🚨 感じる分散型金融に大きなことが起こりそうだ(不気味な気配)

特に、Compound、Lista、Silo、Morpho、Ethena Labs(USDe)、Stream Finance(xUSD)、その他の同様のキュレーター/レンディングプラットフォームなどのプラットフォームでは、透明性と流動性が大幅に欠如しています。

同時、様々な貸出資産のutilization率が95%～100%レベルに急上昇しています。これは実際には、もし引き出し/出金を希望する場合 → 難しくなる可能性があることを意味します。

現在はまだ全面的な恐慌には至っていませんが、一旦恐慌が広がると = bank run が始まり → 預金者の引き出し → 連鎖的なミスマッチが始まります。

この周期、全体の分散型金融の「レゴ」モデルは非常に複雑で、各プロトコルが相互に参照しており、一つの環が間違うと全てが間違う。AAVEの規模は600億ドルに達していますが、その下のコア資産のループが非常に高い。

皆さんにお知らせします：高利回りを追求したり、使用量を追い求める前に、その背後にある構造的リスクに警戒する必要があります。

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🔍 その背後にあるいくつかのポイントは、リマインダーを拡大する価値があります。
•Stream Financeは約9,300万ドルの損失を発表し、預金および引き出しを一時停止しました。
•同時、調査追跡により、その関与する貸付/ステーブルコインのエクスポージャーが2.84億ドルを超え、リスクが複数のプロトコルに広がる可能性があることが判明しました。
•Compound、Silo、および各大借貸プラットフォームの流動性と構造の問題

今は「金利が高い」「使用量が多い」ということだけを見る時ではなく、「もし私が引き出せなかったら／もし掘れなかったら／もし借り手が倒れたら、この全体のレバレッジ／相互接続構造はどう崩壊するのか？」と自問する時です。

分散型金融の時代は間違いないが、レゴがあまりにも乱雑で、基盤が脆弱であるため、すべての参加者に警鐘を鳴らす価値がある。🫡