もしx402が大規模に導入された場合、どのビジネスやプロジェクトが最も利益を上げることができるでしょうか？

ヤシュ・アガルワル(SendAIの創設者)によって書かれた

コンパイラ: Azuma (@azuma_eth), Odaily (@OdailyChina)

x402 プロトコルは熱狂的に議論されており、a16z はそれを30兆ドルに達する可能性のある新しい市場と呼んでいます。

このプロトコルの誕生以来ずっと注目してきた者として、私はより現実的な質問を考え始めました：もし本当にそれほどの潜在能力があるなら、最大の価値を捕らえるのは誰なのでしょうか？

私は x402 の技術的詳細について再度説明するつもりはありませんが、より実践的な視点からその価値捕捉メカニズムと潜在的な採用パスについて探求したいと思います。

x402のコア機能は非常にシンプルです：それは任意のAPI呼び出しを支払いに変えることができます。言い換えれば、任意のボタンクリックが「マイクロトランザクション」になる可能性があります。

x402は新しいものではありません。そのすべての機能はブロックチェーン取引を通じて実現でき、すべてのブロックチェーンの制限（例えば、ガス料金、ウォレットの相互作用）もx402取引に同様に適用されます。

しかし、標準プロトコルとして、それは非常に強力です —— なぜなら、それはHTTPSと互換性があり、インターネット全体の支払い体験をより「フレンドリー」にすることができるからです。

他の決済システムと同様に、x402にも4つの主要な参加者がいます：

API販売者(供給側);

API バイヤー（需要サイド）；

ファシリテーター;

インフラストラクチャ（チェーンとトークン）;

API Seller (供給側)

APIの売り手は通常、2つのカテゴリに分かれます：

(1)ファーストパーティ/セカンドパーティの販売者(例:Switchboardは独自の価格データを販売しています)。

（2）第三者の販売者（例えば、代理店を通じてまたはAPIをパッケージ化してHeliusのRPCサービスを販売する）。

最初のケースについては、市場の需要が十分に大きくなると、彼らは自社のAPIをx402に対応させる直接的な動機を持つことになります。なぜなら、これにより新しい市場にアクセスできるからです。例えば、『ニューヨークタイムズ』のようなウェブサイトは、ウェブページをx402に対応させ、クローラーやAIエージェントがアクセスする際に支払いを要求することができます。これにより、新たな収入源を得ることができます。また、Airbnbのようなビジネスプラットフォームもx402に対応することを選択し、PerplexityのようなAIエージェントがUSDCで支払いを行えるようにすることができます。そのエージェント自体は、同じ取引の中で自動的に手数料を得ることができます。

第二のケースでは、彼らは「APIマーケット」に進化する可能性が高いです——さまざまなAPIをパッケージ化し、ユーザーに便利な支払い方法を提供します。そのビジネスモデルは、コストと料金の間でマージンを取るアービトラージ（例えば、毎月20ドルのコストがかかり、呼び出しごとに0.0001ドルを請求する）です。

短期的には、仲介者（Facilitators）もユーザーを引き付け、コールドスタート問題（@corbits_devのような）を解決するためにAPI市場の方向に発展する動機があります。

売り手の直接的なマーケットチャンスは、彼らのAPIまたはウェブサイトをx402互換に改造し、ネットワーク効果を利用して追加の収入とトラフィックを得ることです。

API Buyer (デマンドサイド)

APIの買い手はAPIの使用者または消費者であり、通常はAIエージェントです。

ユーザーまたはエージェントがウォレットを持っている限り、彼らは x402 を通じて任意の API に支払うことができます。しかし、これはサプライチェーン全体で最も難しい部分でもあります。現時点では実際の需要はほとんどないと言えます（ほとんどの取引はゴミのテスト取引です）。

需要を刺激する方法は2つあります：

売り手は、x402を通じてのみデータを販売します（例えば、特定のニュースサイトはクローラーがx402で支払ってアクセスすることを許可しています）；

代理店やアプリがx402を介して簡単にアクセスできるAPIが十分にあります；

私の考えでは、最大の潜在的な推進者の一つはCloudflareです。彼らはx402財団のパートナーであり、「クローリングに応じた課金」（pay-per-crawl）モデルに非常に関心を持っています。Cloudflareは世界最大のコンテンツ配信ネットワークサービスプロバイダーであり、インターネットトラフィックの配信に深く関与しています（API、コンテンツ、サービスを含む）。彼らは特定のコンテンツに対してx402をオンにするスイッチを提供するだけで、開発者がトラフィックを通じて追加の収益を得ることができるのです。

