全市場が驚愕！連邦準備制度（FED）の「大鷹派」が突然転向：データがなければ、絶対に再利下げはしない！

連邦準備制度（FED）のグールスビーは最近の声明で、アメリカ政府の継続的な閉鎖により重要なインフレデータが欠落しているため、さらなる利下げに対してより慎重な態度を示していると強調しました。この立場は、データの可視性が低下する中で、連邦準備制度（FED）の金融政策の道筋に関する不確実性が増加していることを浮き彫りにしています。

1. 🛑 データの盲点における慎重な立場

グールスビーの慎重な態度は、連邦政府の一時停止によって引き起こされた「データの盲点」、特に公式なインフレーションデータの欠如に直接起因しています。彼は明確に、政府が経済データの発表を一時停止する前に、統計データはインフレーションが回復の兆候を示していることを示しており、例えば閉鎖前の3ヶ月間でのコアインフレーションの年率増加率は3.6%に達しました。しかし、現在のインフレーションに関する代替データの出所は非常に限られており、これにより連邦準備制度（FED）は価格動向を正確に判断することが難しくなっています。グールスビーは、現在の経済の見通しを「霧がかかった状態」と表現し、この状況下では「より慎重になり、スピードを落とすべきだ」と強調しています。このデータの欠如は、特に「先行的」な利下げに対して不安を感じさせるものであり、これは最近のインフレーションの上昇が単なる一時的な現象であると仮定することに等しいです。

2. ⚖️ インフレと雇用データの監視の非対称性

グルスビーの分析は、連邦準備制度（FED）がインフレと雇用を監視する際に直面する非対称的な課題を明らかにしています。彼は、労働市場が悪化し始めると、連邦準備制度（FED）はシカゴ連邦準備銀行の新たに導入された隔週失業率推計などのさまざまな民間データソースや地域のフィードバックを通じて、変化をほぼ即座に察知できると指摘しました。例えば、シカゴ連邦準備銀行の推計によると、10月の失業率は約4.36%であり、労働市場はわずかに冷却しているだけで、全体としては「かなり安定している」と示されています。しかし、インフレ側に問題が発生した場合、信頼できる公式データや代替指標が不足しているため、「かなり長い時間がかかる可能性がある」とされています。この監視能力の非対称性は、グルスビーが金利引き下げに関してより慎重なステップを踏むべきだと主張する重要な理由です。

3. 政策の道筋と市場への影響 📉

グールスビーの発言は、連邦準備制度（FED）の今後の政策の道筋がデータにより一層依存する可能性があり、明確なインフレの兆候がない場合、利下げのペースが遅くなるかもしれないことを示唆しています。彼は、中期的にはタカ派ではなく、金利は最終的に現在の水準を大きく下回ると考えているものの、外部環境が不透明な時には慎重さを保つ必要があると述べました。彼のこの発言は、連邦準備制度（FED）が12月の次の金利決定で利下げのペースを遅くする可能性について、市場の憶測を強めました。注目すべきは、政府の閉鎖期間中、連邦準備制度（FED）の職員は、経済の動向を判断するために、より多くのプライベート機関のデータ、自身の調査、および地域のフィードバックに依存せざるをえず、政策決定の複雑さが増したことです。