TSLは「1兆ドルの報酬計画」に関する論争により株価が大きな下落……マスクのリーダーシップ能力が試されている

テスラがイーロン・マスクCEOに最大1兆ドル規模の株式報酬案を提供することが議論を呼び起こし、現地時間11月4日にニューヨーク株式市場でテスラの株価が大きな下落を記録しました。

当日の午後1時30分時点で、TSLの株価は前日比4.33%下落し、取引価格は448.07ドルであった。前日の終値は468.37ドルで、当日は454.46ドルで寄り付き、その後下落幅が徐々に拡大した。市場は6日に予定されている株主総会を前に、TSLの取締役会が提案した報酬案に対する大株主の反対の動きに対してネガティブな反応を示しているようだ。

特に世界最大のソブリンウェルスファンドであるノルウェーのソブリンウェルスファンドがマスクの報酬プランに反対票を投じる意向を示したことは、投資心理に重大な影響を与えました。このファンドはマスクの管理能力とビジョンを認めているものの、前例のない巨額の報酬規模は企業統治に関して懸念を示しています。ノルウェーのソブリンウェルスファンドはテスラの約1.1%の株式を保有しており、全株主の中で上位10位に位置しています。

今回の報酬プランはTSLの取締役会によって先月提案され、条件としてマスクが設定された経営目標を達成した場合、2035年までに12段階で4.2億株の普通株が授与されることになっています。現在の水準で計算すると、マスクのTSLの持株比率は約13%から25%以上に増加します。報酬を得るための基準も非常に挑戦的で、内容にはTSLの時価総額を8.5兆ドルまで引き上げること、年間自動車納入台数2000万台、自動運転ソフトウェアのサブスクリプションユーザー1000万人、運営ロボタクシー100万台などの条件を達成することが含まれています。

しかし、マスクが提案したこれらの経営目標は、TSLの現在の業績と市場状況を考慮すると、達成が難しいようです。最近、TSLの世界的な電気自動車の販売は鈍化傾向を示しています。先月の上海工場の出庫量は61,497台で、前年同期比約10％減少し、欧州主要国でも販売不振が続いています。特にスウェーデンでは、販売台数が前年同期比で89％大きな下落し、ノルウェー、オランダ、イタリアなどでもほぼ半分に減少しました。

このように企業の将来の成長性を保証とした巨額の報酬を約束する経営方針は、投資家の間で評価が分かれています。ある意見は、マスクが主導して新しい技術のパラダイムを開創したことを高く評価し、そのために大胆なインセンティブを与える必要があると主張しています。一方で、責任ある管理と株主価値のバランスを重視する立場は、今回の報酬プランが過剰であると一般的に考えています。

今後は株主総会の結果によってTSLの経営方針とマスクの影響力が決まると予想されています。もし今回の報酬案が拒否されれば、取締役会が示唆したように、マスクの退任の可能性が再び浮上するかもしれません。これは、世界の投資家が技術企業のリーダーシップとガバナンスの基準がより厳しくなっていることを示す信号として解釈されています。