なぜステーブルコインはこんなに稼げるのか？Tetherが年間150億ドルを稼ぐ秘密

Question

知っていましたか？ステーブルコイン発行業者は、今や暗号業界で最も利益率の高いビジネスです。他に並ぶものはありません。

ステーブルコインの暴利モデル

TetherやCircleのようなステーブルコイン発行業者の仕組みは実はとてもシンプルです：ユーザーが入金してステーブルコインと交換 → 彼らはその準備金を米国債や現金など低リスク資産に投資 → 利息を得る → その利益はすべて自分たちの懐に入れる。

データを見ると、現在ステーブルコインは暗号プロトコルの日次収益の**60-75%**を占めています。これはどういうことかというと、BitcoinやEthereumよりも収益が大きいということです。

TetherのCEO Paolo Ardoinoは率直にこう語っています：今年は150億ドルの利益が見込まれ、利益率はなんと**99%**に達します。言い換えれば、これは世界で最も儲かる企業の一つであり、従業員一人当たりの利益も驚異的です。

なぜここまで高い利益率を実現できるのでしょうか？それは運営コストが低いからです——資産を保有して利息を得るだけで、余計なコストがほとんどかかりません。

興味深いのは、ウォール街の巨人BlackRockも参入し始めたことです。彼らはCircleの準備金を管理するだけでなく、BSTBLファンドを立ち上げ、機関投資家（年金基金など）をターゲットにしています。

これは何を意味するのでしょうか？機関マネーが流入するということです。

シティバンクの分析によると、ステーブルコイン市場規模は現在の2,800億ドルから2030年には4兆ドルに拡大する見込みです。この成長の主な原動力は機関投資家の参入です。

問題は、米国で可決されたGENIUS法案が、ステーブルコイン発行者が利益を保有者に分配することを禁止している点です——これは「決済手段」としての位置付けを守り、「投資商品」とならないようにするためです。

しかし市場は賢いです。一部の新プロジェクト（例えばUSDe）は、合成ドルモデルを通じて直接保有者に利益を配分し始めていますし、Coinbase上のUSDC保有者は3.85%のAPYを得ることができます。これらはすべて法律の枠内での創意工夫です。

ステーブルコインがなぜこれほどまでに重宝されるのでしょうか？それは流動性です。取引所、DeFiレンディング、越境決済——すべてにステーブルコインが「接着剤」として必要です。この不可欠な需要のおかげで、ステーブルコインは暗号経済の基盤インフラとなり、最も儲かるビジネスとなっているのです。

今後は？機関投資家の参入＋規制の整備＋革新的なプロダクトの進化により、ステーブルコインエコシステムはさらに拡大するでしょう。個人投資家にとって重要なのは、「誰が儲けているのか」「どうやって儲けているのか」「リスクはどこにあるのか」を見極めることです。