私は、Cloudflareが初期にCoinbaseまたはBaseと独占的に提携し、支払い手段として彼ら自身のステーブルコインNET Dollarを使用する可能性があると推測しています。

ChatGPTやShopifyなどのエージェンティックコマースは、もちろんx402の最大の需要ドライバーの一つになる可能性があります。

注意が必要なのは、多くの人が x402 が「ウォレットなしの支払い」を実現できると考えていることですが、これは誤解です。x402 は魔法ではありません —— それでもウォレットとガス代のかかるブロックチェーン取引が必要です。ただし、これらのプロセスは抽象化されて隠されているか、オフチェーンで「API クレジット」として一括決済されることができます。

ファシリテーター

VisaやMasterCardのように、仲介者はAPIを介して買い手と売り手の間で支払いをルーティングする必要があります。彼らは通常、0から25ベーシスポイントの手数料を請求します（ほとんどは0料金を請求します）—しかし、最終的には新しい仲介者を設立するのがほとんど無制限であるため、「価格戦争」に発展します。

VisaとMasterCardは強力なネットワークの堀を持っていますが、x402の仲介者はほとんど堀がありません——なぜなら、根底にあるブロックチェーン自体がネットワーク効果の持ち主だからです。CloudflareやGoogleのような大手企業は、インターフェース層をすでに把握しているため、SolanaやBaseのような任意のブロックチェーン上で自分のファシリテーターを1日で立ち上げることができます。

より大きなエンティティ、例えばCoinbaseは、中間者を完全に無料かつオープンソースにする傾向があり、これによってエコシステムの採用を促進し、短期的にはすべての利益空間を圧縮します。

インフラストラクチャ（チェーンとトークン）

x402はCoinbaseの「直系の子」であるため、BaseとUSDCは常に主要なチェーンおよび主要なステーブルコインであり続ける。

しかし、すべてのチェーンはx402の採用を積極的に推進しており、x402ハッカソンを開催しているSolanaを含んでいます。すべてのステーブルコインプロジェクトとパブリックチェーンはx402の主導権を獲得しようと必死です。なぜなら、これはそのチェーンの「オンチェーンGDP」を直接向上させるからです——ステーブルコインの総ロック量（TVL）や取引量を含め、ますます多くのマイクロペイメントがそのチェーン上で行われるようになるからです。

例えば、私たちはいくつかのステーブルコインのパブリックチェーン（TempoやArcなど）が、x402を企業向け開発ツールに深く統合しようとしているのを観察できます。私の見解では、パブリックチェーン、トークン、およびウォレットは、x402技術スタック全体で最も価値をキャッチする部分になるでしょう。

CoinbaseとBrian Armstrongがx402を大いに推進している理由は、Coinbaseが実際にx402の技術スタック全体を掌握しているからです：

ファシリテーター：Coinbase；

チェーン：ベース；

ステーブルコイン：USDC；

ウォレット：Base App と Coinbase の組み込みウォレット；

Coinbase は、Cloudflare や Vercel などの企業に対して、この全体的なシステムを直接販売することができます —— オープンソースプロトコルの上にエンドツーエンドのビジネスソリューションを提供します。

ほぼすべての大企業（例：Stripe）は、自社のx402クラスプロトコルを持ちたいと考えているか、独自のチェーン（例：Tempo）上でx402決済システムを運用したいと考えています。

さらに、SolanaやBaseなどのブロックチェーン上では、大規模なマイクロペイメントは現在のところ経済的に実行可能ではありません。例えば、Solanaでは、基本料金と優先料金（base + priority fees）が存在するため、0.1ドル未満の支払いは経済的に成立しないのです——なぜなら、支払い取引は投機的取引（例えば、memeコインの交換）とブロックスペースを競争しなければならないからです。

私は個人的にTempoのデザインが好きで、それは支払い取引のために専用の支払いレーン（payments lane）を設けています。x402の採用率が上がるにつれて、x402マイクロペイメント向けに設計された支払いサイドチェーン、アプリケーションチェーン、またはRollupが専用にリリースされることが予想されます。

