NFTが画期的な勝利を迎える：裁判所がBAYCおよびAPEは証券に該当しないと判断

暗号業界にまたしてもビッグニュースが舞い込んできました。米連邦裁判所が正式に判決を下しました：Bored Ape Yacht Club（BAYC）NFTおよびApeCoinは証券に該当しないと認定。この判断はNFTエコシステム全体にとって大きな転換点となります。

裁判所の判断は？

判事はHoweyテスト（米国で資産が証券かどうかを判定する基準）を用いてBAYCを精査しました。その結果：

証券の三要素を満たさない

• ❌ 共通企業関係がない（BAYCはOpenSea等の第三者プラットフォームで販売され、Yuga Labsと購入者は直接利益で結びついていない）
• ❌ 実行可能な利益の約束がない（クリエイターの一般的な発言は該当しない）
• ❌ 本質はデジタルコレクティブル＋コミュニティ権益であり、投資ツールではない

重要なポイント：Yuga Labsは二次販売からロイヤリティを得ているが、これはNFT購入者の利益とは無関係——裁判所はこう判断しました。

業界への実際の影響

規制の明確化 — NFTクリエイターは今後、実用性やコミュニティ価値を強調すれば、証券として扱われにくいことが分かりました。

コミュニティ型プロジェクトの後押し — より多くのプロジェクトが、投機一辺倒ではなく、コミュニティ主導型へとシフトすると予想されます。

法的な前例が形成 — これは重要な判例となり、今後の類似事件の判決にも影響を与えるでしょう。

しかし現実は厳しい

BAYCとAPEの価格は2022年のピークから半減しており、今回の法的勝利でも市場の下落は止まりませんでした。その理由は複雑です：

• NFTプロジェクトが急増→競争激化→価値の希薄化
• マクロ経済の悪化（インフレ、利上げ）
• 市場の焦点が投機から実用へとシフト中だが、実用性の証明にはまだ時間がかかる

より大きな意味

この判決はSECの方針変更を示唆しています——一律規制から差別的な審査へ。有力な投資特性を持つ資産は今後も注視されますが、実用性を重視したプロジェクトには新たな余地が生まれました。

Web3開発者にとっては、より明確な法的枠組みの中でイノベーションに挑戦でき、常に規制リスクに怯える必要がなくなったことを意味します。

結論：これはNFT業界にとって政策面での勝利ですが、市場を立て直すのは自分たち次第です。