。ビットコインの市場の深さは今年1月以来の最低水準に達しており、大口取引が価格の激しい変動を引き起こす可能性が高いことを意味している。

● 資金の流れから見ると、過去1週間で暗号資産投資商品の純流出は1.84億ドルに達し、2週連続での純流出となりました。一方、ビットコインETFの日平均取引量は35%減少し、機関投資家の参加度が明らかに冷え込んでいることを示しています。

● チェーン上のデータも楽観視できない。Glassnodeのデータによれば、取引所のビットコイン残高はここ一週間で12万枚増加し、投資家の売却意欲が高まっていることを示している。一方、ステーブルコインの総供給量は継続的に縮小しており、市場の購買力がさらに圧迫されている。

第四に、専門家の見解と市場センチメント

複雑な状況に直面し、市場の専門家の意見には明らかな対立が見られます。

● “弱気市場論”を代表するのは、Genesis Tradingの前デリバティブ部門責任者Joshua Limである。「政府の一時停止は表面的な問題に過ぎず、より深い問題は世界の流動性サイクルの転換である。暗号資産は高リスク資産として、資金流出の圧力に最初にさらされるだろう。」

● 「機会論」支持者：Pantera Capitalの最高投資責任者Joey Krugは異なる見解を持っている。「市場が恐慌の中で基本面を無視するたびに、長期的な投資の良い機会が生まれる。ビットコインの希少性とブロックチェーンの実際の応用は、政府の停滞によって変わることはない。」

● 「中立的な観望」派：Grayscale研究責任者Zach Pandlは次のように述べています。「現状では短期的な動向を予測することはほぼ不可能です。賢明な行動は慎重なポジションを維持し、政治的な行き詰まりが解消され、データが正常に戻るのを待つことです。」

市場の感情指標は、この分岐を明確に反映しています。暗号資産の恐怖と欲望指数は現在35まで低下しており、「恐怖」の範囲にあります。これは1か月前の68から著しく悪化しています。オプション市場のボラティリティの偏りも示すように、投資家は下方保護を積極的に購入しており、潜在的な下落リスクに対する懸念が明らかに高まっています。

五、潜在リスクと将来の動向

今後の市場を展望するにあたり、投資家は幾つかの重要なリスクポイントと市場の動向に注意を払う必要があります。

● 主要なリスクは、政府の閉鎖が続く期間です。もしアメリカの副大統領バンスが言ったように、閉鎖が11月下旬まで続くのであれば、経済と市場への損害はさらに拡大するでしょう。その時、消費者信頼感が損なわれるだけでなく、企業の投資決定も強制的に遅延され、より広範な経済の減速を引き起こす可能性があります。

● 第二のリスクポイントは連邦準備制度（FED）の政策コミュニケーションです。11月3日の夜、ニューヨーク連邦準備銀行のウィリアムズ総裁が重要な講演を行います。市場はデータの真空環境下での連邦準備制度（FED）の決定思考を見出そうとします。いかなるタカ派的な発言も、利下げ期待をさらに押し下げ、リスク資産に追加の圧力をかける可能性があります。

● 第三のリスクは暗号資産市場自体の構造から来ています。現在のレバレッジ比率は依然として高めであり、価格がさらに下落すれば、より大規模な連鎖清算が引き起こされる可能性があります。

現在の状況に基づいて、市場の将来の動向について以下のシナリオ分析を行います：

コアトラッキング指標：

● アメリカ政府のシャットダウンの進展：上院は11月3日夜に再び暫定予算案を通過させることを試みる

● 連邦準備制度（FED）官員の発言：ウィリアムズやハマクを含む複数の官員が今週発言を行った

● チェーン上のデータの変化：取引所の残高の変動とステーブルコインの供給量のトレンドに重点を置く

アメリカ政府の閉鎖が歴史的な最長記録に近づく中、暗号資産市場は厳しい流動性の試練に直面しています。この不確実性に満ちた時期に冷静さを保ち、レバレッジを厳格に管理し、マクロの動向に細心の注意を払うことが、投資家にとって最良の対応策かもしれません。