インターフェースとウォレット：価値の捕捉

ここには何の秘密もありません。配信チャネルとインターフェースを掌握した者が、最も多くの価値を獲得することができます —— これにはさまざまなプラットフォーム、市場、AIチャットアプリ、AIブラウザなどが含まれます。

インターネットの世界では、ブラウザが最も多くの注意を集めているため、最も自然で、x402と深く統合される可能性が最も高く、ウォレットレイヤーの存在を支配することになります。

想像してみてください。もし Chrome にネイティブウォレットがあれば、ブラウザ内の各クリックが x402 支払いになる可能性があります。任意の API は安全なホワイトリスト認証を通過するだけで、支払いをトリガーする API 呼び出しになれます。彼らは各取引で 0.05% の手数料を請求することさえできますが、ユーザーは利便性のために喜んで支払うでしょう。

しかし、x402が直面している最大の競争相手は実際にはStripeです。例えば、最大の消費者AIアプリであるChatGPTは、eコマース機能を実現するためにStripeとの提携を発表しました。Stripeは独自のエージェント商業プロトコル（Agentic Commerce Protocol）を持っており、既存のクレジットカード決済ネットワーク上でトランザクションを完了するために共有決済トークンを使用できます。

x402 と Dynamic Resource の価格設定の比較

x402は静的価格設定（例えば「API呼び出しごとに0.001ドルを請求」）において非常に優れていますが、ブロックチェーンの最も強力な潜在能力、すなわち「すべてのものの市場」を創造することはまだ示していません。

私の見解では、x402の独自の利点は「リソース市場」をエンパワーできることです。これらのリソースには以下が含まれます：

データまたは結果（価格やニュース記事など）

計算能力または推論能力。

特定の操作（例えば、フライトの予約）；

複雑な作業（例えば、椅子をカスタマイズすること）；

プライオリティサービス（例えば、時間帯や帯域幅の予約）。

歴史的に見ると、市場の本質は情報の調整問題を解決することにあります —— 価格は自然に需要と供給の関係を反映します。

未来、あなたはAIエージェントに「この仕様に基づいて500ドルで椅子をカスタマイズして」と言うことができるようになります。その後、エージェントは複数の個人やシステムを自動的に調整し、木材を探し、大工を雇い、配送を手配します——すべて自律的に完了し、機械のレベルで「資源調整問題」を直接解決することになります。

LLMとAIエージェントのおかげで、私たちは初めてサプライチェーン全体で推論と交渉ができる機械を持つことができました。これにより、極限の金融化が実現されます——すべての資源と行動は動的に価格設定され、エージェント間ではバックグラウンドでシームレスに取引と支払いが行われます。x402自体は動的価格設定を直接処理しませんが、Solanaのようなブロックチェーンはこれを実現できます——許可なしの市場を作成することによって。

将来的には、Airbnb の料金はもはやホスト自身が設定する必要はなく、市場の需要によって自動的に決まる可能性があります —— これが私たちが向かっている未来です。

x402の進むべき道

私は標準プロトコルを愛し、x402とそれがもたらす無限の可能性を愛していますが、x402が現在確かに過度に投機されていることは疑いありません。

もしあなたが「x402トークン」と呼ばれるものを購入しているのであれば、私は99%が空気であると確信しています。短期的には私は比較的悲観的ですが、長期的にはx402の未来に対して非常に楽観的です。これは、エージェンティックウェブ（代理ネットワーク）の基盤プロトコルとなり、未来の暗号ネットワークのネイティブ機能の一つとなる可能性が非常に高いです。

x402は私にSolana Blinksを思い出させます——その時、毎回のクリックがSolanaの取引リクエストを引き起こしましたが、残念ながらBlinksは最終的に大規模な採用を得られませんでした。そして今回は、巨人Coinbaseが先頭を切っています。もしこれが成功すれば、私たちはインターネットの支払いシステムを根本的に再構築します。

簡単にまとめると、x402の技術スタックにおいて、インターフェース、配信チャネル（および資産とブロックチェーン）を掌握している側が最も多くの価値を獲得することになります。Coinbaseがx402を強力に推進しているのは、上から下までの完全なクローズドループを持っているからです。